Úrad pre finančný trh
Vazovova 2, 813 18 Bratislava

Ročná správa o stave
kapitálového trhu 
za rok 2002

 

Bratislava, jún 2003

	Obsah

	Úvod 			5
1.	Slovenský kapitálový trh v domácich a medzinárodných súvislostiach  	 	7

		(1.1) 	Makroekonomická situácia .		7	
		(1.2) 	Akciový trh .		8
		(1.3) 	Dlhopisový trh 		14
		(1.4) 	Kolektívne investovanie 		18
		(1.5) 	Hlavné udalosti na slovenskom kapitálovom trhu v roku 2002 		23
2.	Burzy cenných papierov  		27

		(2.1) 	Burza cenných papierov v Bratislave, a.s.		27
		(2.2) 	Slovenská burza cenných papierov, a.s.		35
3.	Obchodníci s cennými papiermi a sprostredkovatelia investičných služieb  		37

		(3.1)  Obchodníci s cennými papiermi		37
		(3.2) 	Sprostredkovatelia investičných služieb		45
4.	Garančný fond investícií  		47
5.	Stredisko cenných papierov  		49
6.	Verejné ponuky cenných papierov, ponuky na prevzatie, zverené ponuky majetkových verejné ponuky majetkových hodnôt  	 	50

(6.1) 	Cenné papiere prijaté na obchodovanie na verejnom trhu		50
(6.2) 	Verejné ponuky cenných papierov		52
(6.3) 	Informačná povinnosť emitentov cenných papierov vydaných na základe verejnej na na základe verejnej ponuky		57
(6.4) 	Ponuky na prevzatie		57
(6.5) 	Verejné ponuky majetkových hodnôt		59
7.	Kolektívne investovanie  		61
8.	Prehľad legislatívneho vývoja v roku 2002  		83

Použité skrátené označenia

Zákon o cenných papieroch	Zák. č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch) v znení zákona č.  291/2002 Z.z. o Štátnej pokladnici a o zmene a doplnení niektorých zákonov [zákon bol novelizovaný zákonom č. 510/2002 Z. z., s účinnosťou od 1. septembra 2002]

Zákon o burze cenných papierov	Zák. č. 330/2000 Z. z. o burze cenných papierov v znení zákona č. 566/2001 Z. z. [zákon bol s účinnosťou od 1. septembra 2002 zrušený; činnosť búrz od tohto termínu upravuje zák. č. 429/2002 Z. z. o burze cenných papierov]

Zákon o kolektívnom investovaní	Zák. č. 385/1999 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení zák. č. 329/2000 Z. z., zák. č. 566/2001 Z. z. a zák. č. 96/2002 Z. z. [zákon bol novelizovaný zákonom č. 432/2002 Z. z., účinnosť tohto znenia je až od 1. januára 2003]

Zákon o dohľade	Zák. č. 96/2002 Z. z. o dohľade nad finančným trhom a o zmene a doplnení niektorých zákonov

Zákon o dlhopisoch	Zák. č. 530/1990 Zb. o dlhopisoch v znení neskorších predpisov

Úrad; ÚFT	Úrad pre finančný trh

BCPB	Burza cenných papierov v Bratislave, a.s.

SBCP	Slovenská burza cenných papierov, a.s.

RMS	RM-Systém Slovakia, a.s.

SCP SR	Stredisko cenných papierov SR, a.s.

GFI	Garančný fond investícií

	Úvod

V súlade s § 4 ods. 1 písm. e) zákona o dohľade nad finančným trhom predkladá úrad vláde Slovenskej republiky túto ročnú správu o stave kapitálového trhu v Slovenskej republike.
Rok 2002 bol rokom, v ktorom sa zásadným spôsobom zmenila právna úprava podnikania na kapitálovom trhu, výrazne sa zlepšilo medzinárodné hodnotenie Slovenskej republiky a s ním aj podmienky pre prílev kapitálu do slovenskej ekonomiky, ale v charaktere samotného kapitálového trhu došlo  len k nepatrným zmenám.
Už niekoľko rokov je charakteristickou črtou slovenského kapitálového trhu vysoký počet nelikvidných emisií cenných papierov. Reálna trhová kapitalizácia emisných titulov obchodovaných na slovenských burzách predstavuje len niekoľko stotín hodnoty HDP. Počet kótovaných cenných papierov na oboch burzách sa dlhodobo pohybuje okolo desiatky titulov a aj trh s dlhopismi je nevýrazný, pričom obchodovanie so štátnymi dlhopismi má na ňom jednoznačnú prevahu.
Vo všeobecnosti platí už dlhšie obdobie, že počet nových verejných emisií ako aj celkový počet pravidelne obchodovaných emisií je malý. Pri neexistencii dostatočne širokej a dôveryhodnej produktovej ponuky na kapitálovom trhu investori uprednostňujú tradičné spôsoby investovania svojich finančných prostriedkov, pričom využívajú služby komerčných bánk alebo presmerúvajú svoje investičné aktivity na zahraničné trhy. Situáciu len mierne vylepšujú otvorené podielové fondy, ktoré sú už tretí rok jediným rozvíjajúcim sa segmentom trhu.
Trhom s cennými papiermi výrazne nepomohol v roku 2002 ani vznik druhej burzy - SBCP, na ktorej sa obchodovalo iba s akciami a podielovými listami uzavretých podielových fondov a celkový objem obchodov nedosiahol ani tisícinu objemu BCPB. Druhá burza vznikla z bývalého mimoburzového verejného trhu cenných papierov po tom, čo sa začiatkom roka 2001 nepodarilo jeho zlúčenie s BCPB. Hoci existencia dvoch búrz na slovenskom kapitálovom trhu nemá veľký ekonomický význam a aj samotní akcionári oboch búrz rokovali o vytvorení spoločného subjektu, k dohode o zlúčení búrz nedošlo. SBCP sa napokon rozhodla ukončiť svoju činnosť a v závere roka povolenie na vznik burzy vrátila.
Zásadnú zmenu znamenal rok 2002 pre podnikanie obchodníkov s cennými papiermi. Tí sa začali prispôsobovať novému zákonu o cenných papieroch, a ak chceli naďalej pôsobiť na slovenskom trhu, museli požiadať o vydanie nového povolenia na poskytovanie investičných služieb. Zmyslom prelicencovania obchodníkov s cennými papiermi, ktoré sa začalo v roku 2002, je preverenie splnenia podmienok stanovených zákonom o cenných papieroch pre výkon činnosti obchodníka s cennými papiermi za účelom priblíženia slovenského kapitálového trhu zvyklostiam, normám a etickým zásadám platným na vyspelých kapitálových trhoch. Cieľom procesu je vytvorenie predpokladov pre systematické zlepšovanie trhových podmienok, ochrany investorov, zavedenie a udržanie vysokej úrovne odbornosti a profesionality subjektov poskytujúcich investičné služby. Po vstupe Slovenska do Európskej únie budú môcť slovenskí obchodníci s cennými papiermi podnikať na základe tohto nového povolenia na celom európskom trhu.
Ďalšou významnou zmenou na kapitálovom trhu bol vznik Garančného fondu investícií, ktorý je národnou kompenzačnou schémou, teda inštitúciou zriadenou za účelom vyplácania náhrad za nedostupný klientsky majetok u obchodníkov s cennými papiermi.
V roku 2002 začal tiež náročný proces zmeny charakteru Strediska cenných papierov SR, a.s. a prispôsobenie jeho činnosti podmienkam novej legislatívy. V septembri 2002 stredisko požiadalo úrad o udelenie povolenia na vznik a činnosť centrálneho depozitára. Po jeho udelení a vybudovaní potrebných kapacít sa zmení systém evidencie cenných papierov na dvojstupňový a zároveň sa centrálny depozitár stane miestom pre zúčtovanie a vyrovnanie burzových aj mimoburzových obchodov s cennými papiermi.
Podobne ako v dvoch predchádzajúcich rokoch, aj v roku 2002 platilo, že segment otvorených podielových fondov je jedným z najdynamickejšie sa rozvíjajúcich oblastí trhu. Ponuka tuzemských i zahraničných fondov kolektívneho investovania sa naďalej rozširuje, pričom si je možné vybrať zo širokého spektra investičných príležitostí a rôzneho stupňa rizika. Tuzemským podielovým fondom navyše prospel aj ďalší pokles úrokových mier v bankách. Stále sa zlepšujúci legislatívny rámec pre podnikanie subjektov s povolením pre oblasť kolektívneho investovania dnes zabezpečuje dobrú úroveň ochrany investora do fondov kolektívneho investovania a stanovuje prísne pravidlá pre kontrolu činnosti správcovských spoločností zo strany bánk, vykonávajúcich funkciu depozitára a pre dohľad vykonávaný úradom.
Vyhliadky slovenského trhu sú však konečne po rokoch stagnácie mierne optimistické. Základom pre toto tvrdenie môže byť nielen neustále sa zlepšujúce hodnotenie Slovenskej republiky ako krajiny smerujúcej do jednotného trhu EÚ a členského štátu OECD, ale aj zásadné prebudovanie legislatívneho rámca podnikania na kapitálovom trhu, ktoré bolo v roku 2002 prakticky ukončené. Hlavná implementačná fáza nových zákonov o cenných papieroch ako aj o burze cenných papierov a veľkej novely zákona o kolektívnom investovaní však zasiahne až rok 2003. Preto obdobie, ktoré pokrýva táto správa, je len začiatkom prechodnej etapy, v ktorej dôjde k zmene podmienok na pôsobenie účastníkov trhu podnikajúcich v oblasti poskytovania investičných služieb.
Summit Európskej únie, ktorý sa konal v decembri 2002 v Kodani rozhodol o rozšírení únie od mája 2004 o desať nových členov, vrátane Slovenskej republiky. S ohľadom na túto skutočnosť rozhodol Výbor európskych regulátorov pre obchodovanie s cennými papiermi CESR, ktorý je je jedným z ofociálnych poradných orgánov Európskej komisie pre implementáciu európskych smerníc pre oblasť kapitálového trhu, že prizve regulačné orgány z prístupových krajín k členstvu v tejto organizácii so štatútom pozorovateľa až do doby ich plného členstva v EÚ. Úrad sa tak stal zástupcom Slovenskej republiky na rokovaniach tohto orgánu s možnosťou priamo ovplyvňovať tvorbu európskej legislatívy kapitálového trhu. 
Cieľom správy o stave kapitálového trhu v Slovenskej republike za rok 2002 je predstaviť a štatisticky zdokumentovať jeho aktuálnu situáciu v oblasti obchodovania, emitovania a verejnej ponuky cenných papierov a majetkových hodnôt, ako aj v oblasti kolektívneho investovania. Časť správy je tiež venovaná najnovšiemu vývoju legislatívy dotýkajúcej sa kapitálového trhu.

1.	Slovenský kapitálový trh v domácich a medzinárodných súvislostiach

Slovenská ekonomika zaznamenáva v posledných rokoch pozoruhodný rast a výrazné štrukturálne zmeny, avšak bankovo-centrický charakter jej finančného trhu sa nemení. V jeho rámci tak kapitálový trh zohráva stále minoritnú úlohu. 
Hoci prepad svetových akciových trhov pokračoval aj v roku 2002, v Slovenskej republike sme zaznamenali jeho rast. Výrazne sa posilnil aj sektor kolektívneho investovania. Napriek týmto pozitívnym trendom, slovenský kapitálový trh zostáva stále najmenší v regióne a aj jeho význam v národnej ekonomike nie je veľký. Trhová kapitalizácia burzy je na úrovni mierne prevyšujúcej tretinu HDP, avšak kapitalizácia akcií je len približne 10 % HDP, z toho kótovaných 3,4 % HDP.

(1.1)	Makroekonomická situácia

	V roku 2002 vzrástol hrubý domáci produkt Slovenskej republiky v stálych cenách o 4,4 % oproti predchádzajúcemu roku, pričom konečná spotreba domácnosti medziročne vzrástla o 5,4 %, zatiaľ čo konečná spotreba verejnej správy o 4,0 %. V bežných cenách bola hodnota hrubého domáceho produktu Slovenskej republiky 1 073,61 mld. Sk. 
	Vývoj finančných trhov ovplyvnilo zhodnotenie slovenskej koruny. Jej výmenný kurz voči EUR medziročne posilnil o 2,4 %, voči USD o 17,4 %. 
	Vybrané makroekonomické a menové ukazovatele Slovenskej republiky sú uvedené v tabuľke 1.

Tabuľka 1: 	Vybrané makroekonomické a menové ukazovatele Slovenskej republiky

	2001	2002	
Medziročné zmeny HDP v stálych cenách roku 1995			
Index rastu HDP	3,3 %	4,4 %	
Konečná spotreba domácností	4,0 %	5,4 %	
Konečná spotreba verejnej správy	5,1 %	4,0 %	
Vývoz	6,5 %	5,9 %	
Dovoz	11,7 %	5,3 %	
HDP v bežných cenách v mld. Sk	989,30	1073,61	
Index rastu priemyselnej produkcie	6,7 %	6,6 %	
Saldo obchodnej bilancie v mld. Sk	-103,21	-96,63	
Miera nezamestnanosti k 31. 12.	18,6 %	17,5 %	
Index spotrebiteľských cien	6,5 %	3,4 %	
Kurz Sk/EUR k 31. 12.	42,760	41,722	
Kurz Sk/USD k 31. 12.	48,467	40,036	
Zdroj: Štatistický úrad SR
	Napriek priaznivým makroekonomickým ukazovateľom a zlepšujúcemu sa medzinárodnému hodnoteniu Slovenskej republiky, slovenský kapitálový trh dlhodobo nie je miestom dobrých investičných príležitostí, ani miestom na získavanie kapitálu.
	Hodnota nového kapitálu prijatého v roku 2002 na trhy BCPB v emisiách cenných papierov bola 67,0 mld. Sk, pričom na emisie akcií pripadlo len 5,5 mld. Sk a podstatná časť z nového kapitálu bola v emisiách štátnych dlhopisov. Trhová kapitalizácia BCPB na konci roka 2002 bola 395,9 mld. Sk, z toho akcie tvorili štvrtinu. Naproti tomu objem bankových produktov v rovnakom období bol podstatne vyšší – celkový objem vkladov bol na úrovni 629,5 mld. Sk a celkový objem poskytnutých úverov 615,0 mld. Sk (Tabuľka 2). Tieto údaje dokumentujú bankovo-centrický charakter slovenského finančného trhu.

Tabuľka 2: 	Porovnanie celkových objemov vkladových a úverových produktov s trhovou kapitalizáciou BCPB a hodnotou majetku vo fondoch kolektívneho investovania v rokoch 2000 – 2002 (údaje v mld. Sk)

	2000	2001	2002	
Vklady celkom	534,5	599,3	629,5	
Vklady obyvateľstvo	357,1	391,1	397,8	
Vklady podniky a poisťovne	177,4	208,2	231,7	
				
Úvery celkom	601,1	694,5	615,0	
Vládny sektor a FNM	194,0	358,1	269,1	
Podnikateľský sektor	316.0	230,4	225,3	
Obyvateľstvo	43,8	51,9	61,3	
Úvery v cudzej mene	47,3	54,1	59,3	
				
Trhová kapitalizácia BCPB	272,3	461,2	395,9	
Akcie	154,9	167,6	105,0	
Dlhopisy	117,4	293,6	290,9	
				
Hodnota nového kapitálu prijatého na trhy BCPB 	115,3	224,6	67,0	
Emisie akcií	8,1	10,1	5,5	
Emisie dlhopisov	107,2	214,5	61,5	
				
Čistá hodnota majetku vo fondoch kolekt. investovania	6,0	8,2	16,1	
Zdroje: NBS, BCPB, ASS

(1.2)	Akciový trh

Aj keď v roku 2002 pôsobili na slovenskom trhu dve burzy cenných papierov, staršia z nich – BCPB zohrávala pri obchodovaní s akciami a podielovými listami domácich emitentov dominantnú úlohu, keď jej podiel na trhu bol temer 99 %-ný. Avšak svojou trhovou kapitalizáciou ako aj objemom vykonaných obchodov sa tento trh zaradil medzi najmenšie v Európe.
Trhová kapitalizácia akcií a podielových listov prijatých na trhy BCPB mala na konci roka 2002 hodnotu 104,96 mld. Sk, z toho na trhu kótovaných cenných papierov 36,65 mld. Sk. Trhová kapitalizácia tej časti akcií, s ktorými sa v priebehu roka 2002 uzavrel aspoň jeden kurzotvorný obchod (reálna trhová kapitalizácia) bola 75,29 mld. Sk. Pri hodnote hrubého národného produktu za rok 2002 v Slovenskej republike 1 073,61 mld. Sk v bežných cenách tak trhová kapitalizácia akcií predstavovala 9,8 % HDP, reálna trhová kapitalizácia akcií 7,0 % HDP a trhová kapitalizácia kótovaných akcií iba 3,4 % HDP.
Nezanedbateľnou skutočnosťou pritom je, že celková trhová kapitalizácia akciového trhu v Slovenskej republike je už niekoľko rokov tvorená umelo, vďaka stovkám nelikvidných emisií registrovaných na BCPB. Až v priebehu roku 2002 sa začal proces postupného vyraďovania tých emisií cenných papierov, ktorých obrat je bezvýznamný alebo nulový a ktorých emitenti nemajú o ďalšie zotrvanie na trhu záujem a neplnia si ani zákonom predpísanú informačnú povinnosť. Celková trhová kapitalizácia akciového trhu v priebehu roka 2002 tak klesla o 37,4 %.
Pre hodnotenie slovenského trhu je však indikatívnejší vývoj trhovej kapitalizácie kótovaných akcií. (Tých je od počiatku existencie burzy extrémne málo, v posledných rokoch sa ich počet pohybuje medzi 10 a 15 titulmi.) Po prepade a stagnácii koncom deväťdesiatych rokov sme v posledných troch rokoch zaznamenali veľmi mierny postupný rast. Avšak úroveň trhovej kapitalizácie kótovaných akcií tesne nad 3 % HDP je nielen najmenšia spomedzi krajín OECD, ale aj hlboko pod priemerom tejto skupiny krajín, ako aj priemerom členských štátov EÚ, ktorý je na úrovni asi dvoch tretín HDP. Dokonca aj v krajinách stredoeurópskeho regiónu je trhová kapitalizácia kótovaných akcií niekoľkonásobne väčšia ako na Slovensku (Poľsko a Rakúsko asi 15 – 17 % HDP, Česko a Maďarsko asi 20 – 21 % HDP). Jedným z dôvodov výrazne vyššej trhovej kapitalizácie búrz okolitých krajín s rozvíjajúcim sa trhom je čiastočná privatizácia podnikov z oblasti telekomunikácií, plynárenstva a energetiky prostredníctvom kapitálového trhu. 
Tabuľka 3 uvádza vývoj trhovej kapitalizácie akciového trhu v Slovenskej republike v posledných desiatich rokoch. Porovnanie veľkosti trhovej kapitalizácie akcií na trhoch vyspelých krajín je v tabuľke 4. 
Porovnanie pomeru trhovej kapitalizácie k hrubému domácemu produktu pre vybrané krajiny je na obrázku 1.

Tabuľka 3: 	Vývoj trhovej kapitalizácie akcií na trhoch BCPB

Rok	HDP v bežných cenách
(v mld. Sk)	Trhová kapitalizácia
(v mil. Sk)	Pomer TK / HDP	Reálna trhová
kapitalizácia
(v mil. Sk)	Pomer reál.TK/
HDP	TK kótovaných
akcií
(v mil. Sk)	Pomer TK kót/
HDP	
1993	406,56	93 776,00	23,07 %			35 686,00	8,78 %	
1994	486,06	97 429,80	20,04 %			40 699,36	8,37 %	
1995568,92	158 316,89	27,83 %	63 326,76	11,13 %	36 590,45	6,43 %	
1996628,59	184 066,79	29,28 %	73 626,72	11,71 %	43 651,86	6,94 %	
1997	708,62	184 057,49	25,97 %	75 072,36	10,59 %	47 195,14	6,66 %	
1998	775,00	151 965,82	19,61 %	47 803,03	6,17 %	24 167,32	3,12 %	
1999	835,72	150 799,69	18,04 %	46 919,39	5,61 %	17 309,46	2,07 %	
2000	908,80	154 875,37	17,04 %	58 880,62	6,48 %	20 772,05	2,29 %	
2001	989,30	167 611,41	16,94 %	77 383,93	7,82 %	26 097,73	2,64 %	
2002	1 073,61	104 959,45	9,78 %	75 291,49	7,01 %	36 647,57	3,41 %	
Zdroj: Údaje o HDP – Štatistický úrad SR, údaje o trhovej kapitalizácii – BCPB

 Trhová kapitalizácia akcií, s ktorými sa v príslušnom roku uzavrela aspoň jeden kurzotovorný obchod 
Tabuľka 4: 	Porovnanie trhovej kapitalizácie kótovaných akcií na konci roka 2002 na trhoch rozvinutých krajín

Štát	Miestna mena	TK v mil. miestnej meny	Zmena 2002/2001	TK v mil. USD	HDP 
v mld. USD	TK / HDP	
Austrália	AUD	672 792,0	1,2 %	380 087,0	412,7	92,1 %	
Japonsko	JPY	251 000 881,0	-8,6 %	2 095 515,8	3 944,5	53,1 %	
Kanada	CAD	892 913,0	-6,7 %	570 223,5	715,4	79,7 %	
Kórea	KRW	258 136 982,0	10,9 %	215 662,3	471,9	45,7 %	
Mexiko	MXP	1 079 221,1	-17,7 %	103 941,2	630,2	16,5 %	
Nový Zéland	NZD	41 392,4	22,4 %	21 714,6	57,9	37,5 %	
USA	USD	11 055 577,5	-20,0 %	11 055 577,5	10 365,8	106,7 %	
Belgicko  	EUR		 	 	247,8	 	
Dánsko	DKK	547 311,0	-9,9 %	76 749,9	172,2	44,6 %	
Fínsko	EUR	133 279,3	-27,1 %	138 832,6	131,5	105,6 %	
Francúzsko  	EUR	 	 	 	1 417,7	 	
Grécko	EUR	63 398,4	-20,9 %	66 040,0	132,8	49,7 %	
Holandsko  	EUR	 	 	 	419,7	 	
Írsko	EUR	57 540,0	-20,4 %	59 937,5	116,8	51,3 %	
Island	ISK	510 894,0	25,0 %	6301,9	8,7	72,4 %	
Luxembursko	EUR	23 568,5	3,2 %	24 550,5	20,4	120,3 %	
Nemecko	EUR	658 573,0	-36,0 %	686 013,5	1 984,1	34,6 %	
Nórsko	NOK	473 793,0	-1,9 %	68 103,1	193,0	35,3 %	
Portugalsko  	EUR	 	 	 	120,5	 	
Rakúsko	EUR	32 235,0	33,2 %	33 578,1	204,1	16,5 %	
Španielsko	EUR	443 097,2	-	461 559,6	643,7	71,7 %	
Švajčiarsko	CHF	764 187,5	-12,6 %	547 020,4	271,3	201,6 %	
Švédsko	SEK	1 562 602,0	-24,3 %	179 117,4	240,3	74,5 %	
Taliansko	EUR	457 992,4	-9,6 %	477 075,4	1 184,3	40,3 %	
Veľká Británia	GBP	1 123 430,5	-16,8 %	1 800 658,0	1 555,7	115,7 %	
Trh Euronext 	EUR	1 477 108,0	- 30,4 %	1 538 654,2			
EU -15				5 542 766,8	8 591,6	64,5 %	
EHS				6 164 192,1	9 064,6	68,0 %	
Česká republika	CZK	309 562,2	6,8 %	10 279,9	69,5	14,8 %	
Maďarsko	HUF	2 947 200,0	25,6 %	13 017,1	64,2	20,3 %	
Poľsko	PLN	110 564,6	10,3 %	28 849,2	181,7	15,9 %	
SLOVENSKO	SKK	36 647,6	40,4 %	915,4	26,8	3,4 %	
Slovinsko	SIT	1 233 107,2	61,2 %	5 577,9	 	 	
Turecko	TRL	56 370 247 000,0	-27,4 %	34 216,7	181,6	18,8 %	
Zdroje: World Federation of Exchanges, Federation of European Stock Exchanges, OECD, 
Údaje pre SR: BCPB,  Štatistický úrad SR
		Trh Euronext zahŕňa burzy vo Francúzsku, Holandsku, Belgicku a Portugalsku.
Nízka likvidita akciového trhu v Slovenskej republike sa prejavuje aj pri základných ukazovateľoch burzovej likvidity, napríklad v prípade pomeru obratu akcií k ich trhovej kapitalizácii, ktorý poskytuje predstavu o tom, aká časť formálneho objemu investícií vstupuje do kurzotvorných procesov (Tabuľka 5). Kým na najrozvinutejších trhoch Európskej únie sa tieto hodnoty obvykle pohybujú na úrovni 150 – 250 % (Tabuľka 6), na Slovensku tento ukazovateľ u kótovaných akcií v priebehu roku 2002 prvýkrát prekročil hodnotu 50 %, avšak ak berieme do úvahy celý akciový trh, pomer obratu akcií k ich trhovej kapitalizácii je na úrovni 33 %. V stredoeurópskom regióne bol v roku 2002 tento ukazovateľ na úrovni 20 – 59 %, horšie výsledky dosiahla Viedeň (20,0 %), Varšava (28,8 %) a Ľublaň (29,6 %), lepšie Budapešť (51,4 %) a Praha (58,6 %).

Obrázok 1:	Pomer trhovej kapitalizácie domácich akcií k hrubému domácemu produktu pre vybrané krajiny

Tabuľka 5: 	Vývoj obchodovania s akciami a podielovými listami na trhoch BCPB

Rok	Počet emisií akcií a pod. listov	Počet kótova-ných emisií	Všetky obchody s akciami	Kurzotovorné obchody s akciami	
			Objem obchodov (v mil. Sk) 	Pomer objemu obchodov 
k TK	Objem obchodov (v mil. Sk)	Pomer objemu obchodov 
k TK	Pomer objemu obchodov k
reálnej TK	
1993	512	11	89,36	0,09 %	18,28	0,02 %		
1994	523	19	5 428,02	5,57 %	779,55	0,80 %		
1995	850	21	24 730,44	15,62 %	395,13	0,25 %	0,62 %	
1996	970	21	83 130,04	45,16 %	7 386,54	4,01 %	10,03 %	
1997	918	14	82 671,56	44,92 %	2 298,34	1,25 %	3,06 %	
1998	833	14	37 267,46	24,52 %	1 948,15	1,28 %	4,08 %	
1999	830	11	20 233,58	13,42 %	1 756,89	1,17 %	3,74 %	
2000	866	10	25 094,01	16,20 %	1 868,22	1,21 %	3,17 %	
2001	888	12	45 765,94	27,30 %	2 369,97	1,41 %	3,06 %	
2002	510	15	34 911,24	33,26 %	1 052,89	1,00 %	1,40 %	
Zdroj: BCPB

Výraznou charakteristikou slovenského akciového trhu je malý objem kurzotvorných obchodov v porovnaní s celkovým objemom obchodov na burze. V roku 2002 tvoril objem kurzotvorných obchodov s akciami len 3 percentá celkového obratu akcií na BCPB. To znamená, že temer všetky obchody na bratislavskom akciovom trhu sa uzatvárajú ako priame. V našom regióne je takáto situácia obvyklá ešte na pražskej burze, na ostatných burzách pripadá na kurzotvorné obchody prevažná časť obratu – v Ľublani 64 %, vo Varšave 75 % a v Budapešti temer 100 % (Tabuľka 6).
Tabuľka 6: 	Obraty akcií na jednotlivých európskych trhoch v roku 2002 a ukazovatele podielu obratu akcií k trhovej kapitalizácii príslušných trhov

Trh	Miestna mena	Obrat akcií v mil. miestnej meny	Podiel kurzotvorných obchodov na obrate	TK v mil. miestnej meny	Podiel obratu akcií k ich TK	
Londýnska burza	GBP	2 657 289,8	25,2 %	1 123 430	236,5 %	
Nemecká burza	EUR	1 279 948,0	68,0 %	658 573	194,4 %	
Španielske burzy BME	EUR	689 670,8	63,8 %	443 097	155,6 %	
Talianska burza	EUR	670 047,2	94,6 %	457 992	146,3 %	
Euronext	EUR	2 099 309,0	75,4 %	1 477 108	142,1 %	
Helsinská burza	EUR	188 146,1	7,4 %	133 279	141,2 %	
SWX Švajčiarska burza	CHF	928 651,4	78,2 %	764 188	121,5 %	
Burza Oslo	NOK	444 321,9	64,1 %	473 793	93,8 %	
Kodaňská burza	DKK	417 810,0	59,2 %	547 311	76,3 %	
Islandská burza	ISK	321 338,0	21,4 %	510 894	62,9 %	
Írska burza	EUR	35 126,8	8,7 %	57 540	61,0 %	
Aténska burza	EUR	24 770,6	80,4 %	63 398	39,1 %	
Viedenská burza	EUR	6 449,8	100,0 %	32 235	20,0 %	
Stockholmsbörsen	SEK	295 883,5	78,1 %	1 562 602	18,9 %	
Luxemburská burza	EUR	523,2	100,0 %	23 569	2,2 %	
Pražská burza	CZK	181 280,4	2,7 %	309 562	58,6 %	
Budapeštianska burza	HUF	1 514 108,8	99,9 % 	2 947 200	51,4 %	
Ľublanská burza	SIT	364 759,7	64,4 %	1 233 107	29,6 %	
Varšavská burza	PLN	31 844,6	75,0 %	110 564	28,8 %	
Cyperská burza	CYP	370,5	99,2 %	2 583	14,3 %	
BCPB / kótované akcie	SKK	19 834,0	3,4 %	36 648	54,1 %	
BCPB / všetky akcie	SKK	34 911,2	3,0 %	104 960	33,2 %	
Zdroje: World Federation of Exchanges, Federation of European Stock Exchanges

Vo všeobecnosti platí už od roku 1997, že počet nových verejných emisií ako aj celkový počet pravidelne obchodovaných emisií je natoľko malý, že slovenský kapitálový trh nemožno považovať za miesto pre získavanie podnikateľského kapitálu. V tabuľke 7 je zaznamenaný vývoj hodnoty nového kapitálu v emisiách akcií prijatých k obchodovaniu na BCPB v rokoch 1995 až 2002. Porovnanie so svetovými trhmi (Tabuľka 8) názorne ukazuje zanedbateľné postavenie kapitálových trhov v celom stredoeurópskom regióne. Hodnota nového akciového kapitálu prijatého na trhy BCPB bola pritom dokonca vyššia ako vo Varšave, Prahe alebo Budapešti.

Tabuľka 7: 	Hodnota nového kapitálu v emisiách akcií prijatých k obchodovaniu na BCPB v rokoch 1995 – 2002

Rok	Nové emisie
v mil. Sk	Navyšované základné imanie v mil. Sk	Spolu
v mil. Sk	
1995	68 749,77	4 642,16	73 391,93	
1996	25 851,91	279,24	26 131,15	
1997	10 249,72	1 632,57	11 882,29	
1998	8 695,17	329,55	9 024,72	
1999	488,98	1 480,47	1 969,45	
2000	7 961,11	114,50	8 075,60	
2001	6 874,21	3 209,56	10 083,77	
2002	1 242,08	4 244,76	5 486,84	
Zdroj: BCPB
Tabuľka 8: 	Hodnota nového kapitálu prijatého v roku 2002 na jednotlivé trhy

Trh	Miestna mena	Hodnota nového kapitálu prijatého na trhy	
		Emisie nových emitentov	Navýšenie základného imania	Spolu	Spolu	
		v miliónoch miestnej meny	v mil. USD	
NYSE 	USD	28 300,0	18 000,0	46 300,0	46 300,0	
Japonsko	JPY	na	1 998 626,0	1 998 626,0	16 031,3	
Nasdaq	USD	4 500,0	11 082,5	15 582,5	15 582,5	
TSX Toronto Stock Exchange 	CAD	9 120,7	13 576,5	22 697,3	14 454,1	
Austrália	AUD	5 288,4	17 315,4	22 603,8	12 310,1	
Kórea	KRW	6 230 242,0	1 294 010,0	7 524 252,0	6 048,9	
Euronext 	EUR	3 388,0	32 512,0	35 900,0	34 002,7	
London Stock Exchange	GBP	5 374,7	12 017,2	17 391,9	26 188,7	
Španielske burzy (BME)	EUR	16 893,5	5 689,6	22 583,0	21 389,5	
Borsa Italiana 	EUR	4 607,0	1 975,0	6 582,0	6 234,1	
Štockholm	SEK	33 269,0	3 626,0	36 895,0	3 822,8	
Luxembourg	EUR	427,9	1 891,6	2 319,5	2 196,9	
Atény	EUR	92,3	1 833,0	1 925,3	1 823,6	
Írska burza	EUR	1 594,0	41,0	1 635,0	1 548,6	
Viedeň	EUR	1 146,0	54,0	1 200,0	1 136,6	
Oslo	NOK	5 424,3	215,0	5 639,3	712,4	
Kodaň	DKK	0,0	4 808,0	4 808,0	612,9	
Helsinki	EUR	0,0	466,9	466,9	442,2	
Deutsche Börse	EUR	214,0	-	214,0	202,7	
Ljubljana	SIT	31 445,4	27 806,3	59 251,7	248,0	
Bratislava	SKK	4 244,8	1 242,0	5 486,8	219,7	
Varšava	PLN	8,8	566,2	575,0	141,1	
Praha	CZK	0,0	2 100,0	2 100,0	69,7	
Budapešť	HUF	0,0	4 312,0	4 312,0	16,8	
Zdroj: World Federation of Exchanges
	
	Výkonnosť a postavenie nových kapitálových trhov stredoeurópskeho regiónu názorne dokumentuje porovnanie ich trhovej kapitalizácie s desiatimi najväčšími akciovými trhmi na svete:

10 najväčších akciových trhov na svete v roku 2002 podľa trhovej kapitalizácie (v mil. USD) a ich porovnanie s akciovými trhmi v krajinách V-4

1.	NYSE	9 015 270,5		6.	Deutsche Börse	686 013,5	
2.	Tokyo	2 069 299,1		7.	TSX Toronto Stock Exchange 	570 223,5	
3.	Nasdaq	1 994 494,0		8.	SWX Swiss Exchange	547 020,4	
4.	London Stock Exchange	1 800 658,0		9.	Borsa Italiana	477 075,4	
5.	Euronext	1 538 654,2		10.	Hong Kong	463 054,9	
							
	Varšava	28 849,2			Praha	10 279,9	
	Budapešť	13 017,1			Bratislava	915,4	
	Práve tento zanedbateľný podiel na globálnom trhu spôsobuje, že v lokálnych podmienkach môžu niektoré segmenty kapitálového trhu, alebo aj celý trh výrazne rásť, a to nezávisle na globálnych trendoch. Rok 2002 je dobrým príkladom pre toto tvrdenie. Kým ceny na globálnych akciových trhoch výrazne klesali, trhy krajín V-4 vykázali (vo vyjadrení pomocou ich akciových indexov) rast. Porovnanie výkonov akciových indexov významných trhov s trhmi krajín V-4 ukazuje tabuľka 9.

Tabuľka 9: 	Hodnoty akciových indexov významných svetových trhov pri záverečnej kotácii v rokoch 2002 a 2001

Burza	Názov indexu	Záver 2002	Záver 2001	Zmena
2002/2001	
Chicago	Dow Jones Industrial Average	8 341,63	10 021,50	-16,8 %	
Nasdaq	Nasdaq Composite	1 335,51	1 950,40	-31,5 %	
NYSE	NYSE Composite 	5 000,00	6 236,39	-19,8 %	
Hong Kong	All Ordinaries Index	4 113,06	4 885,63	-15,8 %	
Atény	ASE Composite Price Index	1 748,42	2 591,56	-32,5 %	
Deutsche Börse	CDAX 	188,46	319,38	-41,0 %	
Euronext Amsterdam	AAX All Share Index 	631,40	966,11	-34,6 %	
Euronext Brussels	BAS	5 765,64	7 472,09	-22,8 %	
Euronext Lisbon	PSI General	1 611,15	2 030,50	-20,7 %	
Euronext Paris	SBF 250	2 053,26	2 981,35	-31,1 %	
Helsinki 	HEX Al Share Index	5 775,37	8 805,01	-34,4 %	
Írska burza	ISEQ Overall Index	3 995,03	5 707,00	-30,0 %	
Kodaň	KAX All Share	166,56	211,84	-21,4 %	
London Stock Exchange	FTSE All Share	1 893,73	2 523,88	-25,0 %	
Luxembourg 	LuxX General Price Index	606,82	805,32	-24,6 %	
Oslo 	Oslo Bors Benchmark Price Index	99,14	147,38	-32,7 %	
Španielske buzy (BME) 	General Index (IGBM)	633,99	824,40	-23,1 %	
Stockholm 	All-Share Index (SAX)	149,60	239,06	-37,4 %	
Swiss Exchange	Swiss Performance Index (SPI)	3 245,50	4 382,94	-26,0 %	
Talianska burza	MIB Index	16 954,00	22 232,00	-23,7 %	
Viedeň	Wiener Börse Index (WBI)	479,21	464,81	3,1 %	
Budapešť	BUX	7 798,29	7 131,13	9,4 %	
Ljubljana	SBI	3 340,20	2 151,59	55,2 %	
Praha	PX 50	460,70	394,60	16,8 %	
Varšava	WIG	14 366,65	13 922,16	3,2 %	
Bratislava	SAX	139,97	120,77	15,9 %	
Zdroj: World Federation of Exchanges

(1.3)	Dlhopisový trh

	Kým s akciami bolo možné v roku 2002 obchodovať na Slovensku na trhoch dvoch búrz, podiel BCPB na celkovom objeme obchodov s dlhopismi na slovenskom kapitálovom trhu bol 100 %. (SBCP síce prijala na kótovaný trh 1 podnikový dlhopis emitenta BOF, avšak sa s ním neobchodovalo.) Pritom práve dlhopisy majú dlhodobo podstatnú časť podielu na celkovom objeme obchodov na BCPB. V roku 2002 bol podiel kótovaných dlhopisov až 94,3 %, nekótovaných dlhopisov 0,2 %, zvyšok pripadol na obchody s akciami.
Trhová kapitalizácia dlhopisov prijatých na trhy BCPB mala na konci roka 2002 hodnotu 290,92 mld. Sk, z toho na trhu kótovaných cenných papierov 243,85 mld. Sk. Pri hodnote hrubého národného produktu za rok 2002 v Slovenskej republike 1 073,61 mld. Sk v bežných cenách tak trhová kapitalizácia dlhopisov predstavovala 27,1 % HDP a trhová kapitalizácia kótovaných dlhopisov 22,7 % HDP. Trhová kapitalizácia dlhopisov prijatých na trhy BCPB sa tak už druhý rok drží nad úrovňou 20 % HDP. (Tabuľka 10).
Až 96,11 % trhovej kapitalizácie všetkých kótovaných dlhopisov pripadá na dlhopisy verejného sektora, z toho 44 emisií štátnych dlhopisov s celkovou trhovou kapitalizáciou 232,81 mld. Sk a jedna emisia dlhopisu štátneho podniku (Dlhopisy SE 3) s trhovou kapitalizáciou 1,56 mld. Sk. Zvyšok kótovaného trhu pripadá na dlhopisy verejného sektora – podniky (2,57 mld. Sk) a banky (6,90 mld. Sk).
Na trhy BCPB bol v roku 2002 v emisiách dlhopisov  prijatý celkový nový kapitál 61 225,0 mil. Sk, čo je výrazne menšia hodnota ako v rokoch 2000 a 2001. V uvedených rokoch však prílev nového kapitálu na dlhopisový trh ovplyvnilo v roku 2000 prijatie dlhopisu FNM a v roku 2001 emitovanie eurobondov (Tabuľka 11).
V roku 2002 sa potvrdil trend z predchádzajúceho roka, keď medziročný nárast objemu obchodov s dlhopismi bol približne 70 %. Pomer všetkých obchodov s dlhopismi k ich trhovej kapitalizácii bol v roku 2002 na úrovni 209,1 %. Avšak objem kurzotovrných obchodov s dlhopismi bol iba na úrovni 18,39 % ich trhovej kapitalizácie (Tabuľka 12).
Celkový objem obchodov s dlhopismi v roku 2002, ktorý bol 608 316,4 mil. Sk radí bratislavskú burzu v dolárovom vyjadrení (13 560,8 mil. USD) na štvrté miesto spomedzi krajín V-4. Objemy obchodov s dlhopismi na pražskej burze boli 4 krát väčšie, na varšavskej 3 krát väčšie a na budapeštianskej temer 1,5 násobne väčšie ako v Bratislave. Na najväčšom európskom dlhopisovom trhu (Luxemburg) boli objemy obchodov s dlhopismi v roku 2002 v dolárovom vyjadrení 360 krát väčšie, na najväčšom ázijskom trhu (Osaka) 270 krát väčšie (Tabuľka 13).
BCPB sa vyznačuje tým, že obchody s dlhopismi majú podstatný podiel na celkových burzových obchodoch so všetkými cennými papiermi. Tento podiel v posledných piatich rokoch presiahol štyri pätiny a v roku 2002 už predstavoval viac ako deväť desatín, keď 94,6 % všetkých obchodov na bratislavskej burze bolo uzavretých s dlhopismi (Tabuľka 14).Až 86,0 % (532,2 mld. Sk) z celkových obchodov s dlhopismi tvorili obchody so štátnymi dlhopismi.
Aj na trhoch ostatných búrz krajín V-4 je podiel obchodov s dlhopismi na všetkých burzových obchodoch vysoký. Na budapeštianskej burze tvorí asi tri štvrtiny, vo Varšave 83,1 % a v Prahe 89,8 % (Tabuľka 15). Vo všetkých prípadoch prevládajú podstatným spôsobom dlhopisy štátneho sektora.

Tabuľka 10: 	Vývoj trhovej kapitalizácie dlhopisov na trhoch BCPB

Rok	HDP v bežných cenách
(v mld. Sk)	Trhová kapitalizácia
(v mil. Sk)	Pomer TK dlhopisov / HDP	TK kótovaných
dlhopisov
(v mil. Sk)	Pomer TK kót. dlhopisov/
HDP	
1997	708,62	92 782,15	13,09 %	73 651,17	10,39 %	
1998	775,00	119 977,38	15,48 %	104 281,53	13,46 %	
1999	835,72	113 758,10	13,61 %	98 861,58	11,83 %	
2000	908,80	117 383,08	12,92 %	107 119,26	11,79 %	
2001	989,30	293 607,31	29,68 %	239 799,79	24,24 %	
2002	1 073,61	290 917,28	27,10 %	243 846,83	22,71 %	
Zdroj: Údaje o HDP – Štatistický úrad SR, údaje o trhovej kapitalizácii – BCPB
Tabuľka 11: 	Hodnota nového kapitálu v emisiách dlhopisov prijatých k obchodovaniu na BCPB v rokoch 1997 - 2002

Rok	Nové emisie
v mil. Sk	Dlhopis FNM SR v mil. Sk	Eurobondy 
v mil. Sk	Spolu
v mil. Sk	
1997	42 052,20	0,00	0,00	42 052,20	
1998	68 867,05	0,00	0,00	68 867,05	
1999	61 329,00	0,00	0,00	61 329,00	
2000	73 940,59	33 297,35	0,00	107 237,94	
2001	170 777,96	0,00	43 698,00	214 475,96	
2002	61 525,00	0,00	0,00	61 525,00	
Zdroj: BCPB
Tabuľka 12: 	Vývoj obchodovania s dlhopismi na trhoch BCPB

Rok	Počet emisií dlhopisov	Počet kótovaných emisií dlhopisov	Všetky obchody s dlhopismi	Kurzotovorné obchody s dlhopismi	
			Objem obchodov (v mil. Sk)	Pomer objemu obchodov
k trh.kapitalizácii	Objem obchodov (v mil. Sk)	Pomer objemu obchodov
k trh.kapitalizácii	
1997	130	43	81 392,26	87,72 %	3 624,59	3,91 %	
1998	148	61	261 813,45	218,22 %	20 665,07	17,22 %	
1999	137	60	168 207,71	147,86 %	25 949,82	22,81 %	
2000	108	48	205 445,28	175,02 %	25 611,06	21,82 %	
2001	89	52	347 715,04	118,43 %	23 295,42	7,93 %	
2002	79	64	608 316,37	209,10 %	53 490,94	18,39 %	
Zdroj: BCPB
Tabuľka 13: 	Objemy obchodov s dlhopismi na jednotlivých svetových trhoch v roku 2002

Trh	Mena	Spolu	Domáce – súkr. sektor	Domáce – verej. sektor	Zahraničné	Spolu	
		v miliónoch jednotiek miestnej meny	v mil. USD	
Osaka	JPY	439 024 536,0	6 977 083,0	432 047 453,0	0,0	3 665 257,4	
NYSE	USD	1 378 275,0	239 183,0	1 070 783,0	68 309,0	1 378 275,0	
Kórea	KRW	563 943 604,0	141 313 691,0	422 629 913,0	0,0	471 150,5	
Hong Kong	HKD	516 437,0	20 732,0	103 955,0	391 750,0	66 219,2	
Austrália	AUD	97 335,0	13 156,0	77 295,0	6 884,0	54 988,4	
Luxembourg	EUR	4 689 291,7	95 592,9	625,1	4 593 073,6	4 884 678,8	
London SE	GBP	998 886,0	386 235,0	263 279,0	349 372,0	1 601 035,4	
Borsa Italiana 	EUR	1 139 052,9	49 394,5	1 068 895,4	20 763,0	1 186 513,4	
Kodaň	DKK	2 420 529,0	1 716 340,0	694 014,0	10 175,0	339 432,8	
Swiss Exchange	CHF	435 089,4	137 837,4	107 312,0	189 940,0	311 445,5	
Viedeň	EUR	150 396,0	na	na	na	156 662,5	
Atény	EUR	114 569,8	472,6	114 097,3	0,0	119 343,6	
Oslo	NOK	530 692,0	225 498,0	263 531,0	41 663,0	76 281,7	
Irish SE	EUR	22 339,0	na	22 339,0	na	23 269,8	
Praha	CZK	1 595 673,6	211 970,1	1 329 661,3	54 042,2	52 989,0	
Varšava	PLN	156 916,0	50,0	156 355,0	511,0	40 943,5	
Budapešť	HUF	4 451 000,0	159 700,0	4 273 400,0	17 900,0	19 659,0	
Bratislava	SKK	608 316,4	12 060,4	596 256,0	0,0	13 560,8	
Ljubljana	SIT	690 738,6	82 619,3	608 119,3	0,0	3 124,5	
Zdroj: World Federation of Exchanges, BCPB
Tabuľka 14: 	Podiel obchodov s dlhopismi na celkovom objeme obchodov na BCPB v rokoch 1997 – 2002

Rok	Objem obchodov s dlhopismi (v mil. Sk)	Objem všetkých obchodov (v mil. Sk)	Podiel obchodov s dlhopismi	
1997	81 392,26	164 063,86	49,6 %	
1998	261 813,45	299 080,91	87,5 %	
1999	168 207,71	188 441,29	89,3 %	
2000	205 445,28	255 509,58	80,4 %	
2001	347 715,04	393 480,98	88,4 %	
2002	608 316,37	643 227,62	94,6 %	
Zdroj: BCPB

Tabuľka 15: 	Podiel obchodov s dlhopismi na celkovom objeme obchodov na jednotlivých burzách krajín V-4 v roku 2002

Burza	Objem obchodov s dlhopismi v mil. USD		Celkový objem obchodov na burze v mil. miestnej meny	Objem obchodov s dlhopismi v mil. miestnej meny	Podiel obchodov s dlhopismi na všetkých obchodoch	
Praha	52 989,0	CZK	1 776 954,0	1 595 673,6	89,8 %	
Varšava	40 943,5	PLN	188 760,6	156 916,0	83,1 %	
Budapešť	19 659,0	HUF	5 965 108,8	4 451 000,0	74,6 %	
Bratislava	13 560,8	SKK	643 227,6	608 316,4	94,6 %	
Zdroj: World Federation of Exchanges, BCPB

	Jedným zo sledovaných ukazovateľov na svetových trhoch so štátnymi dlhopismi je výnos do splatnosti u štátnych dlhopisov so splatnosťou 10 rokov. Porovnanie tohto ukazovateľa pre jednotlivé krajiny je uvedený v tabuľke 16.

Tabuľka 16: 	Výnos do splatnosti 10 – ročných štátnych dlhopisov vo vybraných krajinách

Štát	Výnos 10 roč. ŠD do splatnosti	Štát	Výnos 10 roč. ŠD do splatnosti	
	na konci 2002	na konci 2001		na konci 2002	na konci 2001	
Belgicko	4,11 %	4,92 %	Nórsko	5,76 %	6,30 %	
Dánsko	4,45 %	5,15 %	Švajčiarsko	2,40 %	3,56 %	
Fínsko	4,30 %	5,15 %				
Francúzsko	4,19 %	5,10 %				
Grécko	na 	na	USA	4,03 %	   5,09 %	
Holandsko	4,21 %	5,03 %	Austrália	5,08 %	6,01 %	
Írsko	4,30 %	5,12 %	Japonsko	0,89 %	1,33 %	
Luxembursko	3,88 %	4,69 %	Kórea	5,34 %	6,93 %	
Nemecko	na	4,85 %				
Portugalsko	na	5,17 %				
Rakúsko	3,90 %	4,94 %	Maďarsko	6,46 %	7,10 %	
Španielsko	4,22 %	5,13 %	Poľsko	5,55 %	8,78 %	
Švédsko	4,62 %	5,35 %	Slovinsko	5,17 %	5,57 %	
Taliansko	5,00 %	4,04 % 	Malta	5,43 %	6,15 %	
Veľká Británia	4,55 %	4,91 %	Slovensko	5,09 %		
Zdroj: World Federation of Exchanges, BCPB
(1.4)	Kolektívne investovanie

	Už tretí rok po sebe je kolektívne investovanie jediným výrazne sa rozvíjajúcim segmentom kapitálového trhu na Slovensku. Objem spravovaného majetku vo fondoch kolektívneho investovania v Slovenskej republike dosiahol na konci roka 2002 hodnotu 16,1 mld. Sk, čo znamená medziročný nárast na temer dvojnásobok. Podstatná časť z tohto objemu pripadá na otvorené podielové fondy, ktorých pravidlá pre činnosť ako aj obmedzenie a rozloženie rizika vyhovujú európskej smernici UCITS.
	Výrazný nárast majetku v slovenských fondoch kolektívneho investovania má niekoľko príčin. Prvou bolo postupné posilňovanie výmenného kurzu slovenskej koruny a pokles ceny peňazí uložených vo vkladových produktoch bánk. Tieto dva faktory spôsobili, že vklady v cudzích menách začali prinášať po prepočte na slovenskú korunu záporný výnos a aj úroky z vkladov v slovenských korunách už neprevyšovali mieru inflácie. Časť vkladateľov sa preto snažila hľadať alternatívne spôsoby zhodnocovania svojho majetku.
	Ďalším dôvodom rastu je stabilný a kvalitný legislatívny rámec zharmonizovaný s európskou legislatívou. Ten už od roku 2000 vytvoril pre slovenských podielnikov podmienky porovnateľné s Európskou úniou a do značnej miery znemožnil praktiky bývalých investičných fondov. 
	Segment kolektívneho investovania podstúpil v prvých mesiacoch roka 2002 aj dôležitú skúšku, keď pád najväčších nebankových nelicencovaných subjektov, ktoré dovtedy predstavovali jeho najdôležitejšiu konkurenciu, mohol negatívne ovplyvniť aj záujem o oblasť kolektívneho investovania. Priebeh roka 2002 však takéto obavy nepotvrdil.
	Vzrast hodnoty aktív v slovenských fondoch kolektívneho investovania je primárne krytý vzrastom čistých predajov. Ten predstavoval v domácich podielových fondoch kumulatívne 5,3 mld. Sk, pričom podstatná časť smerovala do fondov peňažného trhu (2,6 mld. Sk) a dlhopisových fondov (2,2 mld. Sk), teda do fondov, ktoré vlani na globálnom trhu stagnovali alebo rástli. Pritom podiel čistých predajov podielových listov domácich podielových fondov je na slovenskom trhu 87,3 %, zvyšok sú predaje zahraničných fondov. Ďalším dôležitým faktorom, ktorý ovplyvnil kumulatívny rast aktív slovenských fondov je štruktúra slovenských podielových fondov: globálne neklesajúce fondy peňažného trhu a fondy dlhopisové majú na slovenskom trhu fondov podiel až 54 %, naopak globálne padajúce akciové fondy sú na Slovensku zastúpené iba 4 %.
	Slovenské kolektívne investovanie zaznamenalo z uvedených dôvodov výrazný rast aj napriek tomu, že celosvetovo zaznamenal tento priemysel pokles. Kým na konci roka 2001 čistá hodnota majetku celosvetovo investovaného vo fondoch kolektívneho investovania mala – vyjadrená v dolároch – hodnotu 11 635 mld. USD, na konci roka 2002 to bolo už len 11 217 mld. USD, teda pokles o 3,6 %. V eurovom vyjadrení to znamenalo pokles z hodnoty 13 051 mld. EUR na začiatku roka na 10 698 mld. EUR na konci roka 2002, teda o 18,0 %. Takýto silný pokles v eurovom vyjadrení je však dôsledkom prudkého oslabenia výmenného kurzu dolára, vyjadrenie poklesu v miestnych menách jednotlivých krajín nie je až tak výrazné.
	Hlavnou príčinou celosvetového poklesu fondov kolektívneho investovania bolo oslabenie svetových akciových trhov. Práve akciové fondy, ktoré majú na celkovom kolektívnom investovaní podiel 37 %, zaznamenali v roku 2002 pokles hodnoty aktív vyjadrených v USD o 19 %, vyjadrených v EUR dokonca o 31 %. Naopak, dlhopisové fondy si v roku 2002 polepšili o 13 % v dolárovom vyjadrení, avšak vyjadrené v EUR medziročne poklesli o 3,5 % (Tabuľka 17).
Tabuľka 17: 	Čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania na konci rokov 2002 a 2001 – celosvetový prehľad

Druhy fondov	Svetový podiel na konci 2002	Čistá hodnota majetku v mld. USD	Čistá hodnota majetku v mld. EUR	
		na konci 2002	na konci 2001	zmena 2002/2001	na konci 2002	na konci 2001	zmena 2002/2001	
Akciové	37,2 %	4174	5132	-18,67 %	3980	5757	-30,87 %	
Dlhopisové	22,3 %	2499	2203	13,44 %	2383	2471	-3,56 %	
Peňaž. trhu	28,4 %	3185	2982	6,81 %	3037	3345	-9,21 %	
Zmiešané	8,1 %	907	938	-3,30 %	865	1052	-17,78 %	
Ostatné	4,0 %	452	380	18,95 %	431	426	1,17 %	
Spolu	100,0 %	11217	11635	-3,59 %	10696	13051	-18,04 %	
Zdroj: Fédération Européenne des Fonds et Sociétés d´Investissement

	V oblasti kolektívneho investovania majú dominantné postavenie Spojené štáty, ktorých podiel na celosvetovom trhu predstavuje 57 %. Podiel Európy je 30,9 %, Austrálie 3,2 %, Japonska 2,7 % a Kanady 2,2 % (Tabuľka 18).
	V tabuľke 19 je uvedený prehľad čistej hodnoty majetku vo fondoch kolektívneho investovania a medziročné zmeny pre vybrané krajiny.
	Európskemu regiónu dominujú Francúzsko, Luxembursko a Nemecko s 58,5 %-ným podielom na celkovej hodnote majetku v európskych fondoch kolektívneho investovania. Na konci roka 2002 bola čistá hodnota aktív vo francúzskych fondoch 889,33 mld. EUR (20,9 % európskeho trhu), v luxemburských 844,51 mld. EUR (19,9 %) a v nemeckých 750,96 mld. EUR (17,7 %).
	Z celkovej hodnoty aktív 3 219,8 mld. EUR na konci roka 2002 v európskych fondoch bolo 91,0 % nainvestovaných v UCITS fondoch, z toho 29,3 % (942,4 mld. EUR) v akciových fondoch, ďalších 29,3 % (943,0 mld. EUR) v dlhopisových fondoch, 19,2 % (617,9 mld. EUR) vo fondoch peňažného trhu, 13,2 % (425,6 mld. EUR) v zmiešaných fondoch a zvyšných 9,0 % (290,9 mld. EUR) v ostatných non-UCITS fondoch.

Tabuľka 18: 	Čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania na konci rokov 2002 a 2001 – celosvetový prehľad

Región	Svetový podiel na konci 2002	Čistá hodnota majetku v mld. USD	Čistá hodnota majetku v mld. EUR	
		na konci 2002	na konci 2001	zmena 2002/2001	na konci 2002	na konci 2001	zmena 2002/2001	
USA	57,0%	6392	6975	-8,36%	6095	7824	-22,10%	
Európa	30,1%	3375	3165	6,64%	3220	3550	-9,30%	
Austrália	2,9%	326	334	-2,40%	340	375	-9,33%	
Japonsko	2,7%	303	343	-11,66%	289	386	-25,13%	
Kanada	2,2%	249	268	-7,09%	237	300	-21,00%	
Hong Kong	1,5%	164	170	-3,53%	156	191	-18,32%	
Zvyšok sveta	3,6%	408	380	7,37%	359	425	-15,53%	
Spolu	100,0%	11217	11635	-3,59%	10696	13051	-18,04%	
Zdroj: Fédération Européenne des Fonds et Sociétés d´Investissement
Tabuľka 19: 	Čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania na konci roku 2002 v USD a v miestnej mene a medziročné zmeny – vybrané krajiny

Štát	NAV  na konci roka 2002 vyjadrená v USD	NAV  na konci roka 2002
vyjadrená v miestnej mene	
	v mil. USD	zmena
2002/2001	miestna
mena	v mil.
miestnej meny	zmena
2002/2001	
Spojené štáty americké	6 391 571	-8,36 %	USD	6 391 571	-8,36 %	
Austrália	356 305	6,67 %	AUD	634 435	-3,05 %	
Japonsko	303 191	-11,84 %	JPY	36 016 038	-20,46 %	
Kanada	248 979	-7,05 %	CAD	391 345	-8,22 %	
Hong Kong	164 321	-3,38 %	HKD	1 281 498	-3,40 %	
Južná Kórea	149 545	25,21 %	KRW	10 347 838	12,83 %	
Francúzsko	932 610	19,73 %	EUR	889 300	0,71 %	
Luxemburgsko	885 636	5,95 %	EUR	844 508	-9,93 %	
Nemecko	784 535	-2,10 %	EUR	750 964	-16,78 %	
Taliansko	389 102	5,11 %	EUR	371 032	-10,65 %	
Veľká Británia	388 266	-8,78 %	GBP	240 838	-13,70 %	
Írsko	250 116	30,38 %	EUR	238 501	10,83 %	
Španielsko	181 334	12,03 %	EUR	172 913	-4,76 %	
Holandsko	111 475	n.a.	EUR	106 300	n.a.	
Švajčiarsko	90 673	8,75 %	CHF	125 578	-9,16 %	
Rakúsko	90 001	21,13 %	EUR	85 821	2,97 %	
Belgicko	80 940	9,21 %	EUR	77 181	-7,16 %	
Švédsko	57 991	-90,86 %	SEK	506 136	-26,01 %	
Dánsko	40 154	18,69 %	DKK	284 438	0,72 %	
Grécko	28 415	11,44 %	EUR	27 096	-5,26 %	
Portugalsko	25 703	20,16 %	EUR	24 509	2,16 %	
Fínsko	16 516	27,70 %	EUR	15 749	8,56 %	
Nórsko	15 471	4,87 %	NOK	107 336	-18,65 %	
Lichtenštajnsko	3 854	n.a.	CHF	5 338	n.a.	
Poľsko	5 468	78,11 %	PLN	20 965	72,96 %	
Maďarsko	3 946	57,88 %	HUF	930 822	33,44 %	
Česká republika	3 756	85,43 %	CZK	113 074	56,96 %	
Slovensko	404	39,72 %	SKK	16 172	98,02 %	
Zdroj: Fédération Européenne des Fonds et Sociétés d´Investissement, ASS, Dokumentácia ÚFT

	Pre všetky krajiny V4 je charakteristická orientácia kolektívneho investovania na iné ako akciové fondy. Pritom v Maďarsku a Poľsku sú najviac zastúpené dlhopisové fondy – v oboch krajinách majú  podiel viac ako 68 %. Podobná štruktúra fondového priemyslu ako na Slovensku je aj v Českej republike. Tam však temer polovica trhu je obsadená fondmi peňažného trhu a spolu s dlhopisovými majú až dvojtretinový podiel. Dôvody v Česku aj na Slovensku sú približne rovnaké – fondy kolektívneho investovania predstavujú o niečo výnosnejšiu alternatívu k nízko úročeným vkladovým produktom, pričom tradične konzervatívni investori sú ochotnejší kolektívne investovať iba do produktov s nižším rizikom. 
	Práve štruktúra fondového priemyslu v krajinách V4 je jedným z dôvodov výrazného rastu čistej hodnoty majetku spravovaného vo fondoch v roku 2002. Pri vyjadrení v miestnej mene vzrástla táto hodnota v Poľsku o 73 %, v Česku o 57 % a v Maďarsku o 33 %. 

Obrázok 2:	Čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania na konci roka 2002 a jeho štruktúra podľa typov fondov pre krajiny V4

Obrázok 3:	Čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania na konci roka 2002 v krajinách EÚ a V4
	Na Slovensku narástla v roku 2002 čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania temer na dvojnásobok – o 98 %. Pritom práve Slovensko má v porovnaní s krajinami V4 najväčší priestor pre ďalší rast. Čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania prepočítaná na 1 obyvateľa je totiž v Maďarsku (389 EUR) 5,5 krát väčšia a v Česku (326 EUR) 4,5 krát väčšia ako na Slovensku (72 EUR).
	Porovnanie objemu investícií vo fondoch kolektíveho investovania a štruktúry investícií podľa druhov fondov v jednotlivých krajinách V4 je na obrázku 2, porovnanie majetku vo fondoch európskych krajín a v krajinách V4 poskytuje obrázok 3. Porovnanie vybraných údajov o fondoch kolektívneho investovania v krajinách V4 je v tabuľke 20.

Tabuľka 20: 	Čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania na konci roku 2002 v  miestnej mene a v EUR, prepočet na 1 obyvateľa a podiely jednotlivých druhov fondov na domácich trhoch – krajiny V 4

Štát		Čistá hodnota majetku vo fondoch KI v mil. miestnej meny	
		Spolu	Akciové
fondy	Dlhopisové fondy	F. peňaž. trhu	Fondy
zmiešané	Ostatné fondy	
Česká republika	CZK	113 074	1 342	19 014	55 702	31 236	5 780	
Maďarsko	HUF	930 822	31 768	635 494	189 179	14 804	59 577	
Poľsko	PLN	20 965	1 093	14 398	3 892	1 582	 	
Slovensko	SKK	16 173	629	4 811	3 822	5 031	1 880	

Štát	Podiel jednotlivých druhov fondov	
	Spolu	Akciové
fondy	Dlhopisové fondy	F. peňaž. trhu	Fondy
zmiešané	Ostatné fondy	
Česká republika	100 %	1,2 %	16,8 %	49,3 %	27,6 %	5,1 %	
Maďarsko	100 %	3,4 %	68,3 %	20,3 %	1,6 %	6,4 %	
Poľsko	100 %	5,2 %	68,7 %	18,6 %	7,5 %	0,0 %	
Slovensko	100 %	3,9 %	29,7 %	23,6 %	31,1 %	11,6 %	

Štát		Čistá hodnota majetku vo fondoch KI v mil. EUR	
		Spolu	Akciové
fondy	Dlhopisové fondy	F. peňaž. trhu	Fondy
zmiešané	Ostatné fondy	
Česká republika	EUR	3 324	42	580	1 567	954	181	
Maďarsko	EUR	3 946	135	2 694	802	63	253	
Poľsko	EUR	5 214	272	3 581	968	393	 	
Slovensko	EUR	388	15	115	92	121	45	
V-4 spolu	EUR	12 872	464	6 970	3 429	1 530	479	

Štát	Celková čistá hodnota majetku vo fondoch kolektívneho investovania	Počet obyvateľov	Čistá hodnota majetku vo fondoch KI na 1 obyvateľa	
Česká republika	113 074 mil. CZK	3 324 mil. EUR	10 204 000	11 081 CZK	326 EUR	
Maďarsko	930 822 mil. HUF	3 946 mil. EUR	10 152 000	91 688 HUF	389 EUR	
Poľsko	20 965 mil. PLN	5 214 mil. EUR	38 632 000	543 PLN	135 EUR	
Slovensko	16 173 mil. SKK	388 mil. EUR	5 379 000	2 818 SKK	72 EUR	
Zdroj: Fédération Européenne des Fonds et Sociétés d´Investissement, ASS, Dokumentácia ÚFT
(1.5)	Hlavné udalosti na slovenskom kapitálovom trhu v roku 2002

Prehľad najdôležitejších udalostí, ktoré ovplyvnili dianie na slovenskom kapitálovom trhu v roku 2002:
Január 2002
Dňa 1. januára 2002 nadobudol účinnosť nový zákon o cenných papieroch.
Dňa 8. januára 2002 vydal úrad rozhodnutie o predbežnom opatrení, ktorým BCPB okrem iného uložil po dobu 30 dní zdržať sa úkonov zúčtovania a vyrovnania kurzotvorných obchodov s akciami VSŽ uzatvorených dňa 21. decembra 2001 (ktoré mali byť zúčtované 9. januára 2002). V ten deň bol na BCPB uzavretý obchod, pri ktorom malo dôjsť k prevodu 3 494 017 kusov akcií VSŽ (21,24 % podiel na základnom imaní emitenta) z majetku spoločnosti Transpetrol, a.s. Bratislava. Burzový obchod bol nahlásený pri cene 160 Sk za jednu akciu v rámci cenového pásma platného dňa 21. decembra 2001. 
Dňa 14. januára 2002 sa začalo obchodovanie na SBCP, ktorej úrad udelil povolenie na vznik burzy cenných papierov, ktoré nadobudlo právoplatnosť 10. januára 2002. SBCP vznikla v roku 1993 ako mimoburzový organizátor verejného trhu s cennými papiermi RMS. V deň otvorenia obchodovania bolo na voľnom trhu tejto druhej slovenskej burzy cenných papierov zaradených 496 emisií cenných papierov (na verejnom trhu prevádzkovanom RMS sa na voľnom trhu obchodovalo s 888 emisiami cenných papierov).
Február 2002
Dňa 4. februára 2002 spoločnosť Horizont Slovakia, a.s., ktorá patrila k trom najväčším nelicencovaným nebankovým subjektom pôsobiacim v Slovenskej republike, uzatvorila svoje obchodné miesta a prestala vyplácať vklady svojim klientom. V priebehu nasledujúcich týždňov sa rovnaké problémy, vedúce k uzavretiu obchodných miest a nevyplácaniu vkladov, prejavili aj u ďalších nelicencovaných nebankových subjektov (medzi nimi i BMG Invest, AGW a SaS Slovensko). Vkladatelia v týchto spoločnostiach sa začali domáhať náhrady za svoje vklady zo strany štátnych orgánov, avšak vláda sa jasne vyjadrila, že takáto ochrana je obmedzená len na vklady v bankách a na klientsky majetok zverený obchodníkom s cennými papiermi s povolením na poskytovanie investičných služieb. Z neúspechu v činnosti nelicencovaných subjektov profitovali hlavne subjekty kolektívneho investovania, pre činnosť ktorých je už v súčasnom období vytvorený kvalitný legislatívny rámec.
Dňa 8. februára 2002 predstavenstvo BCPB na svojom mimoriadnom zasadnutí rozhodlo o zúčtovaní a vyrovnaní kurzotvorných obchodov s akciami VSŽ, uzatvorenými dňa 21. decembra 2001.
Marec 2002
Dňa 25. marca 2002 akcionári Reštitučného investičného fondu, a.s. schválili na mimoriadnom valnom zhromaždení jeho premenu na otvorený podielový fond pod správou spoločnosti J&T ASSET MANAGEMENT, správcovská spoločnosť, a.s. 
Dňa 28. marca 2002 podala Generálna prokuratúra SR protest proti rozhodnutiu úradu zo dňa 22. februára 2001, ktorým bol schválený Dodatok č. 1 k Cenníku služieb SCP SR. Týmto rozhodnutím úrad schválil zmenu spôsobu spoplatňovania evidencie cenných papierov na účte majiteľa cenných papierov z paušálneho poplatku vo výške 70,- Sk ročne na poplatok odvíjajúci sa od objemu cenných papierov na účte. (Rada úradu v konaní o proteste prokurátora rozhodnutím zo dňa 12. júla 2002 protestu prokurátora nevyhovela.)
Apríl 2002
Dňa 1. apríla 2002 nadobudol účinnosť zákon o dohľade, ktorý upravuje zriadenie, pôsobnosť, organizáciu, činnosť a hospodárenie úradu. Úrad zriadený zákonom č. 329/2000 Z. z. dňom 31. marca 2002 zanikol.
Máj 2002
Dňa 1. mája 2002 ukončila BCPB obchodovanie s 314 emisiami cenných papierov 308 emitentov na voľnom trhu, a to z dôvodu neplnenia informačných povinností. Emitenti si v lehote do 3 mesiacov od dátumu účinnosti pozastavenia (t.j. od 17. októbra 2001) nesplnili polročnú informačnú povinnosť k 30. júnu 2001 podľa vtedy platného zákona o cenných papieroch. V súlade so Stanoviskom Úradu pre finančný trh č. 3/2001 bolo s účinnosťou od 17. januára 2002 obchodovanie s emisiami obnovené do 30. apríla 2002. 
Dňa 30. mája 2002 sa BCPB stala asociovaným členom Federácie európskych búrz (FESE), združujúcej európske regulované trhy s cennými papiermi a derivátmi. FESE má 29 riadnych členov z krajín Európskej únie a EFTA ako aj 7 asociovaných členov z kandidátskych krajín pre vstup do Európskej únie. Asociované členstvo umožňuje členom priamy prístup k návrhom európskeho zákonodarstva v oblasti kapitálového trhu. 
Jún 2002
V spolupráci BCPB, ÚFT, INEKO, Asociácie obchodníkov s cennými papiermi a Asociáciou správcovských spoločností bol dokončený. Zjednotený kódex správy a riadenia spoločnosti (Corporate Governance) vychádzajúci z princípov OECD a z podmienok daných právnym rámcom Slovenskej republiky a slovenským podnikateľským prostredím. Od prijatia a implementácie Zjednoteného kódexu pre správu a riadenie spoločností sa očakáva zvýšenie transparentnosti a využívanie slovenského kapitálového trhu.
Dňa 30. júna 2002 uplynula lehota, v ktorej mali v zmysle zákona o cenných papieroch zosúladiť právnické a fyzické osoby svoju činnosť s ustanoveniami tohto zákona. Tento deň bol zároveň posledným dňom lehoty, v ktorej mali zahraniční obchodníci s cennými papiermi, vykonávajúci pred účinnosťou zákona o cenných papieroch činnosť na základe dovtedajších predpisov, požiadať úrad o vydanie povolenia na poskytovanie investičných služieb, inak by im oprávnenie vydané podľa pôvodných predpisov zaniklo. Všetci traja zahraniční obchodníci s cennými papiermi vykonávajúci svoju činnosť na území Slovenskej republiky takúto žiadosť podali.
Júl 2002
Dňa 1. júla 2002 vydal úrad rozhodnutie o predbežnom opatrení, ktorým nariadil spoločnosti PROFICONT správcovská spoločnosť, a.s. pozastaviť nakladanie s majetkom ňou spravovaných otvorených podielových fondov VKLADOVÝ FOND OPF a GARANT zmiešaný OPF z dôvodu zabezpečenia ochrany podielnikov a zároveň pozastavil vydávanie podielových listov vyššie uvedených podielových fondov.
Dňa 1. júla 2002 pozastavila BCPB obchodovanie so 194 emisiami cenných papierov 185 emitentov na voľnom trhu BCPB z dôvodu nesplnenia si informačnej povinnosti emitentov cenných papierov za rok 2001.
Ku dňu 1. júla 2002 boli správcovské spoločnosti povinné zabezpečiť v zmysle zákona o kolektívnom investovaní prijatie podielových listov uzavretých podielových fondov na trh burzy cenných papierov.
Dňa 8. júla 2002 nadobudlo právoplatnosť rozhodnutie, ktorým úrad ako prvej udelil povolenie na poskytovanie investičných služieb podľa zákona o cenných papieroch spoločnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s.
Dňa 15. júla 2002 začal BCPB oficiálne vypočítavať a zverejňovať tzv. indikatívnu cenu dlhopisov pre potreby oceňovania portfólií účastníkov trhu.
September 2002
Dňa 1. septembra 2002 nadobudol účinnosť nový zákon o burze cenných papierov.
Dňa 23. septembra 2002 bola doručená  úradu žiadosť SCP SR o povolenie na vznik a činnosť centrálneho depozitára podľa ustanovenia § 100 zákona o cenných papieroch.
Dňa 27. septembra 2002 predstavenstvo burzy schválilo Zjednotený kódex správy a riadenia spoločnosti.
30. september 2002 bol posledným dňom lehoty, v ktorej mali obchodníci s cennými papiermi, vykonávajúci pred účinnosťou zákona o cenných papieroch činnosť na základe dovtedajších predpisov, požiadať úrad o vydanie povolenia na poskytovanie investičných služieb, inak by im oprávnenie vydané podľa pôvodných predpisov zaniklo. Žiadosť o udelenie nového povolenia podalo 49 obchodníkov s cennými papiermi s povolením podľa predchádzajúcich predpisov.
Október 2002
Dňa 1. októbra 2002 v súlade s ustanovením § 166 zákona o cenných papieroch zanikla platnosť povolení 76 obchodníkov s cennými papiermi, ktorí nepožiadali úrad o vydanie povolenia podľa ustanovenia § 55 zákona o cenných papieroch.
S účinnosťou od 1. októbra 2002 pozastavila BCPB obchodovanie so 175 emisiami cenných papierov 165 emitentov na voľnom trhu BCPB z dôvodu nesplnenia zákonnej informačnej povinnnosti emitenta cenných papierov za 1. polrok 2002. (Za nesplnenie informačnej povinnnosti v lehote 3 mesiacov od pozastavenia obchodovania bolo dňa 14. januára 2003 z obchodovania na voľnom trhu BCPB vylúčených 24 emisií 23 emitentov cenných papierov.)
S účinnosťou od 7. októbra 2002 vylúčila BCPB z obchodovania na voľnom trhu 36 emisií cenných papierov 33 emitentov z dôvodu nesplnenia zákonnej ročnej informačnej povinnosti za rok 2001, ktorú si títo emitenti nesplnili ani v dodatočnej lehote do 3 mesiacov od dátumu účinnosti pozastavenia obchodovania s ich emisiami (t.j. od 1. júla 2002).
Úrad rozhodnutím zo dňa 15. októbra 2002 o predbežnom opatrení pozastavil z dôvodu ochrany akcionárov obchodovanie s cennými papiermi spoločnosti REŠTITUČNÝ INVESTIČNÝ FOND, a.s.
Dňa 11. októbra 2002 úrad sankčným rozhodnutím odňal spoločnosti PROFICONT, správcovská spoločnosť, a.s. povolenie na činnosť správcovskej spoločnosti a určil Československú obchodní banku, a.s., pobočku zahraničnej banky v SR za núteného správcu majetku spoločnosti PROFICONT a majetku v ňou spravovaných otvorených podielových fondov. Rozhodnutie nadobudlo právoplatnosť dňa 30. októbra 2002.
November 2002
S účinnosťou od 11. novembra 2002 vylúčila SBCP z obchodovania na voľnom trhu 15 emisií cenných papierov 13 emitentov z dôvodu nesplnenia si informačnej povinnosti podľa ustanovenia § 130 zákona o cenných papieroch za rok 2001. 
Dňa 18. novembra 2002 úrad schválil spoločnosti Allianz AG Nemecko ponuku na prevzatie podľa ustanovenia § 114 zákona o cenných papieroch, ktorej predmetom bola kúpa akcií Slovenskej poisťovne, a.s. Spoločnosť Allianz AG Nemecko vyhlásila ponuku na prevzatie aj napriek skutočnosti, že v zmysle zákona o cenných papieroch nebola povinná ju vyhlásiť a rozhodla sa ponúknuť minoritným akcionárom rovnakú cenu, za ktorú získala majoritný podiel kúpou od štátu t.j. 2 178 Sk za akciu. 
Dňa 24. novembra 2002 spoločnosť MOL oznámila podpísanie dohody so spoločnosťami Slovintegra, a.s. a  Slovbena, a.s., podľa ktorej zvýši svoj podiel z 36,2 % na základnom majetku spoločnosti Slovnaft, a.s. na celkových 67,8 %  t.j. o ďalších 31,6 %. Vzhľadom na skutočnosť, že nadobudnutím uvedeného podielu vznikne spoločnosti MOL povinná ponuka na prevzatie, uvedená informácia mala výrazný vplyv na rast akcií spoločnosti Slovnaft, a.s.
Dňa 27. novembra 2002 úrad udelil SBCP predchádzajúci súhlas na vrátenie povolenia na vznik burzy cenných papierov k predpokladanému dátumu 31. decembra 2002. Rozhodnutie nadobudlo právoplatnosť dňa 5. decembra 2002. 
December 2002
Mimoriadne valné zhromaždenie SBCP na svojom zasadnutí dňa 12. decembra 2002 schválilo vrátenie povolenia na vznik burzy cenných papierov ku dňu 31. decembra 2002.
Dňa 17. decembra 2002 úrad udelil spoločnosti J&T ASSET MANAGEMENT, správcovská spoločnosť, a.s. v súvislosti s ukončením premeny investičného fondu REŠTITUČNÝ INVESTIČNÝ FOND, a.s. na otvorený podielový fond povolenie na vytvorenie otvoreného podielového fondu s označením J&T ASSET MANAGEMENT, správcovská spoločnosť, a.s., Reštitučný otvorený podielový fond. Rozhodnutie nadobudlo právoplatnosť dňa 17. decembra 2002.
Dňa 18. decembra 2002 začala spoločnosť J&T ASSET MANAGEMENT, správcovská spoločnosť, a.s. prijímať žiadosti o vyplatenie podielových listov Reštitučného otvoreného podielového fondu. Do konca roka boli vyplatené podielové listy v úhrnnej hodnote 1 997 411 713,- Sk.
Ku dňu 31. decembra 2002 úrad udelil 16 povolení podľa ustanovenia § 55 zákona o cenných papieroch na poskytovanie investičných služieb, z toho 5 povolení nadobudlo právoplatnosť ešte v roku 2002.
V decembri 2002 udelil úrad dvom spoločnostiam povolenie na vznik a činnosť správcovskej spoločnosti. Zakladateľmi oboch spoločností (Slávia Capital Asset Management a PARCUS ASSET MANAGEMENT) sú obchodníci s cennými papiermi. Do 31. decembra 2002 tieto spoločnosti ešte neboli zapísané do obchodného registra. Spoločnosti Slávia Capital Asset Management úrad súčasne udelil povolenie na vytvorenie špeciálneho podielového fondu.
Dňa 31. decembra 2002 SBCP vrátila úradu povolenie na vznik burzy cenných papierov. V súlade s ustanovením § 6 ods. 7 zákona o burze cenných papierov toto povolenie týmto dňom zaniklo. 

2.	Burzy cenných papierov

Burza cenných papierov je akciovou spoločnosťou so sídlom na území Slovenskej republiky, ktorá organizuje verejný trh s cennými papiermi a zabezpečuje s tým súvisiace činnosti a ktorá má na výkon tejto činnosti povolenie na vznik a činnosť burzy udelené úradom. Na základe tohto povolenia môže burza cenných papierov ďalej organizovať termínové obchody a obchody s inými investičnými nástrojmi ako cenné papiere ako aj organizovať na určenom mieste a v určenom čase primárny trh. Postup pri organizovaní dopytu a ponuky cenných papierov a podmienky obchodovania na burze upravujú burzové pravidlá, ktoré podliehajú schváleniu úradom.
Činnosť búrz cenných papierov sa do 31. augusta 2002 riadila ustanoveniami zákona č. 330/2000 Z. z. o burze cenných papierov v znení zákona č. 566/2001 Z. z.. S účinnosťou od 1. septembra 2002 bol tento zákon nahradený  zákonom č. 429/2002 Z. z. o burze cenných papierov.
V roku  2002 pôsobili v Slovenskej republike dve burzy cenných papierov s platným povolením úradu, a to Burza cenných papierov v Bratislave, a. s. a Slovenská burza cenných papierov, a. s. V prípade druhej z nich zaniklo povolenie dňom 31. decembra 2002.

(2.1) 	Burza cenných papierov v Bratislave, a. s.

a)	Základné údaje a organizácia obchodovania
Burza cenných papierov v Bratislave, a. s. (BCPB) bola založená zakladateľskou zmluvou zo dňa 8. januára 1991 a vznikla zápisom do obchodného registra dňa 15. marca 1991. Komerčná činnosť BCPB sa začala 6. apríla 1993. Dňa 30. mája 2002 sa BCPB stala asociovaným členom Federácie európskych búrz (FESE), združujúcej európske regulované trhy s cennými papiermi a derivátmi.
Základné imanie BCPB je 113 850 tis. Sk a je rozdelené na 11 385 kusov zaknihovaných akcií na meno v menovitej hodnote 10 000 Sk. BCPB má v súčasnej dobe 31 riadnych a 2 dočasných členov, ktorí sú oprávnení v zmysle burzových pravidiel uzatvárať na BCPB burzové obchody.  V zmysle Pravidiel pre prijatie cenných papierov na trhy burzy, ktoré sú súčasťou Burzových pravidiel BCPB, bolo možné obchodovať s cennými papiermi na trhu kótovaných cenných papierov a na voľnom trhu burzy. Trh kótovaných cenných papierov sa ďalej členil na kótovaný hlavný trh, kótovaný paralelný trh a na kótovaný nový trh. Voľný trh na ďalšie segmenty nie je členený.

b)	Informácie o emisiách cenných papierov a trhovej kapitalizácii
Celkový počet emisií na trhoch BCPB k 1. januáru 2002 bol 977. Z tohto počtu bolo 826 akcií, 89 emisií dlhopisov a 62 emisií podielových listov. Z uvedeného množstva bolo na trhu kótovaných cenných papierov celkovo obchodovateľných 64 emisií cenných papierov (12 emisií akcií a 52 emisií dlhopisov) a na voľnom trhu 913 emisií cenných papierov.
Vyradenie 314 emisií cenných papierov v máji 2002 a 36 emisií cenných papierov v októbri 2002 z obchodovania na voľnom trhu bolo hlavnou príčinou výrazného poklesu počtu obchodovateľných emisií na konci roka 2002 v porovnaní so stavom v predchádzajúcom roku. K 31. decembru 2002 bolo na všetkých trhoch BCBP obchodovateľných celkovo 589 emisií cenných papierov. Z uvedeného počtu bolo 489 emisií akcií, 79 emisií dlhopisov a 21 emisií podielových listov. Z toho na trhu kótovaných cenných papierov bolo celkovo obchodovateľných 79 emisií cenných papierov (15 emisií akcií a 64 emisií dlhopisov), na voľnom trhu 510 emisií cenných papierov. 
V priebehu roka 2002 bolo na trhy BCPB prijatých celkovo 38 nových emisií domácich cenných papierov v celkovej menovitej hodnote 62,77 mld. Sk.
 Hodnota nového kapitálu v emisiách akcií a podielových listov prijatých k obchodovaniu na BCPB v roku 2002 predstavuje 5,487 mld. Sk, z toho 1,24 mld. Sk pripadá na nové emisie (9 emisií) a 4,24 mld. Sk na navyšované základné imanie (3 emisie). V prípade ďalších 2 emisií akcií v objeme 0,16 mld. Sk išlo len o výmenu ISIN-u a o znovuprijatie emisie už vyradenej z obchodovania.
Menovitá hodnota nových emisií dlhopisov v roku 2002 predstavuje 61,525 mld. Sk, z toho 0,650 mld. Sk pripadá na podnikové dlhopisy (3 emisie), 2,850 mld. Sk na hypotekárne záložné listy (4 emisie) a 58,025 mld. Sk na štátne dlhopisy (22 emisií). 
Na trh kótovaných cenných papierov bolo prijatých 36 emisií cenných papierov, z toho 22 emisií štátnych dlhopisov v celkovom objeme 58,03 mld. Sk, 6 emisií podnikových dlhopisov v celkovom objeme 1,6 mld. Sk, 4 emisie hypotekárnych záložných listov v celkovom objeme 2,85 mld. Sk a 3 emisie akcií v celkovom objeme 6,02 mld. Sk (nová emisia spoločnosti Slovnaft, a. s. a 2 emisie obchodované predtým na trhu registrovaných cenných papierov -  OTP Banka Slovensko, a. s. a Slovenská poisťovňa, a. s.).
Podrobnosti o počte cenných papierov obchodovateľných na trhoch BCPB a ich druhovom členení uvádza tabuľka 21. Významný rozdiel v počte emisií cenných papierov obchodovateľných na BCPB medzi koncom roka 2001 a koncom roka 2002 je v prevažujúcej miere spôsobený vyradením emisií cenných papierov z obchodovania u tých emitentov, ktorí si nesplnili stanovené informačné povinnosti.
Tabuľka 21: 	Počty emisií cenných papierov (v kusoch) obchodovateľných na trhoch BCPB 
 	
Rok	Druh CP	Kótovaný trh	Voľný trh	SPOLU	
		spolu	hlavný	paralelný			
2000	Akcie		9			803	812	
	Podielové listy	1			53	54	
	Dlhopisy	48			60	108	
	CP spolu	58			916	974	
2001	Akcie	12	8	4	814	826	
	IF a podielové listy	0	0	0	62	62	
	Dlhopisy	52	52	0	37	89	
	CP spolu	64	60	4	913	977	
2002	Akcie	15	10	5	474	489	
	IF a podielové listy	0	0	0	21	21	
	Dlhopisy	64	59	5	15	79	
	CP spolu	79	69	10	510	589	
Zdroj:  BCPB
Tabuľka 22:	Vývoj trhovej kapitalizácie cenných papierov na BCPB

	Akcie a podielové listy
(v mil. Sk)	Dlhopisy
(v mil. Sk)	Cenné papiere spolu
(v mil. Sk)	
	SPOLU	Kótovaný trh	Voľný
trh	SPOLU	Kótovaný trh	Voľný 
Trh	SPOLU	Kótovaný trh	Voľný
trh	
12/00	154 875,4	20 772,1	134 103,3	117 383,1	107 119,3	10 263,8	272 258,5	127 891,4	144 367,1	
12/01	167 611,4	26 097,7	141 513,7	293 607,3	239 799,8	53 807,5	461 218,7	265 897,5	195 321,2	
01/02	127 035,4	26 496,4	100 539,0	301 091,4	250 045,8	51 045,6	428 126,8	276 542,2	151 584,6	
02/02	121 608,9	26 304,4	95 304,5	297 422,8	247 211,0	50 211,8	419 031,7	273 515,4	145 516,3	
03/02	120 785,2	25 539,0	95 246,2	308 180,0	258 557,2	49 622,8	428 843,0	284 096,2	144 746,8	
04/02	118 358,7	26 844,0	91 514,7	306 379,2	256 878,6	49 500,6	424 737,9	283 722,6	141 015,3	
05/02	100 507,1	27 141,8	73 365,3	305 367,9	254 605,0	50 762,9	405 875,0	281 746,8	124 128,2	
06/02	98 000,8	26 368,0	71 632,8	310 078,2	258 857,2	51 221,0	408 079,0	285 225,2	122 853,8	
07/02	96 644,1	26 186,7	70 457,4	298 889,4	248 030,7	50 858,7	395 533,5	274 217,4	121 316,1	
08/02	98 039,4	26 265,0	71 774,4	298 781,9	248 884,9	49 897,0	396 821,3	275 149,9	121 671,4	
09/02	97 661,5	26 436,7	71 224,8	293 345,7	245 039,0	48 306,7	391 007,2	271 475,7	119 531,5	
10/02	101 256,3	31 401,3	69 855,0	294 137,0	246 300,7	47 836,3	395 393,3	277 702,0	117 691,3	
11/02	105 500,1	37 771,6	67 728,5	296 319,4	248 531,9	47 787,7	401 819,7	286 303,5	115 516,2	
12/02	104 959,5	36 647,6	68 311,9	290 917,3	243 846,8	47 070,5	395 876,8	280 494,4	115 382,4	
Zdroj:  BCBP

Celková trhová kapitalizácia ku koncu roka 2002 predstavovala 395,88 mld. Sk (Tabuľka 22), čo je pokles o 14,2 % v porovnaní s koncom roka 2001. Z tohto objemu pripadá 45,6 mld. Sk na eurobondy.
Trhová kapitalizácia všetkých obchodovateľných emisií majetkových cenných papierov registrovaných na burzových trhoch od konca roka 2001 poklesla o 37,4 %, na 105,0 mld. Sk, čo je však zapríčinené najmä vyradením viac ako 300 emisií cenných papierov z obchodovania v dôsledku neplnenia si informačných povinností. Reálna trhová kapitalizácia, t.j. trhová kapitalizácia tej časti akcií s ktorými bol počas roka 2002 uzavretý aspoň jeden kurzotvorný obchod s výnimkou akcií IF a podielových listov vzrástla v porovnaní s rokom 2001 len veľmi mierne – o 0,7 % a v poslednom obchodnom dni roka 2002 predstavovala 75,3 mld. Sk. Až 40,4 %-ný nárast kapitalizácie (na 36,6 mld. Sk) zaznamenali akcie umiestnené na kótovanom trhu.
Hodnota trhovej kapitalizácie dlhových emisií na konci roka 2002 predstavovala 290,9 mld. Sk – v porovnaní s rokom 2001 poklesla o 0,9 %. Z uvedeného objemu pripadá na kótované emisie 243,8 mld. Sk, čo je nárast o 1,7 % v porovnaní s rokom 2001.

c)	Objemy a štruktúra obchodov
Na BCPB sa v roku 2002 obchodovalo počas 243 dní.  Celkový objem obchodov dosiahol 643,28 mld. Sk (Tabuľka 23), čo predstavuje nárast oproti roku 2001 o 63,5 %. Počet transakcií v roku 2002 poklesol v porovnaní s rokom 2001 o 19,4 % a dosiahol hodnotu 16 264 obchodných transakcií. Rastúci trend finančných objemov sa prejavil najmä u dlhopisov.
Tabuľka 23: 	Celkový objem obchodov na BCPB

 	Kurzotvorné obchody	Priame obchody	SPOLU	
	Objem v Sk	Počet CP	Objem v Sk	Počet CP	Objem v Sk	Počet CP	
2000	27 982 962 841	2 129 318	227 526 617 703	56 295 638	255 509 580 544	58 424 956	
2001	25 665 392 772	8 770 703	367 815 590 425	61 741 864	393 480 983 197	70 512 567	
01/02	3 464 329 832	302 512	105 882 121 036	5 864 967	109 346 450 868	6 167 479	
02/02	6 783 581 058	120 699	56 943 385 018	3 987 529	63 726 966 076	4 108 228	
03/02	3 922 376 049	97 129	45 115 301 367	2 114 546	49 037 677 416	2 211 675	
04/02	2 018 769 843	254 492	41 386 075 356	10 515 053	43 404 845 199	10 769 545	
05/02	5 323 087 744	224 786	12 489 095 255	3 496 626	17 812 182 999	3 721 412	
06/02	3 205 904 807	147 792	42 605 976 213	4 122 479	45 811 881 020	4 269 971	
07/02	5 988 239 557	118 869	43 098 200 002	3 990 778	49 086 439 559	4 109 647	
08/02	3 690 029 731	71 202	23 211 622 961	992 322	26 901 652 692	1 063 524	
09/02	6 903 111 257	57 955	39 887 824 893	7 057 191	46 790 936 150	7 115 146	
10/02	1 589 319 898	204 890	23 402 882 523	14 988 314	24 992 202 421	15 193 204	
11/02	4 403 347 380	112 794	13 391 253 984	14 264 098	17 794 601 364	14 376 892	
12/02	7 251 733 558	296 467	141 270 049 645	6 093 742	148 521 783 203	6 390 209	
2002	54 543 830 724	2 009 285	588 683 788 253	77 487 645	643 277 618 977	79 496 930	
 Zdroj:  BCBP

V roku 2002 sa uzatvorilo 120 repo obchodov, ktorých objem dosiahol 8,8 mld. Sk (pokles o 76,1 % v porovnaní s rokom  2001), z toho 6,1 mld. Sk predstavujú repo obchody s akciami (pokles o 11,9 % v porovnaní s rokom 2001) a 2,7 mld. Sk repo obchody s dlhopismi (pokles o 90,9 % v porovnaní s rokom 2001).
Podiel kurzotvorných obchodov na celkovom objeme obchodov na BCPB bol v roku 2002 iba 7,52 %, teda len mierne vyšší ako za celý rok 2001. V porovnaní s predchádzajúcimi obdobiami je však tento podiel veľmi nízky - v roku 1999 predstavoval 14,70 %, v roku 2000 poklesol na 10,96 %. 
Aj v roku 2002 vo výraznej miere prevažovali na BCPB priame obchody, teda obchody, pri ktorých sú cena a objem vopred stanovené dohodou kupujúceho a predávajúceho člena burzy.
Akciový trh nezaznamenal v roku 2002 prílišnú aktivitu, celkový objem obchodov s akciami a podielovými listami (Tabuľka 24) poklesol v porovnaní s rokom 2001 o 23,7 % a dosiahol hodnotu 34,9 mld. Sk. Na kurzotvorné obchody pripadalo len 1,1 mld. Sk, čo je pokles oproti predchádzajúcemu roku o 55,6 %. Z pohľadu finančného objemu boli najúspešnejšie kótované akcie spoločností Slovnaft, a.s. (7,8 mld. Sk), Slovenská poisťovňa, a.s. (3,1 mld. Sk) a VSŽ, a.s. (3,1 mld. Sk). Na voľnom trhu to boli akcie spoločností Doprastav, a.s. (2,8 mld. Sk), Slovenská plavba a prístavy, a.s. (2,2 mld. Sk) a Reštitučného investičného fondu, a.s. (2,6 mld. Sk).
V module tvorcov trhu bolo na konci roka 2002 možné obchodovať s tromi emisiami akcií – Slovnaft, a.s., Slovakofarma, a.s. a Železiarne Podbrezová, a.s. Objem obchodov v tomto module dosiahol 1,04 mil. Sk v 16 transakciách, čo predstavuje menší ako 0,1 %-ný podiel na celkových kurzotvornych obchodoch.

Tabuľka 24: 	Objemy obchodov s akciami a podielovými listami

	Akcie a podielové listy (v tis. Sk)	
	Obchody s kótovanými CP	Obchody s nekótovanými CP	SPOLU	
	Kurzotvorné	Priame	Spolu	Kurzotvorné	Priame	Spolu		
2000	242 620	13 068 568	13 311 188	1 625 601	10 157 225	11 782 826	25 094 014	
2001	1 930 744	24 304 708	26 235 452	439 230	19 091 259	19 530 489	45 765 941	
01/02	13 998	302 512	1 129 653	1 115 655	5 864 967	1 167 786	2 297 439	
02/02	17 190	120 699	445 666	428 477	3 987 529	2 092 977	2 538 644	
03/02	15 266	97 129	563 701	548 435	2 114 546	529 527	1 093 228	
04/02	17 945	254 492	1 024 853	1 006 908	10 515 053	1 670 755	2 695 608	
05/02	11 481	224 786	431 475	419 994	3 496 626	2 140 247	2 571 722	
06/02	15 812	147 792	1 596 055	1 580 243	4 122 479	724 601	2 420 656	
07/02	3 179	118 869	4 336 182	4 333 003	3 990 778	430 573	4 766 755	
08/02	6 853	71 202	149 586	142 733	992 322	605 407	754 993	
09/02	9 247	57 955	1 118 206	1 108 960	7 057 191	2 110 303	3 228 509	
10/02	10 467	204 890	1 574 613	1 564 146	14 988 314	1 598 096	3 172 709	
11/02	45 075	112 794	2 974 083	2 929 009	14 264 098	701 739	3 675 822	
12/02	512 319	296 467	4 489 829	3 977 511	6 093 742	1 305 329	5 795 158	
2002	678 830	2 009 285	19 833 904	19 155 074	77 487 645	15 077 341	34 911 145	
Zdroj:  BCBP
Tabuľka 25: 	Objemy obchodov s dlhopismi

	Dlhopisy (v tis. Sk)	
	Obchody s kótovanými CP	Obchody s nekótovanými CP	SPOLU	
	Kurzotvorné	Priame	Spolu	Kurzotvorné	Priame	Spolu		
2000	25 218 291	167 991 183	193 209 474	392 764	11 843 043	12 235 807	205 445 281	
2001	22 638 865	319 387 593	342 026 458	656 554	5 032 031	5 668 585	347 715 042	
01/02	2 954 151	103 656 307	106 610 457	352 630	85 925	438 554	107 049 012	
02/02	6 740 202	54 409 778	61 149 980	11 084	27 259	38 342	61 188 322	
03/02	3 722 615	44 024 342	47 746 957	171 351	26 141	197 492	47 944 450	
04/02	1 983 166	38 689 278	40 672 444	2 563	34 230	36 793	40 709 238	
05/02	5 295 709	9 906 871	15 202 580	355	37 526	37 881	15 240 461	
06/02	3 171 977	40 312 595	43 484 572	3 325	3 328	6 652	43 491 225	
07/02	5 535 337	38 351 760	43 887 097	430 574	2 013	432 587	44 319 684	
08/02	3 670 967	22 457 801	26 128 769	835	17 055	17 890	26 146 659	
09/02	6 878 703	36 575 332	43 454035	406	107 986	108 392	43 562 426	
10/02	1 494 982	20 302 040	21 797 021	262	22 209	22 472	21 819 493	
11/02	4 218 416	9 748 709	13 967 125	128 949	22 705	151 654	14 118 779	
12/02	6 722 380	135 950 411	142 672 791	0	53 835	53 834	142 726 625	
2002	52 388 607	554 385 222	606 773 829	1 102 334	440 211	1 542 545	608 316 373	
Zdroj:  BCBP
Celkový finančný objem obchodov s dlhopismi (Tabuľka 25) dosiahol hodnotu 608,3 mld. Sk, čo predstavuje 74,9 % nárast v porovnaní s rokom 2001. Kurzotvorné transakcie dosiahli medziročný nárast objemu o 129,6 % (na 53,5 mld. Sk), suma priamych obchodov vzrástla o 71 % a dosiahla objem 554,8 mld. Sk. Najobchodovanejšími titulmi boli štátne dlhopisy – séria 142 (67,6 mld. Sk), séria 131 (48,8 mld. Sk) a séria 149 (30,1 mld. Sk).
V module tvorcov trhu bolo možné obchodovať so šiestimi emisiami štátnych dlhopisov (séria 174, 166, 122, 131, 133, 147), s tromi emisiami podnikových dlhopisov (B.O.F. 04, Dlhopis CAC1 a dlhopis SHS II) a s tromi emisiami hypotekárnych záložných listov (HZL VÚB 06, HZL Tatra banka 01 a HZL Istrobanka I). Objem obchodov s nimi dosiahol hodnotu 1,8 mld. Sk v 134 transakciách, čo predstavuje 3,4 % podiel na všetkých kurzotvorných obchodoch.
Podiel zahraničných investorov na celkovom obrate BCPB v roku 2002 predstavoval 28,3%, z toho 33,2 % na strane kúpa a 23,5 % na strane predaj.
Podiel BCPB na celkovom objeme obchodov na slovenskom kapitálovom trhu v roku 2002 bol 99,89 %, resp. 99,87 % v kurzotvorných a 99,89 % v priamych obchodoch. Odhliadnuc od obchodovania s dlhovými cennými papiermi na BCPB v roku 2002, podiel burzy na kapitálovom trhu dosiahol 98,03 %.

Obrázok 4: 	Štruktúra celkového objemu obchodov na BCPB v roku 2002	

Z uvedených údajov vyplýva, že množstvom obchodovateľných emisií na slovenskom kapitálovom trhu prevládajú akcie, naopak objemom obchodov v korunovom vyjadrení ich niekoľkonásobne prevyšujú dlhopisy. Zároveň uvedené údaje naznačujú skutočnosť, že obchody s akciami sú na parkete BCPB zanedbateľné.
d)	Vývoj indexov SAX a SDX
Prvý obchodný deň roka SAX otváral na úrovni 120,48 bodu. Index klesal počas celého prvého štvrťroka a stratil na svojej hodnote takmer 12,5 bodu. Na tejto recesii sa podpísali predovšetkým najvyššie kapitalizované spoločnosti ako Slovakofarma so stratou 23,9 % a Slovnaft so stratou 19,8 %. Stacionarita časového radu indexu v období nasledujúcich dvoch štvrťrokov bola zapríčinená stagnáciou takmer všetkých bázických titulov. Dňa 16. júla zaznamenal  SAX svoje ročné minimum 105,97 bodu. Oživenie indexu nastalo až v poslednom štvrťroku predovšetkým v dôsledku informácie o zvýšení podielu investora MOL Rt. z 36 % na 68 % základného imania spoločnosti Slovnaft, a.s. V tomto období posilnili aj akcie spoločností Nafta Gbely, a. s. (o 40 %), Slovakofarma, a. s. (o 15,7 %) a VÚB, a. s. (o 6,4 %). Dňa 28. novembra zaznamenal SAX svoje ročné a súčasne takmer päťročné maximum 149,60 bodu.
Hodnoty indexu SAX sú kalkulované v reálnom čase. On-line hodnota indexu sa prepočítava po každej transakcii s bázickým titulom. Oficiálnou dennou hodnotou SAX je potom jeho hodnota na konci obchodného dňa vypočítaná v obchodnom systéme BCPB. V súvislosti so zmenou štruktúry burzových trhov bolo možné po revízii bázy indexu v januári 2002 do bázy zaradiť len tituly kótované na hlavnom a paralelnom trhu burzy.

Obrázok 5:	Vývoj indexu SAX

Zložka SDX pre dlhopisy bánk a spoločností uzatvárala posledný obchodný deň roka 2002 s 10,7 % ročným ziskom na priemernej hodnote 222,916 % nominálu svojho portfólia pri priemernom výnose do splatnosti 7,798 % a durácií 1,5 roka. 
Priemerná cena portfólia štátnych dlhopisov v báze SDX na konci roka 2002 bola 208,426 %, (nárast 11,9 % v porovnaní s rokom 2001), pričom hodnota priemerného výnosu predstavovala 6,274 % a durácie 1,6 roka. 

Obrázok 6:	Vývoj indexu SDX pre dlhopisy bánk a spoločností 

Obrázok 7:	Vývoj indexu SDX pre štátne dlhopisy
e)	Stredoeurópsky index CESI
Počet spoločností zastúpených v báze indexu CESI sa v porovnaní s predchádzajúcim zložením v roku 2002 znížil z 23 na 22. Počet slovenských spoločností zostal nezmenený – v báze indexu sú zastúpené akcie dvoch slovenských emitentov – Slovnaft, a. s. a VÚB, a. s., ktorá nahradila v báze akcie VSŽ, a. s. Prehľad váh jednotlivých trhov na báze indexu od 1. 11. 2002 uvádza tabuľka 26.

Tabuľka 26: 	Podiely jednotlivých búrz na báze CESI platné od 1. novembra 2002
Trh	Počet kótovaných spoločností 
v báze	Trhová kapitalizácia (TK)	Podiel TK
trhu na TK
všetkých trhov
	Podiel TK
spoločností v CESI na celkovej TK CESI	
	CESI	Spolu	Spolu v USD	CESI v USD			
Budapešť	3	53	11 179 611 796	5 589 805 909	23,30 %	23,30 %	
Bratislava	2	11	601 864 923	300 932 454	1,25 %	1,25 %	
Ľubľana	5	34	4 214 236 825	2 107 118 414	8,78 %	8,78 %	
Praha	3	45	9 532 984 987	4 766 492 494	19,87 %	19,87 %	
Varšava	9	209	22 443 860 935	11 221 930 463	46,78 %	46,78 %	
SPOLU:	22	352	47 972 559 466	23 986 279 734	100,00 %	100,00 %	
  Zdroj:  BCBP

(2.2) 	Slovenská burza cenných papierov, a.s.

a)	Základné údaje
Slovenská burza cenných papierov, a. s. (SBCP) vznikla v roku 1993 ako mimoburzový organizátor  verejného trhu s cennými papiermi RM-Systém Slovakia, a. s. (RMS). Po neúspešných rokovaniach  RMS a BCPB o fúzii oboch organizátorov verejného trhu s cennými papiermi a v súlade s povinnosťou vyplývajúcou RMS z ustanovenia § 33 zákona o burze cenných papierov, požiadal RMS v lehote ustanovenej zákonom o burze cenných papierov úrad o udelenie povolenia na vznik burzy cenných papierov. Úrad udelil povolenie na vznik burzy cenných papierov s obchodným menom Slovenská burza cenných papierov, a.s. a schválil burzové pravidlá SBCP dňa 21. 12. 2001. Toto rozhodnutie nadobudlo právoplatnosť dňa 10. 1. 2002. Obchodovanie na SBCP začalo 14. 1. 2002, pričom na voľnom trhu bolo zaradených 496 emisií cenných papierov. Základné imanie SBCP je 100 001 070 Sk a je rozdelené na 78 741 kusov zaknihovaných akcií na meno v menovitej hodnote 1 270 Sk. V zmysle Burzových pravidiel SBCP bolo možné obchodovať s cennými papiermi na trhu kótovaných cenných papierov a na voľnom trhu.
V súlade s ustanovením § 6 ods. 1 písm. d) zákona o burze cenných papierov úrad vydal na základe žiadosti SBCP dňa 27. 11. 2002 predchádzajúci súhlas na vrátenie povolenia na vznik burzy cenných papierov. Vo svojej žiadosti SBCP uviedla, že sústredenie dopytu a ponuky cenných papierov na jediné miesto sa jej javí ako racionálne rozhodnutie. Mimoriadne valné zhromaždenie SBCP na svojom zasadnutí dňa 12. 12. 2002 schválilo vrátenie povolenia na vznik burzy cenných papierov ku dňu 31. 12. 2002, ďalej schválilo s účinnosťou od 1. 1. 2003 zmenu obchodného mena na RM – Systém Slovakia, a.s. ako aj nový predmet činnosti spoločnosti.
Dňa 31. 12. 2002 SBCP vrátila úradu povolenie na vznik burzy cenných papierov. V súlade s ustanovením § 6 ods. 7 zákona o burze cenných papierov toto povolenie dňom 31. 12. 2002 zaniklo.

b)	Objemy a štruktúra obchodov
Celkový objem obchodov dosiahol v prvom polroku 2002 hodnotu 693,6 mil. Sk (Tabuľka 27). Počas 238 obchodných dní sa spolu previedlo 2 311 080 kusov cenných papierov, pričom v kurzotovorných (anonymných) obchodoch sa previedlo 209 929 kusov cenných papierov v celkovom objeme  60 793 724,50 Sk a v priamych obchodoch sa previedlo 2 101 151 cenných papierov v celkovom objeme 632 819 446 Sk.

Tabuľka 27: 	Vývoj objemu obchodov akcií a dlhopisov na SBCP
 	Kurzotvorné obchody	Priame obchody	SPOLU	
	Objem v Sk	Počet CP	Objem v Sk	Počet CP	Objem v Sk	Počet CP	
01/2002	2 005 159	5 500	7 405 399	29 114	9 460 558	34 614	
02/2002	8 169 908 	22 847	26 168 282	55 674	34 338 190	78 521	
03/2002	8 088 391	19 441	28 592 765	171 101	36 681 156	190 542	
04/2002	9 877 435	27 654	25 208 875	881 589	35 086 310	115 812	
05/2002	10 347 281	42 960	56 851 131	121 566	67 198 412	164 526	
06/2002	3 427 304	12 795	51 901 628	129 486	55 328 932	142 281	
07/2002	5 433 089	14 031	73 639 613	110 778	79 072 702	124 809	
08/2002	5 083 709	11 227	5 880 650	53 446	10 964 359	64 673	
09/2002	4 272 219	15 775	27 440 138	117 081	31 712 356	132 856	
10/2002	5 717 278	13 794	30 839 132	144 346	36 556 410	158 140	
11/2002	2 952 456	9 573	74 624 057	73 511	77 576 513	83 084	
12/2002	4 309 496	14 332	224 267 776	213 459	228 577 272	227 791	
2002	27 768 247	187 082	436 691 366	2 101 151	464 459 612	1 517 649	
Zdroj:  SBCP

Najviac obchodovanou na anonymnom (kurzotvornom) trhu bola emisia akcií Reštitučného investičného fondu, a. s. Obrat pri tomto osobitnom cennom papieri dosiahol 24 142 788,90 Sk, pričom sa zobchodovalo 28 006 kusov tohto cenného papiera pri priemernej cene 862,06 Sk.
Druhou najviac obchodovanou emisiou boli akcie Železiarní Podbrezová, a. s., s celkovým objemom uzavretých obchodov 6 928 168 Sk, pričom sa zobchodovalo 17 707 kusov tohto cenného papiera pri priemernej cene 391,27 Sk.
Treťou najlikvidnejšou emisiou boli akcie Prvej československej poisťovne, a. s. s celkovým objemom uzavretých obchodov 4 996 000 Sk pri priemernej cene 500 Sk (9 992 kusov). 

3.	Obchodníci s cennými papiermi
a sprostredkovatelia investičných služieb

Obchodník s cennými papiermi je akciová spoločnosť so sídlom na území Slovenskej republiky, ktorá poskytuje investičné služby na základe povolenia na poskytovanie investičných služieb udeleného úradom. Povolením na poskytovanie investičných služieb sa povoľuje vznik obchodníka s cennými papiermi alebo zriadenie pobočky zahraničného obchodníka s cennými papiermi na území SR a výkon príslušnej činnosti v rozsahu povolenia.
Sprostredkovateľ investičných služieb je právnická alebo fyzická osoba, ktorá nie je oprávnená poskytovať inú investičnú službu ako prijímanie a postupovanie pokynov klienta týkajúcich sa zastupiteľných cenných papierov a podielových listov otvorených podielových fondov a cenných papierov vydaných zahraničnými správcovskými spoločnosťami a obstarávanie vydávania a vrátenia takýchto cenných papierov za podmienok uvedených v zákone o cenných papieroch na základe povolenia úradu.
Činnosť obchodníkov s cennými papiermi, pobočiek zahraničných obchodníkov s cennými papiermi na území SR a sprostredkovateľov investičných služieb sa riadi ustanoveniami § 54 až 79 zákona o cenných papieroch.
Na konci roka 2002 pôsobilo v Slovenskej republike 5 obchodníkov s cennými papiermi s platným povolením úradu na poskytovanie investičných služieb podľa zákona o cenných papieroch, 45 obchodníkov s cennými papiermi s povolením podľa zákona č. 600/1992 Zb. o cenných papieroch v znení neskorších predpisov, 25 fyzických osôb a 8 právnických osôb s povolením úradu na činnosť sprostredkovateľa  investičných služieb.

(3.1) 	Obchodníci s cennými papiermi

a)	Zmena v právnej úprave a prelicencovanie obchodníkov s cennými papiermi
Rok 2002 bol počiatkom prechodného obdobia, v ktorom môžu na slovenskom kapitálovom trhu podnikať jednak subjekty s povolením na obchodovanie s cennými papiermi vydaným v súlade s právnymi predpismi platnými do konca roka 2001, jednak obchodníci s cennými papiermi a pobočky zahraničných obchodníkov s cennými papiermi s povolením na poskytovanie investičných služieb vydaným podľa zákona o cenných papieroch. 
Podľa právnej úpravy platnej do konca roka 2001, obchodovať s cennými papiermi mohla len právnická osoba označená ako obchodník s cennými papiermi, ktorá mala na takúto činnosť povolenie Ministerstva financií SR, resp. úradu. Obchodník s cennými papiermi mohol mať len formu akciovej spoločnosti, s minimálnym základným imaním 5 miliónov Sk. Obchodník s cennými papiermi (resp. zahraničný obchodník s cennými papiermi) mohol vykonávať odborné činnosti podľa platnej legislatívy vždy len prostredníctvom fyzickej osoby – makléra, ktorá mala na takúto činnosť povolenie Ministerstva financií SR, resp. úradu. Nevyhnutnou podmienkou k udeleniu povolenia pre makléra bolo zloženie odbornej skúšky.
Ustanovenia zákona o cenných papieroch účinného od 1. 1. 2002 už nepožadujú, aby u obchodníka s cennými papiermi a pobočky zahraničného obchodníka s cennými papiermi s povolením na poskytovanie investičných služieb vykonával odborné obchodné činnosti maklér. Tento inštitút bol zrušený a nahradený podmienkou odbornej spôsobilosti členov predstavenstva, vedúcich zamestnancov v priamej riadiacej pôsobnosti predstavenstva a osôb zodpovedných za výkon vnútornej kontroly obchodníka s cennými papiermi.
V zmysle prechodných ustanovení § 166 zákona o cenných papieroch, bol obchodník s cennými papiermi, ktorý vykonával pred 1. januárom 2002 činnosť podľa dovtedajších predpisov,  povinný do deviatich mesiacov odo dňa účinnosti zákona o cenných papieroch (do 30. 9. 2002) požiadať úrad o vydanie povolenia na poskytovanie investičných služieb. Ak žiadosť v tejto lehote nepodal, oprávnenie vykonávať činnosť obchodníka s cennými papiermi uplynutím lehoty zaniklo.
V prípade zahraničného obchodníka s cennými papiermi platilo obdobné prechodné ustanovenie § 167 zákona o cenných papieroch, pričom lehota na podanie žiadosti o vydanie povolenia na poskytovanie investičných služieb bola do 30. 6. 2002.
Zmyslom udeľovania nových povolení na poskytovanie investičných služieb pre jestvujúce subjekty – prelicencovania obchodníkov s cennými papiermi, je preverenie splnenia podmienok stanovených novým zákonom o cenných papieroch pre výkon činnosti obchodníka s cennými papiermi vychádzajúcich z európskych štandardov a prispieť k priblíženiu slovenského kapitálového trhu zvyklostiam, normám a etickým zásadám platným na vyspelých kapitálových trhoch. Cieľom procesu je vytvorenie predpokladov pre systematické zlepšovanie trhových podmienok, ochrany investorov, zavedenie a udržanie vysokej úrovne odbornosti a profesionality subjektov poskytujúcich investičné služby.

Činnosť úradu pri výkone dohľadu nad obchodníkmi s cennými papiermi sa v roku 2002, kedy na kapitálovom trhu pôsobili prevažne obchodníci s cennými papiermi vykonávajúci činnosť podľa doterajších predpisov, sústredila hlavne na dohľad na diaľku, a to s dôrazom na monitoring trhu, kde bola snaha sledovať a analyzovať najmä produkty ponúkané na trhu a včas odhaľovať prípadné nezákonné konanie dohliadaných subjektov.

b)	Vývoj počtu obchodníkov s cennými papiermi v roku 2002
Na konci roka 2001 pôsobilo v Slovenskej republike 130 obchodníkov s cennými papiermi s povolením vydaným v súlade s vtedy platnými právnymi predpismi. Z tohto počtu bolo 15 bánk, 2 pobočky zahraničných bánk a 1 pobočka zahraničného obchodníka s cennými papiermi. V priebehu prvého polroka 2002 sa počet obchodníkov s cennými papiermi znížil o dvoch – úrad svojim rozhodnutím odňal povolenie spoločnostiam G & BRC, o. c. p., a. s. (právoplatnosť rozhodnutia 8. 3. 2002) a FORUS, obchodník s cennými papiermi, a. s. (právoplatnosť rozhodnutia 8. 4. 2002).
V zákonom stanovenej lehote do 30. 6. 2002 podali žiadosť o udelenie povolenia na poskytovanie investičných služieb obe pobočky zahraničných bánk ako aj nebanková pobočka zahraničného obchodníka s cennými papiermi. Spomedzi zostávajúcich 125 obchodníkov s cennými papiermi so sídlom v Slovenskej republike podalo v lehote do 30. 9. 2002 žiadosť o udelenie povolenia na poskytovanie investičných služieb 49 subjektov, z toho 14 bánk.
Okrem 49 tuzemských a 3 zahraničných obchodníkov s cennými papiermi, ktorí požiadali úrad o prelicencovanie, boli v priebehu roka 2002 doručené úradu aj 4 žiadosti novozaložených spoločností, ktoré požiadali o povolenie na vznik a činnosť obchodníka s cennými papiermi v súlade s § 54 zákona o cenných papieroch.
Z celkového počtu 56 žiadostí o udelenie povolenia na poskytovanie investičných služieb, ktoré boli úradu doručené v roku 2002, úrad ukončil konanie rozhodnutím, ktoré nadobudlo právoplatnosť do 31. 12. 2002 v 7 prípadoch, a to u jednej banky (Tatra banka, akciová spoločnosť) u oboch žiadateľov – zahraničných bánk (ING Bank N. V., pobočka zahraničnej banky a ČSOB, a. s., pobočka zahraničnej banky v SR), u jednej pobočky zahraničného obchodníka s cennými papiermi [ABN AMRO Asset Management (Czech), a. s. – pobočka SR], u dvoch ďalších žiadateľov o prelicencovanie (Accross Investment Services, o. c. p., a. s. a ATS Brokers, o. c. p., a. s.) a u jednej novozaloženej  spoločnosti (Sympatia Finance, o. c. p., a. s.). 
Od 1. 10. 2002 v súlade s § 166 ods. 1 zákona o cenných papieroch zaniklo oprávnenie vykonávať činnosť obchodníka s cennými papiermi 76 subjektom, ktoré nepožiadali úrad o nové povolenie; medzi nimi bola jedna osoba s bankovým povolením (Prvá stavebná sporiteľňa, a. s.). 
V priebehu IV. štvrťroka 2002 zaniklo povolenie ďalším trom obchodníkom s cennými papiermi. V jednom prípade (AB GLOBAL, a.s. o.c.p.) úrad zastavil konanie o povolenie na poskytovanie investičných služieb z dôvodu nepredloženia požadovaných dokladov, čím zaniklo povolenie na základe ustanovenia § 166 ods. 1 zákona o cenných papieroch (dňom 29. 11. 2002). Ďalším dvom spoločnostiam zanikli nové povolenia na poskytovanie investičných služieb v súlade s § 60 ods. 1 písm. e) zákona o cenných papieroch z dôvodu, že tieto spoločnosti nepodali návrh na zápis do obchodného registra do desiatich dní odo dňa právoplatnosti tohto povolenia – v prípade ATS Brokers, o. c. p., a. s. dňa 30. 11. 2002 a v prípade ABN AMRO Asset Management (Czech), a. s. – pobočka   SR dňa 9. 12. 2002.
K 31. 12. 2002 pôsobilo na Slovensku celkom 50 subjektov s platným povolením pre oblasť obchodovania s cennými papiermi. Z tohto počtu bolo 14 bánk a 2 pobočky zahraničných bánk. Päť obchodníkov s cennými papiermi má platné povolenie na poskytovanie investičných služieb podľa zákona o cenných papieroch, z toho jedna prelicencovaná banka, dve prelicencované pobočky zahraničných bánk, jeden prelicencovaný subjekt, ktorý nie je bankou a jeden nový subjekt, ktorý nie je bankou. Zvyšných 45 obchodníkov s cennými papiermi vykonávalo na konci roka 2002 svoju činnosť na základe povolenia vydaného podľa predpisov platných pred účinnosťou zákona o cenných papieroch.
Celkový prehľad o vývoji počtu obchodníkov s cennými papiermi v priebehu roka 2002 poskytuje tabuľka 28. Rozdelenie týchto obchodníkov s cennými papiermi podľa veľkosti základného imania predstavuje tabuľka 29.

Tabuľka 28: 	Vývoj počtu obchodníkov s cennými papiermi

	31. 12. 2001	30. 6. 2002	31. 12. 2002	
			prelicencovaní	spolu	
Obchodníci s CP - banky	15	15	1	14	
Pobočky zahran. OCP – pob. zahr. bánk	2	2	2	2	
Ostatní obchodníci s CP	112	110	2	34	
Ostatné pobočky zahran. obch. s CP	1	1	0	0	
SPOLU	130	128	5	50	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh
Tabuľka 29: 	Obchodníci s cennými papiermi podľa veľkosti základného imania

	31. 12. 2001	30. 6. 2002	31. 12. 2002	
			prelicencovaní	spolu	
5 – 20 mil. Sk	93	91	0	15	
20 – 100 mil. Sk	15	15	2	14	
nad 100 mil. Sk	21	21	3	21	
pobočky zahran. obch. s CP – nebanky	1	1	0	0	
SPOLU	130	128	5	50	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh

c)	Obchodníci s cennými papiermi s platným povolením na činnosť
Úplný zoznam obchodníkov s cennými papiermi s platným povolením k 31. decembru 2002 spolu s výškou ich základného imania uvádza tabuľka 30. 

Tabuľka 30: 	Obchodníci s cennými papiermi s platným povolením k 31. decembru 2002
Obchodníci s cennými papiermi, ktorí sú bankami
							
	Názov	Základné imanie k 31.12.2002
(v tis. Sk)	
1	Všeobecná úverová banka, a. s.	12 978 108	
2	Slovenská sporiteľňa, a. s.	6 374 207	
3	HVB Bank Slovakia, a. s.	2 576 250	
4	ISTROBANKA, a. s.	1 750 000	
5	Citibank (Slovakia) a. s.	1 650 000	
6	Poštová banka, a. s.	1 648 940	
7	UniBanka, a. s.	2 377 062	
8	OTP BANKA SLOVENSKO	1 044 000	
9	PRVÁ KOMUNÁLN BANKA, a. s.	1 002 000	
10	Tatra banka, akciová spoločnosť   §	1 044 320	
11	ĽUDOVÁ BANKA, a. s.	1 000 000	
12	Banka Slovakia, a. s.	756 874	
13	CREDIT LYONNAIS BANK SLOVAKIA, a. s.	500 000	
14	Komerční banka Bratislava, a. s.	500 000	
	Nové povolenie na poskytovanie investičných služieb podľa zákona o cenných papieroch.
Pobočky zahraničných obchodníkov s cennými papiermi, ktorí sú pobočkami zahraničných bánk
							
	Názov	Zverené prostriedky k 31.12.2002
(v tis. Sk)	
1	ING Bank N.V., pobočka zahraničnej banky   	500 000	
2	ČSOB, a.s., pobočka zahraničnej banky v SR   	811 517	
	Nové povolenie na poskytovanie investičných služieb podľa zákona o cenných papieroch.
Obchodníci s cennými papiermi, ktorí nie sú bankami
							
	Názov	Základné imanie k 31.12.2002
(v tis. Sk)	
1	Across Investment Services, o.c.p., a.s.   §	50 000	
2	ACTIVE FINANCE o.c.p., a.s.	6 000	
3	AMSLICO AIG Securities o.c.p., a.s.	9 000	
4	BARTOLOMEI FINANCE o.c.p., a.s.	140 000	
5	BROKERSKÝ DOM o.c.p. a.s.	35 000	
6	CAPITAL INVEST, o.c.p., a.s.	35 000	
7	Capital Partners, o.c.p., a.s.	38 000	
8	CONTACT BROKERS o.c.p., a.s.	20 100	
9	Danubia Invest, a.s., obchodník s cennými papiermi	141 000	
10	DLHOPIS, o.c.p., a.s.	5 000	
11	Drukos finance, o.c.p., a.s.	6 000	
12	EURÓPSKA KAPITÁLOVÁ, o.c.p., a.s.	6 000	
13	EX BROKERS, o.c.p., a.s.	150 000	
14	FINAL INVEST, o.c.p., a.s.	6 000	
15	FIN ASSET MANAGEMENT, o.c.p., a.s.	30 000	
16	Fio Slovakia, o.c.p., a.s.	6 000	
17	FOCUS FINANCE o.c.p., a.s.	150 000	
18	GASFIN, a.s., o.c.p.	16 000	
19	INVEST BROKERS, o.c.p., a.s.	35 000	
20	J & T SECURITIES (Slovakia) a.s. o.c.p.	35 000	
21	KAPITÁL a.s., o.c.p.	87 000	
22	KINGSTON FINANCIAL CONSULTING o.c.p., a.s.	6 000	
23	MARADA INTERNATIONAL o.c.p. a.s.	10 000	
24	Palatium, o.c.p., a.s.	5 000	
25	PALČO BROKERS o.c.p., a.s.	41 000	
26	Pro Partners, o.c.p., a.s.	35 000	
27	PRVÁ PAROPLAVEBNÁ O.C.P., A.S.	6 000	
28	RM - S Market, o.c.p., a.s.	9 500	
29	SEVISBROKERS FINANCE o.c.p., a. s.	6 000	
30	SLÁVIA CAPITAL, a.s., obchodník s cennými papiermi	200 000	
31	Stredoeurópsky maklérsky dom, o.c.p., akciová spoločnosť	60 000	
32	Sympatia Financie, o.c.p., a.s.   §	36 000	
33	TOP INVEST, akciová spoločnosť, obchodník s cennými papiermi	6 100	
34	V BROKERS, o. c. p., a.s.	35 000	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh
	Nové povolenie na poskytovanie investičných služieb podľa zákona o cenných papieroch.

d)	Obchodníci s cennými papiermi s najväčším obratom na burze cenných papierov
V tabuľke 31 sú uvedení obchodníci s cennými papiermi, ktorí na akciových a dlhopisových trhoch BCBP dosiahli v roku 2002 najväčší obrat.

Tabuľka 31: 	Obchodníci s cennými papiermi s najväčším obratom na BCPB v roku 2002

Por.	Názov člena	Akcie
(obrat v Sk)	Podiel	
1	J & T SECURITIES (Slovakia) a.s. o.c.p.	12 058 714 725	17,27 %	
2	Stredoeurópsky maklérsky dom, o.c.p., akciová spoločnosť	8 412 302 998	12,05 %	
3	INVEST BROKERS, o.c.p., a.s.	7 875 424 756	11,28 %	
4	DLHOPIS, o.c.p., a.s.	6 003 940 442	8,60 %	
5	Slovenská sporiteľňa, a.s.	4 873 506 755	6,98 %	
6	*			
7	FOCUS FINANCE, o.c.p., a.s.	3 614 228 708	5,18 %	
8	CAPITAL INVEST, o.c.p., a.s.	3 501 564 028	5,01 %	
9	I. F. C., o.c.p., .a.s. **	2 792 297 629	4,00 %	
10	PRVÁ PAROPLAVEBNÁ, O.C.P., A.S.	2 028 953 158	2,91 %	
	Spolu 10 najväčších	55 947 561 618	80,13 %	
	Spolu BCPB	69 822 489 038	100,0 %	

Por.	Názov člena	Dlhopisy
(obrat v Sk)	Podiel	
1	Slovenská sporiteľňa, a.s.	356 197 774 154	29,28 %	
2	ING Bank N.V., pobočka zahraničnej banky 	226 400 172 369	18,61 %	
3	Tatra banka, akciová spoločnosť   	158 540 345 270	13,03 %	
4	Komerční banka Bratislava, a. s.	98 873 791 699	8,13 %	
5	Všeobecná úverová banka, a. s.	90 895 760 159	7,47 %	
6	ČSOB, a.s., pobočka zahraničnej banky v SR   	57 000 730 573	4,69 %	
7	PALČO BROKERS, o.c.p., a.s.	48 318 289 756	3,97 %	
8	HVB Bank Slovakia, a. s.	47 119 953 793	3,87 %	
9	ISTROBANKA, a.s.	40 492 337 679	3,33 %	
10	UniBanka, a. s.	32 207 643 205	2,65 %	
	Spolu 10 najväčších	1 156 046 798 657	95,02 %	
	Spolu BCPB	1 216 632 748 919	100,0 %	

Por.	Názov člena	Celkový objem obchodov
(obrat v Sk)	Podiel	
1	Slovenská sporiteľňa, a.s.	361 071 280 909	28,07 %	
2	ING Bank N.V., pobočka zahraničnej banky	227 288 069 925	17,67 %	
3	Tatra banka, akciová spoločnosť   	159 129 715 780	12,37 % 	
4	Komerční banka Bratislava, a. s.	98 873 818 536	7,69 %	
5	Všeobecná úverová banka, a. s.	92 124 640 347	7,16 %	
6	ČSOB, a.s., pobočka zahraničnej banky v SR   	58 322 924 651	4,53 %	
7	HVB Bank Slovakia, a. s.	49 105 316 902	3,82 %	
8	PALČO BROKERS, o.c.p., a.s.	49 104 191 516	3,82 %	
9	ISTROBANKA, a.s.	40 877 861 246	3,18 %	
10	UNIBANKA, a.s.	33 307 888 005	2,59 %	
	Spolu 10 najväčších	1 169 205 707 817	90,89 %	
	Spolu BCPB	1 286 455 237 957	100,0 %	
Zdroj: BCPB
*	Člen nedal BCPB súhlas na uverejnenie svojho obchodného mena a výšky objemu obchodov
**	Nie je členom BCPB od 1. 7. 2002
e)	Obchodníci s cennými papiermi, ktorí ukončili svoju činnosť v priebehu roka 2002
Zoznam obchodníkov s cennými papiermi, ktorým v priebehu roka 2002 povolenie na činnosť zaniklo, alebo im takéto povolenie bolo úradom odňaté, je v tabuľke 32.

Tabuľka 32:  	Obchodníci s cennými papiermi, ktorým v priebehu roka 2002 zaniklo alebo bolo odňaté povolenie
							
	Názov	Deň zániku ( odňatia)
povolenia	
1	1. komunálna, o.c.p., Lubina, a.s.	1. 10. 2002	
2	AB GLOBAL, a.s. o.c.p.	29. 11. 2002	
3	ABN AMRO Asset Management (Czech), a.s.-pobočka SR	9. 12. 2002	
4	ADIEMUS o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
5	AFS - Obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
6	Alfa Capital, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
7	ALPHA, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
8	AT KONZULT, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
9	ATS Brokers, o.c.p., a.s.	30. 11. 2002	
10	Aval Kapitál o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
11	AXA Group o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
12	AZ BROKERS - obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
13	B.D. TRADE COMPANY o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
14	BESTEX Investment, o.c.p.a.s.	1. 10. 2002	
15	Bonus Invest, a.s. o.c.p.	1. 10. 2002	
16	CA IB Securities, a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
17	CAPITAL TRADE obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
18	CASH-INVEST, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
19	CASSOVIAINVESTMENT akciová spoločnosť, o.c.p.	1. 10. 2002	
20	Cesec, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
21	CI HOLDING, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
22	ContoInvest, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
23	DAMEG Slovakia, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
24	DANUBIA FINANCE o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
25	DELTA broker SLOVAKIA, o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
26	EMPIRIA CAPITAL, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
27	EPIC - Securities, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
28	EUROINVEST o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
29	FENÍCIA SLOVAKIA, obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
30	FINANCE CONTINENTAL GROUP, o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
31	FIN brokers o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
32	FINORA BROKERS a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
33	FINREX, obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
34	FORAL Invest, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
35	FORUS, obchodník s cennými papiermi, a. s.	   8.  04. 2002	
36	G & BRC Slovakia, o.c.p., a.s.	  8.  03. 2002	
37	GAIUS INVEST, obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
38	GB - Benefit, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
39	GENERAL INVEST COMPANY o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
40	GLOBAL BROKERS, o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
41	GLOBAL FINANCE o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
42	Golden Bug Broker House o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
43	GRADUM, o.c.p.a.s.	1. 10. 2002	
44	HARVARDSKÁ BURZOVÁ SPOLOČNOSŤ a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
45	HESO brokers a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
46	CHRAUS, o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
47	I.F.C. o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
48	ING Baring Securities (Slovakia) o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
49	IQ TRADE, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
50	JOVIS BROKERS, a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
51	KALONI, obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
52	KORUNA Invest o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
53	KP invest o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
54	KRISTALL GROUP, o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
55	KYRIE, obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
56	Limita, o.c.p., akciová spoločnosť Prešov	1. 10. 2002	
57	MACBET a.s. o.c.p.	1. 10. 2002	
58	MAGMA Investment, o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
59	MAKLERSKY DOM Slovensko o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
60	MC SK o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
61	MONARCH BROKERS a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
62	OFC, a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
63	ORSIA a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
64	Pro Fin, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
65	PROFIN GROUP o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
66	Proinvest o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
67	PROPS, obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
68	PRVÁ GENERAČNÁ SPOLOČNOSŤ, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
69	Prvá stavebná sporiteľňa, a.s.	1. 10. 2002	
70	R.C.A., o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
71	REGION, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
72	SECURITIES COMPLEX TRADING o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
73	SEVISBROKERS obchodník s cennými papiermi, a.s.	1. 10. 2002	
74	SIVECO BROKERS o.c.p. a.s.	1. 10. 2002	
75	SLOVAGROTRANS, a.s., o.c.p.	1. 10. 2002	
76	SLOVFIN obchodník s cennými papiermi, akciová spol.	1. 10. 2002	
77	Sovereign Capital, a.s. o.c.p.	1. 10. 2002	
78	SPILMER & BRADFORD o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
79	TIGON, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
80	Universum-Invest House, o.c.p., a.s.	1. 10. 2002	
81	Žilinská brokerská spoločnosť a.s., obchodník s cennými papiermi	1. 10. 2002	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh

(3.2)	Sprostredkovatelia investičných služieb

K 31.12.2002 nadobudlo právoplatnosť 25 povolení úradu na výkon činnosti sprostredkovateľa investičných služieb – fyzickej osoby (Tabuľka 33) a 8 povolení úradu na výkon činnosti sprostredkovateľa investičných služieb – právnickej osoby (Tabuľka 34).

Tabuľka 33:  	Sprostredkovatelia investičných služieb – fyzické osoby s platným povolením k 31. decembru 2002

	Priezvisko, meno, titul	Trvalé bydlisko	
1	Prokopová Božena	Nám. Slobody 585/10, 073 01 Sobrance	
2	Halasová Viera  	Komenského 9/7, 052 05 Spišská Nová Ves	
3	Biba Juraj, Ing. 	Blumentálska 20, 811 07 Bratislava	
4	Horský Jozef, Ing.	nám. 1. mája 35, 903 01 Senec	
5	Gašpierik Marián	J. Vojtaššáka 11, 010 08 Žilina	
6	Zubaj Viktor, Ing.	Snohy 1872, 962 05 Hriňová	
7	Sekula Ladislav	065 02 Vyšné Ružbachy 105	
8	Mudroň Michal, Ing. 	Jilemnického 736, 031 01 Liptovský Mikuláš	
9	Krausová Marta, Ing.	Javornícka 12, 974 11 Banská Bystrica	
10	Berezňak Michal	Nad Laborcom 50, 071 01 Michalovce	
11	Šišovský Vladimír, Ing.	M. Bela 5, 921 01 Piešťany	
12	Machajdík Milan	Dobšinského 1605/6, 010 08 Žilina	
13	Mravec Juraj, Ing.	Výstavná 5, 949 01 Nitra	
14	Mažgút Peter	SNP 140, 013 05 Belá	
15	Manek Ladislav, Ing.	Nobelova 20, 831 02 Bratislava	
16	Páleš Ján, MVDr. 	9. mája 28, 977 01 Brezno	
17	Hranaiová Eva, PaedDr.	Považská č. 8, 949 11 Nitra	
18	Knapek Peter	Námestie Matice Slovenskej 33/6, 965 01 Žiar nad Hronom	
19	Murgaš František, RNDr.	Gen. Goliana 4, 911 01 Trenčín	
20	Urbanovský Peter, Ing.	913 38 Soblahov 607	
21	Bolček Jaroslav, Ing.	Šoltésovej 1671/173-8, 017 01 Považská Bystrica	
22	Loy Juraj, Ing.	M. Bazovského 1906/17, 960 01 Zvolen	
23	Jakubík Marián	F. Nádaždyho 11/1, Handlová	
24	Harnová Eva	Zd. Nejedlého 36, 934 05 Levice	
25	Stančíková Kvetoslava	976 44 Mýto pod Ďumbierom 115	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh

Právnické aj fyzické osoby žiadajúce o udelenie povolenia na výkon činnosti sprostredkovateľa investičných služieb musia splniť zákonom predpísané podmienky. V prípade fyzických osôb je jednou z podmienok dostatočná odborná prax, v prípade právnických osôb aspoň jeden člen štatutárneho orgánu alebo vedúci zamestnanec musí spĺňať taktiež podmienku dostatočnej odbornej praxe. Požadovanú odbornú prax možno nahradiť zložením odbornej skúšky sprostredkovateľa investičných služieb.
Tabuľka 34:  	Sprostredkovatelia investičných služieb – právnické osoby s platným povolením k 31. decembru 2002

	Obchodné meno	Sídlo	IČO	
1	Aspect, s.r.o.	Partizánska 13, 811 03  Bratislava	35 830 441	
2	FIA, spol. s r.o.	M.C. Sklodowskej 21, 851 04 Bratislava	35 824 964	
3	AFS - Investičné a poisťovacie služby, a.s.	Lamačská cesta 3, 841 04 Bratislava	35 700 165	
4	FINSERVICE, s.r.o.	Radničné nám. 30, 085 01 Bardejov	36 474 151	
5	O V B Allfinanz Slovensko, s.r.o.	Bradáčova 7, 851 02 Bratislava	31 361 358	
6	InvestAGE, a.s.	Lamačská cesta 3, 841 04 Bratislava	35 838 639	
7	MBI Marketingberatung International spol. s r.o.	Jašíkova 2, 821 03 Bratislava	31 360 262	
8	FinCo&Partners, a.s.	Lamačská cesta 3, 841 04 Bratislava	35 848 979	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh

Skúška sa vykonáva v súlade s vyhláškou Ministerstva financií SR č. 8/2002 Z. z. o obsahu odbornej skúšky sprostredkovateľa investičných služieb, spôsobe jej vykonania a výške úhrady za jej vykonanie.

Zabezpečením tejto skúšky poveril úrad v súlade s ustanoveniami § 61 ods. 10 zákona o cenných papieroch Asociáciu obchodníkov s cennými papiermi. Skúška sa skladá z časti písomnej a z časti ústnej pred sedemčlennou skúšobnou komisiou. V komisii sú dvaja zástupcovia úradu, jeden z nich je predseda komisie.

V roku 2002 boli vyhlásené dva termíny pre túto skúšku odbornej spôsobilosti:
•	na skúšku konanú dňa 3. júla 2002 sa prihlásilo a bolo pozvaných 8 záujemcov, odbornej skúšky sa zúčastnili 4 účastníci, z tohto počtu podmienkam skúšky v písomnej aj ústnej časti vyhoveli 2 účastníci a obdržali osvedčenie o vykonaní odbornej skúšky,
•	na skúšku konanú v dňoch 29. – 30. novembra 2002 sa prihlásilo a bolo pozvaných 40 záujemcov, odbornej skúšky sa zúčastnili 40 účastníci, z tohto počtu podmienkam skúšky v písomnej aj ústnej časti vyhovelo 31 účastníkov a obdržalo osvedčenie o vykonaní odbornej skúšky.
Podľa ustanovenia § 168 zákona o cenných papieroch, za odbornú skúšku sprostredkovateľa investičných služieb sa považuje aj odborná (maklérska) skúška vykonaná podľa predpisov platných do 1. januára 2002. Úrad eviduje celkom 384 fyzických osôb, ktoré zložili odbornú skúšku makléra, pričom 358 fyzickým osobám bolo vydané povolenie na výkon činnosti makléra podľa predpisov platných do 1. januára 2002.

4.	Garančný fond investícií 

Garančný fond investícií sústreďuje peňažné prostriedky obchodníkov s cennými papiermi a pobočiek zahraničných obchodníkov s cennými papiermi na poskytovanie náhrad za nedostupný klientsky majetok prijatý obchodníkom s cennými papiermi alebo zahraničným obchodníkom s cennými papiermi na vykonanie investičnej služby a nakladá s nadobudnutými peňažnými prostriedkami v súlade so zákonom o cenných papieroch.
Garančný fond investícií je zriadený zákonom o cenných papieroch. Činnosť Garančného fondu investorov  upravujú v zákone o cenných papieroch ustanovenia § 80 až 98.

Garančný fond investícií (GFI) ako právnická osoba zapisujúca sa do obchodného registra mohol začať vykonávať svoju činnosť, na ktorú bol zriadený, až po tom, čo sa naplnili zákonné predpoklady pre jeho vznik. V priebehu roka 2002 došlo k týmto udalostiam, smerujúcim k začiatku činnosti GFI:
Na základe ustanovenia § 169 ods. 1 v spojení s ustanovením § 93 ods. 5 zákona o cenných papieroch zvolal dňa 30. januára 2002 predseda úradu podľa vtedy účinného zákona č. 329/2000 Z. z. o Úrade pre finančný trh ustanovujúcu schôdzu rady GFI na deň 13. jún 2002. 
Rada GFI je najvyšším orgánom GFI, v ktorého právomoci je tiež voliť a odvolávať členov prezídia GFI – štatutárneho orgánu GFI. Rada GFI tiež určuje výšku ročných príspevkov obchodníkov s cennými papiermi a lehotu splatnosti mimoriadnych príspevkov, schvaľuje všeobecné podmienky vyplácania náhrad za nedostupný klientský majetok, rozpočet fondu a použitie zdrojov fondu. Rada GFI má deväť členov, medzi nimi po jednom zástupcovi Ministerstva financií SR, Národnej banky Slovenska a úradu, ktorí boli vymenovaní orgánmi svojich inštitúcií v priebehu prvého polroka 2002. Ďalších šiestich členov rady GFI volia a odvolávajú zástupcovia obchodníkov s cennými papiermi spôsobom podľa ustanovenia § 93 ods. 3 zákona o cenných papieroch. 
Do dňa, na ktorý bola prvýkrát zvolaná ustanovujúca schôdza rady GFI, sa schôdza zástupcov obchodníkov s cennými papiermi v zmysle ustanovenia § 93 os. 3 zákona o cenných papieroch nekonala, keďže do uvedeného dňa žiaden obchodník s cennými papiermi nespĺňal podmienku podľa uvedeného ustanovenia zákona o cenných papieroch. Ustanovujúca schôdza rady GFI tak bola postupne prerušená najprv do 2. októbra 2002 a následne do 22. novembra 2002.
Na pokračujúcej ustanovujúcej schôdzi rady GFI dňa 22. novembra 2002 boli zvolení vedúci predstavitelia rady fondu, prezídium fondu, dozorná rada fondu a boli schválené stanovy fondu. Predsedom rady GFI sa stala Tatiana Balážová  z Československej obchodnej banky, a. s., za podpredsedu rady bol zvolený Slavomír Šťastný z úradu. Zástupcom Ministerstva financií SR v rade GFI je František Palko, zástupcom Národnej banky Slovenska je Peter Baláž. Okrem predsedu rady GFI, obchodníkov s cennými papiermi v rade GFI ďalej zastupujú Igor Hornák z Prvej paroplavebnej, o. c. p.,  a. s., Richard Kolárik zo Sympatie Financie, o. c. p., a. s., František Kurucz zo Všeobecnej úverovej banky, a. s., Marcela Mitošinková z ING Bank, N.V. a Roman Scherhaufer z Across Investment Services, o. c. p., a. s.
Za predsedu prezídia GFI bol zvolený Viliam Végh. Ďalšími dvoma členmi prezídia sa stali Róbert Kopál a Jarmila Kouřilová. Prezídium je štatutárnym a výkonným orgánom fondu, jeho členovia sú zamestnancami fondu.
Na návrh zástupcov obchodníkov s cennými  papiermi tiež dňa 22. novembra 2002 rada fondu doplnila dozornú radu fondu na päť členov. Jej novými členmi sa stali Roman Guderna, Pavol Prekop a Miron Zelina. Už predtým boli za členov dozornej rady fondu vymenovaní zástupcovia úradu a Ministerstva financií SR Jozef Makúch a Ján Foltán. Dozorná  rada  fondu  dohliada  na  súlad činnosti a hospodárenia fondu  a jeho orgánov so zákonmi, všeobecnými podmienkami vyplácania náhrad za nedostupný klientský majetok a so stanovami fondu.
Na svojom druhom zasadaní rada GFI dňa 16. decembra 2002 okrem iného schválila rozpočet GFI na rok 2003 a určila výšku ročných príspevkov obchodníkov s cennými papiermi do fondu.
Do konca roku 2002 nedošlo k zápisu GFI do obchodného registra.

5.	Stredisko cenných papierov 

Stredisko cenných papierov SR, a. s. je právnickou osobou založenou Ministerstvom financií SR podľa osobitného predpisu. V zmysle ustanovenia § 163 ods. 6 zákona o cenných papieroch sa činnosť strediska riadila v roku 2002 ustanoveniami zák. č. 600/1992 Zb. V súlade s týmto predpisom je stredisko povinné evidovať zaknihované cenné papiere, imobilizované cenné papiere, zmeny ich majiteľov a ďalšie údaje, ktoré sa ich týkajú v rozsahu stanovenom zákonom. Pri listinných akciách na meno vedie stredisko zoznam akcionárov.

Stredisko cenných papierov SR, a. s. (SCP SR) sa v priebehu roka 2002 postupne organizačne a technicky pripravovalo na prechod na činnosť centrálneho depozitára v zmysle zákona o cenných papieroch.
Na základe ustanovenia § 163 ods. 1 zákona o cenných papieroch bolo SCP SR povinné do 31. decembra 2002 podať úradu žiadosť o povolenie na vznik a činnosť centrálneho depozitára podľa ustanovenia § 100 zákona o cenných papieroch. Túto žiadosť doručilo úradu dňa 23. septembra 2002. Úrad prerušil svojim rozhodnutím dňa 9. decembra 2002 konanie o povolenie na vznik a činnosť centrálneho depozitára z dôvodu neúplnosti doručených dokladov. Do konca roku 2002 nebolo spoločnosti SCP SR úradom vydané povolenie na vznik a činnosť centrálneho depozitára.
V súčasnosti poskytuje SCP SR nasledovné druhy služieb:
•	Obchodné služby –  ide predovšetkým o registráciu prevodov v súvislosti s kúpou a predajom cenných papierov, registráciu pozastavenia práva nakladať s cennými papiermi a pod.
•	Evidenčné služby – väčšinou ide o služby týkajúce sa otvorenia majetkového účtu, registrácie emitenta, registrácie emisií cenných papierov, registrácie obchodníka s cennými papiermi a pod.
•	Informačné služby – pozostávajúce z poskytnutia výpisu z účtu majiteľa cenných papierov, výberu všetkých majiteľov emisie (zoznam akcionárov pre emitenta pri organizovaní valného zhromaždenia) a pod. 

Súhrnné údaje o poskytnutých službách za rok 2002 uvádza tabuľka 35.

Tabuľka 35: 	Prehľad poskytovaných služieb SCP SR

Typ služby	BCPB	SBCP	SCP SR	
Prevod	18 053	12 067	17 972	
Prechod	0	76	11 142	
Počet prevedených CP	97 874 904	2 368 762	28 096 404	
Objem CP v menovitej hodnote (v tis. Sk)	97 874 904 000	2 368 761 000	28 096 404 000	
Zdroj: SCP SR

6.	Verejné ponuky cenných papierov, 
ponuky na prevzatie,
verejné ponuky majetkových hodnôt

Pri verejných ponukách cenných papierov, ponukách na prevzatie a verejných ponukách majetkových hodnôt sú zákonom o cenných papieroch ustanovené pre vyhlasovateľov týchto ponúk ako aj pre emitentov cenných papierov povinnosti smerujúce k ochrane finančného trhu. 
Ponuku na prevzatie upravujú ustanovenia § 114 až 117 zákona o cenných papieroch, povinnú ponuku na prevzatie ustanovenia § 118, 119 a prechodné ustanovenie § 170  zákona o cenných papieroch, verejnú ponuku cenných papierov ustanovenia § 120 až 124 zákona o cenných papieroch a verejnú ponuku majetkových hodnôt ustanovenia § 126 až 129 zákona o cenných papieroch. Informačnú povinnosť emitenta cenných papierov vydaných na základe verejnej ponuky upravujú ustanovenia § 130 a 131 zákona o cenných papieroch.
Cenné papiere, ktoré nie sú prijaté na obchodovanie na trhu kótovaných cenných papierov burzy, sa môžu verejne ponúkať, len ak bol zverejnený prospekt cenného papiera. Majetkové hodnoty možno verejne ponúkať len ak bol zverejnený prospekt investície. 
Ponuky na prevzatie, prospekty cenných papierov a prospekty investícií schvaľuje úrad. Úrad pri schvaľovaní prospektu cenného papiera a prospektu investícií nie je povinný preverovať pravdivosť alebo hodnovernosť údajov uvedených v prospekte s výnimkou identifikačných údajov vyhlasovateľa verejnej ponuky a oprávnenosti osôb podpisujúcich prospekt.

(6.1)	Cenné papiere prijaté na obchodovanie na verejnom trhu

Právna charakteristika cenných papierov obchodovaných na verejných trhoch i postavenie emitenta takýchto cenných papierov sa v uplynulom desaťročí viackrát podstatne zmenili, pričom súčasný charakter týchto cenných papierov nie je úplne porovnateľný s povahou verejne obchodovateľných cenných papierov podľa predchádzajúcich predpisov.
Do 1. novembra 2000 sa podľa zákona za verejne obchodovateľný považoval taký cenný papier, s ktorým bolo možné obchodovať na verejnom trhu.  Po novelizácii príslušného zákona sa od 1. novembra 2000 považoval za verejne obchodovateľný cenný papier taký cenný papier, ktorý bol prijatý na trh kótovaných cenných papierov burzy cenných papierov. Súčasne sa za verejne obchodovateľné cenné papiere považovali aj cenné papiere, ktoré boli verejne obchodovateľné k 31. októbru 2000, aj keď neboli prijaté na trh kótovaných cenných papierov burzy cenných papierov.
Zásadnú zmenu priniesol od počiatku roku 2002 nový zákon o cenných papieroch, ktorý ustanovil, že cenné papiere emitentov, ktoré boli k 1. januáru 2002 verejne obchodovateľné podľa doterajších predpisov a neboli ku dňu účinnosti nového zákona o cenných papieroch prijaté na trh kótovaných cenných papierov burzy cenných papierov, sa považujú za cenné papiere vydané na základe verejnej ponuky a na ich emitentov sa naďalej vzťahuje informačná povinnosť. 
Hoci už aj v predchádzajúcich rokoch zaznamenali počty emisií ako aj počty emitentov verejne obchodovateľných cenných papierov mierne klesajúci trend, najmä v prvom polroku 2002 sa tento pokles značne urýchlil. Kým na konci roka 2001 bolo na verejný trh prijatých 1 756 emisií verejneobchodovateľných cenných papierov vydaných celkom 1002 emitentmi, v polovici roka 2002 bolo na trhu burzy cenných papierov prijatých k obchodovaniu už len 1 071 emisií vydaných 583 emitentmi. Do konca roku 2002 sa tento stav ešte mierne zmenil - k 31. decembru 2002 bolo na trhu burzy cenných papierov prijatých k obchodovaniu 990 emisií cenných papierov 583 emitentov.
Zmeniť majiteľa cenného papiera prijatého na trh burzy cenných papierov nemožno do uplynutia 60 dní od udelenia členstva prvému členovi prvým centrálnym depozitárom zriadeným podľa zákona o cenných papieroch inak, ako obchodom uzavretým na burze cenných papierov (s výnimkou bezodplatného prevodu a prechodu a s výnimkou osobitných obchodov Národnej banky Slovenska podľa ustanovenia § 170 ods. 2  zákona o cenných papierov).  
	Vývoj počtu emisií cenných papierov prijatých k obchodovaniu na trhu burzy cenných papierov a počtu ich emitentov od roku 2000 je uvedený v tabuľkách 36 a 37.

Tabuľka 36: 	Počet emisií cenných papierov prijatých k obchodovaniu na trhu burzy cenných papierov 
	(do 31.12.2001 počet emisií verejne obchodovateľných cenných papierov)

	k 31. 12. 2000	k 31. 12. 2001	k 30. 6. 2002	k 31. 12. 2002	
Akcie	1 532	1500	931	859	
Dlhopisy	181	173	90	82	
Podielové listy	84	82	49	48	
Iné cenné papiere	1	1	1	1	
Celkový počet emisií	1 798	1756	1 071	       990	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh

Tabuľka 37: 	Počet emitentov cenných papierov prijatých k obchodovaniu na trhu burzy cenných papierov
	(do 31.12.2001 počet emitentov verejne obchodovateľných cenných papierov)

	k 31. 12. 2000	k 31. 12. 2001	k 30. 6. 2002	k 31. 12. 2002	
Celkový počet emitentov	1 052	1 002	583	       583	
Z toho:
Noví emitenti	2	2	0	32	
Emitenti, ktorých CP prestali byť obchodované na trhu burzy CP	15	50	402	419	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh
Prudký pokles počtu emisií i emitentov cenných papierov prijatých k obchodovaniu na trhu burzy cenných papierov v období roka 2002 bol zapríčinený najmä:
	a) postupom BCPB, ktorá v súlade s ustanovením § 24 ods. 4 zákona o burze cenných papierov s účinnosťou od 1. mája 2002 vyradila z obchodovania na voľnom trhu 314 emisií cenných papierov vydaných 308 emitentami cenných papierov a s účinnosťou od 7. októbra 2002 vyradila z obchodovania na voľnom trhu 36 emisií cenných papierov vydaných 33 emitentami cenných papierov; dôvodom bolo neplnenie informačných povinností emitentov,
	b) postupom SBCB, ktorá dňa 10. januára 2002 rozhodla v súlade so svojimi burzovými pravidlami schválenými úradom o tom, že na obchodovanie na voľnom trhu prijme 496 emisií cenných papierov, pričom na mimoburzovom verejnom trhu prevádzkovanom RMS, predchodcom SBCP, sa na voľnom trhu obchodovalo s 888 emisiami cenných papierov. 
Dňa 31. decembra 2002 spoločnosť SBCP vrátila povolenie na vznik burzy cenných papierov, čím jej toto povolenie zaniklo. Tento deň je preto posledným dňom, kedy údaj o počte emisií a emitentov cenných papierov prijatých na obchodovanie na trhu burzy cenných papierov ovplyvňujú  počty emisií cenných papierov (a emitentov) prijatých na obchodovanie na trhu SBCP. 

(6.2)	Verejné ponuky cenných papierov

	V priebehu roka 2002 schválil úrad prospekty cenných papierov týmto vyhlasovateľom verejnej ponuky cenných papierov:

1.  Rozhodnutie UFT-001/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	BANSKÉ STAVBY, a.s., Košovská cesta 16, 971 14 Prievidza, IČO: 31611788
Emitent: 		BANSKÉ STAVBY, a.s., IČO: 31611788
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov - zaknihovaných dlhopisov na doručiteľa s menovitou hodnotou 100 000 Sk, ktoré boli  vydané v sume menovitých hodnôt 100 000 000 Sk. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie na obchodovanie na trhu kótovaných cenných papierov burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky: 
Prospekt cenného papiera je vypracovaný v rozsahu kótovacieho prospektu, ktorý údaj o lehote platnosti verejnej ponuky cenných papierov neobsahuje.
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT: 11. 2. 2002

2.  Rozhodnutie UFT-002/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	INVESTA GARANT, s.r.o., K. Thalyho 10, 945 01 Komárno, IČO: 36544868
Emitent: 		SWISS UNION ZURICH a.s., IČO: 36 542 865
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – listinných akcií na meno spoločnosti SWISS UNION ZURICH, a. s. s menovitou hodnotou 1 000 Sk, ktoré boli vydané v sume menovitých hodnôt 100 000 000 Sk ako majiteľ uvedených cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky:
Do 31. 12. 2005. Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera.
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT: 28. 3. 2002

3.  Rozhodnutie GRUFT-001/2002/SPCP

Vyhlasovateľ: 	Julius Mainl Baliarne, a.s., Kupeckého 8, 824 54 Bratislava, IČO: 31318932
Emitent:		Julius Mainl Baliarne, a.s., IČO: 31318932
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – nových akcií spoločnosti s menovitou hodnotou 100 Sk,  v sume menovitých hodnôt 61 560 000 Sk. Tieto nové akcie majú byť vydané zvýšením základného imania spoločnosti.
Lehota verejnej ponuky:
Do 21. 6. 2002. Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera.
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT: 17. 6. 2002

4.  Rozhodnutie GRUFT-002/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	Slovenská sporiteľňa, a.s., Suché mýto 4, 816 07 Bratislava, IČO: 00151653
Emitent:		Slovenská sporiteľňa, a.s., IČO: 00151653
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – hypotekárnych záložných listov s menovitou hodnotou 100 000 Sk, ktoré mali byť vydané v sume menovitých hodnôt 1 000 000 000 Sk. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie na obchodovanie na trhu kótovaných cenných papierov burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky:
Prospekt cenného papiera je vypracovaný v rozsahu kótovacieho prospektu, ktorý údaj o lehote platnosti verejnej ponuky cenných papierov neobsahuje.
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT: 18. 6. 2002

5.  Rozhodnutie GRUFT-003/2002/SPCP

Vyhlasovateľ: 	1. garantovaná a.s., Nám. 1 mája 14, 811 06 Bratislava, IČO: 31400434
Emitent:	1. garantovaná a.s.,  IČO: 31400434
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – akcií s menovitou hodnotou 100 Sk, ktoré boli vydané v sume menovitých hodnôt 202 457 000 Sk. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky:
Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera a trvá počas prijatia cenných papierov k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov. 
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT: 15. 7. 2002

6.  Rozhodnutie GRUFT-004/2002/SPCP

Vyhlasovateľ: 	1. garantovaná a.s., Nám. 1 mája 14, 811 06 Bratislava, IČO: 31400434
Emitent:	1. garantovaná a.s.,  IČO: 31400434
Predmet ponuky: 
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – vydaných akcií s menovitou hodnotou 1000 Sk, ktorých  suma menovitých hodnôt je 2 097 543 000 Sk. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky: 
Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera a trvá počas prijatia cenných papierov k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov. 
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  15. 7. 2002

7.  Rozhodnutie GRUFT-005/2002/SPCP

Vyhlasovateľ: 	SKI Plejsy, akciová spoločnosť Košice, Pribinova 2, 040 01 Košice, IČO: 31736394
Emitent:	SKI Plejsy, akciová spoločnosť Košice, IČO: 31736394
Predmet ponuky: 
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – vydaných akcií s menovitou hodnotou 10 000 Sk, ktorých suma menovitých hodnôt je 307 180 000 Sk. Na cenné papiere mala byť  podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky: 
Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera a trvá počas prijatia cenných papierov k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov. 
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  2. 8. 2002

8.  Rozhodnutie GRUFT-006/2002/SPCP

Vyhlasovateľ:  	SLOVNAFT, a.s., Vlčie hrdlo, 824 12 Bratislava, IČO: 31322832 
Emitent:           	SLOVNAFT, a.s.,  IČO: 31322832 
Predmet ponuky: 
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – vydaných akcií s menovitou hodnotou 1 000 Sk, ktorých suma menovitých hodnôt je 4 156 276 000 Sk. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na trhu kótovaných cenných papierov burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky: 
Pospekt cenného papiera je vypracovaný v rozsahu kótovacieho prospektu, ktorý údaj o lehote platnosti verejnej ponuky cenných papierov neobsahuje.
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  13. 8. 2002
9.  Rozhodnutie GRUFT-007/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	1. garantovaná a.s., Nám. 1 mája 14, 811 06 Bratislava, IČO: 31400434
Emitent:	1. garantovaná a.s.,  IČO: 31400434
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – dlhopisov s menovitou hodnotou 1 000 Sk, ktoré mali byť vydané v sume menovitých hodnôt 850 000 000 Sk. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky:
Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera a trvá počas prijatia cenných papierov k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov. 
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  10. 9. 2002

10. Rozhodnutie GRUFT-008/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	SLOVKARPATIA, a.s., Bajkalská 25, Bratislava, IČO: 30840848
Emitent:	SLOVKARPATIA, a.s.,  IČO: 30840848
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – akcií s menovitou hodnotou 100 000 Sk, ktoré boli vydané v sume menovitých hodnôt 409 300 000 Sk. Na cenné papiere mala byť podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky:
Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera a trvá počas prijatia cenných papierov k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov. 
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  2. 12. 2002

11. Rozhodnutie GRUFT-009/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	SLOVKARPATIA, a.s., Bajkalská 25, Bratislava, IČO: 30840848
Emitent:	SLOVKARPATIA, a.s.,  IČO: 30840848
Predmet ponuky: 
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – vydaných akcií s menovitou hodnotou 1 000 Sk, ktorých  suma menovitých hodnôt je 73 700 000 Sk. Na cenné papiere mala byť podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky: 
Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera a trvá počas prijatia cenných papierov k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov. 
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  2. 12. 2002

12. Rozhodnutie GRUFT-010/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	NOVITECH a.s., Moyzesova 58, 040 01 Košice, IČO: 31718868
Emitent:	NOVITECH a.s.,  IČO: 31718868
Predmet ponuky: 
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – akcií s menovitou hodnotou 1 Sk, ktoré boli vydané v sume menovitých hodnôt 10 000 000 Sk. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na  trhu kótovaných cenných papierov burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky:
Prospekt cenného papiera je vypracovaný v rozsahu kótovacieho prospektu, ktorý údaj o lehote platnosti verejnej ponuky cenných papierov neobsahuje.
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  30. 10. 2002

13. Rozhodnutie GRUFT-011/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	Železiarne Podbrezová a.s., Kolkáreň 35, 976 81 Podbrezová, IČO: 31562141
Emitent:	Železiarne Podbrezová a.s., IČO: 31562141
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov – hypotekárnych záložných listov s menovitou hodnotou 10 000 EUR, ktoré mali byť vydané v sume menovitých hodnôt  15 000 000 EUR. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na trhu kótovaných cenných papierov burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky:
Prospekt cenného papiera je vypracovaný v rozsahu kótovacieho prospektu, ktorý údaj o lehote platnosti verejnej ponuky cenných papierov neobsahuje.
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  28. 11. 2002

14. Rozhodnutie GRUFT-012/2002/SPCP
Vyhlasovateľ: 	MULTICREDIT REAL a. s., Gröslingova 45, 811 09 Bratislava, IČO: 30230080
Emitent:	MULTICREDIT REAL a. s.,  IČO: 30230080
Predmet ponuky:
Vyhlasovateľ podal žiadosť o schválenie prospektu cenných papierov –  akcií s menovitou hodnotou 1 000 Sk, ktoré boli vydané v sume menovitých hodnôt 197 051 000 Sk. Na cenné papiere bola podaná žiadosť o ich prijatie k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov.
Lehota verejnej ponuky: 
Verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu cenného papiera a trvá počas prijatia cenných papierov k obchodovaniu na voľnom trhu burzy cenných papierov. 
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  16. 12. 2002

	V priebehu roka 2002 bolo  úradu predložených k posúdeniu niekoľko oznámení o verejnej ponuke cenných papierov určených k zverejneniu. Úrad v súlade so zákonom o cenných papieroch zakázal uverejnenie 2 oznámení o verejnej ponuke cenných papierov.
(6.3)	Informačná povinnosť emitentov cenných papierov 
	vydaných na základe verejnej ponuky

Ročné a polročné správy emitentov cenných papierov vydaných na základe verejnej ponuky predstavujú hlavný zdroj informácií tak pre majiteľov týchto cenných papierov ako aj pre potenciálnych investorov. Vývoj plnenia informačnej povinnosti emitentov cenných papierov vydaných na základe verejnej ponuky (resp. do 31. 12. 2001 emitentov verejne obchodovateľných cenných papierov) voči organizátorom verejných trhov v období od r. 1995 do 31. 12. 2002 dokumentuje obrázok 8 vytvorený na základe údajov predložených organizátormi verejných trhov ku kontrole plnenia informačnej povinnosti. 
Lepšie výsledky plnenia informačnej povinnosti voči Slovenskej burze cenných papierov (RMS) vyplývajú najmä z existencie systému predkladania a spracovávania ročných a polročných správ v elektronickej podobe, ako aj zo spôsobu komunikácie s emitentami. SBCP k 31. 12. 2002 skončila svoju činnosť, a preto údaje plnenia informačnej povinnosti od uvedeného dátumu v tabuľke za SBCP nebudú uvádzané. 

 
Obrázok 8: 	Vývoj plnenia informačnej povinnosti

(6.4)	Ponuky na prevzatie
	V priebehu roka 2002 posudzoval úrad 38 povinných ponúk na prevzatie, ktorých prehľad je uvedený v tabuľke 38.

Tabuľka 38: 	Schválené/zamietnuté ponuky na prevzatie alebo zastavenie konania v roku 2002

Navrhovateľ	Obchodné meno cieľovej spoločnosti	Dôvod návrhu podľa zákona
o cenných papieroch	Výrok rozhodnutia	
AGROCONS Nitra, a. s.	PROFITON, a. s.	§ 118	zamietnuté	
AGROCONS Nitra, a. s.	PROFITON, a. s.	§ 118	schválené	
Ing. Pavol Vašek CSc.	CERTUS, a. s.	§ 118	zamietnuté	
Ing. Ľudovít Posa CSc.	ZDRAVOPROJEKT Int., a. s.	§ 118	zamietnuté	
Ing. Pavol Vašek a Lucia Zemanová	AGROCONS, a. s.	§ 118	zamietnuté	
1. garantovaná, a. s.	Ski Jasná, a. s.	§ 118	schválené	
Pavol Vašek	AGROCONS, a. s.	§ 118	schválené	
M.B.L., s. r. o.	Žrebčín Motešice, a. s.	§ 118	schválené *	
Doas, a. s.	DOPRASTAV, a. s.	§ 118	schválené	
Betabyt Prešov, a. s.	Nábytok Prešov, a. s.	§ 118	schválené	
Niedermayer & Partner, AG Lichtenštejnsko	ZEOCEM, a. s.	§ 118	schválené	
Amin Our Midle East Foods, S.A.L. Libanon	Milex Galanta, a. s. 	§ 118	schválené	
Holcim (Slovensko) a. s. 	Holcim (Slovensko) a. s.	§ 119	schválené	
I.F.C., a. s., o. c. p.	Slovenská plavba a prístavy, a. s.	§ 118	schválené	
TERMOTECHNA, a. s.	TERMOTECHNA, a. s.	§ 119	schválené	
CERTUS, a. s.	CERTUS, a. s.	§ 119	schválené	
Nutricia Diary Slovensko, s. r. o.	LAKTIS Žilinská mliekareň, a. s.	§ 118	schválené	
The Circle Investment Group S.A.H., Luxembursko	HONTTHERMA, a. s.	§ 118	schválené	
Region, o. c. p., a. s.	Region, o. c. p., a. s.	§ 119	schválené	
BELAR-GROUP, a. s.	Šarišské pekárne a cukrárne, a. s.	§ 118	zamietnuté	
ERPO, a. s.	ERPO, a. s.	§ 119	schválené	
Vinaco Holdings Limited, Cyprus	Mliekoservis, a. s.	§ 118	schválené	
Léčebné lázně Mariánské Lázně, a. s.	Slovenské lieč.kúp.Piešťany, a. s.	§ 118	zastavenie konania	
Pro Partners, a. s., o. c. p.	Sibamac, a. s.	§ 118	schválené	
SOLE Slovakia, a. s.	Mliekospol, a. s.	§ 118	schválené	
SOLE Slovakia, a. s.	TAMILK, a. s.	§ 118	schválené	
ZDRAVOPROJEKT Int., a. s.	ZDRAVOPROJEKT Int., a. s.	§ 119	schválené	
Synergis, a. s.	Synergis, a. s.	§ 119	zamietnuté	
Partners Holding, a. s.	AGROCONS B. Bystrica, a. s.	§ 118	schválené	
Poľnoslužby Bebrava, a. s.	Poľnoslužby Bebrava, a. s.	§ 114	schválené	
Ing. Tibor Kosák	Vodohospodárske stavby-ekologický podnik a. s.	§ 118	schválené	
Allianz, AG, Mníchov, Nemecko	Slovenská poisťovňa, a. s.	§ 114	schválené	
EUROVIA, Societe Anonym, Francúzsko	Cestné stavby, a. s. Košice	§ 119	schválené	
Ing. Ján Medveď	SLOVSTAVEXPORT, a. s.	§ 118	schválené	
ŽOS Trnava, a. s.	INPROG Poprad, a. s.	§ 118	schválené	
SHP Harmanec, a. s.	SHP Harmanec, a. s.	§ 119	schválené	
GRAFOBAL GROUP, a. s.	Bratislavské tlačiarne, a. s.	§ 118	schválené	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh
   *   Ponuka na prevzatie schválená bez vydania rozhodnutia uplynutím lehoty

(6.5)	Verejné ponuky majetkových hodnôt

	V priebehu roka 2002 schválil úrad prospekty investícií týmto 4 vyhlasovateľom verejnej ponuky majetkových hodnôt:

1.  Rozhodnutie UFT-001/2002/SPI
Vyhlasovateľ: 	EURO DRUŽSTVO SLOVENSKÉ INVESTÍCIE, Poľná 1, 811 08 Bratislava, IČO: 36240117
Lehota verejnej ponuky: 10 rokov, verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu investície
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  28. 3. 2002

2.  Rozhodnutie UFT-002/2002/SPI
Vyhlasovateľ: 	PODIELOVÉ DRUŽSTVO SLOVENSKÉ INVESTÍCIE, Poľná 1, 811 08 Bratislava, IČO: 35784717
Lehota verejnej ponuky: 10 rokov, verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu investície
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  28. 3. 2002

3. Rozhodnutie UFT-003/2002/SPI
Vyhlasovateľ: 	DOLÁROVÉ DRUŽSTVO SLOVENSKÉ INVESTÍCIE, Poľná 1, 811 08 Bratislava, IČO: 36240095
Lehota verejnej ponuky: 10 rokov, verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu investície
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  28. 3. 2002

4. Rozhodnutie UFT-004/2002/SPI
Vyhlasovateľ: 	KRUPINSKÉ PODIELOVÉ DRUŽSTVO SLOVENSKÉ INVESTÍCIE, družstvo, Priemyselná 937/4, 963 01 Krupina, IČO: 36052001
Lehota verejnej ponuky: 10 rokov, verejná ponuka začína dňom zverejnenia prospektu investície
Dátum právoplatnosti rozhodnutia ÚFT:  28. 3. 2002

	Vyššie uvedené družstvá vystupujú na verejnosti pod spoločným logom „Slovenské investície“  a svoj postup pri vykonávaní verejnej ponuky majetkových hodnôt vzájomne  koordinujú. Verejnú ponuku majetkových hodnôt vykonávajú formou verejnej ponuky nadobudnutia členského podielu v jednotlivých družstvách a zhodnotenia členského vkladu v závislosti od dĺžky členstva v družstve a ekonomických výsledkov jednotlivých družstiev. 
	V priebehu roka 2002 bolo  úradu predložených vyššie uvedenými družstvami k posúdeniu 22 oznámení o verejnej ponuke majetkových hodnôt určených k zverejneniu. Úrad  v súlade so zákonom o cenným papieroch 5 oznámení o verejnej ponuke majetkových hodnôt zakázal. 

7.	Kolektívne investovanie

Kolektívnym investovaním sa rozumie zhromažďovanie peňažných prostriedkov od verejnosti na základe verejnej výzvy podľa zákona s cieľom investovať takto zhromaždené prostriedky do majetku vymedzeného zákonom.

Kolektívne investovanie v Slovenskej republike upravuje zákon č. 385/1999 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení neskorších predpisov. Na základe tohto zákona je základným subjektom kolektívneho investovania správcovská spoločnosť podnikajúca ako akciová spoločnosť, ktorá môže spravovať viacero podielových fondov. Podielové fondy nemajú právnu subjektivitu a môžu existovať ako otvorené, uzavreté alebo špeciálne podielové fondy. Povolenie na vznik a činnosť správcovskej spoločnosti a povolenie na vytvorenie podielového fondu udeľuje úrad.

Na konci roka 2002 pôsobilo na Slovensku na základe povolenia podľa zákona o kolektívnom investovaní 8 domácich správcovských spoločností spravujúcich 96 podielových fondov s celkovým objemom spravovaného majetku 16,17 mld. Sk. V rovnakom čase pôsobilo na Slovensku  9 zahraničných správcovských spoločností, jednému obchodníkovi úrad udelil povolenie na predaj cenných papierov vydávaných zahraničnou správcovskou spoločnosťou. Funkciu depozitára správcovských spoločností vykonávalo 8 bánk.

a)	Nárast spravovaného majetku vo fondoch kolektívneho investovania
Kolektívne investovanie zostalo aj v priebehu roku 2002 jediným rozvíjajúcim sa segmentom kapitálového trhu. Objem spravovaného majetku vo fondoch kolektívneho investovania na konci roka 2002 bol 1,98 krát väčší ako na začiatku roka, pričom objem spravovaného majetku v otvorených podielových fondoch vzrástol za toto obdobie 2,30 krát. 
Tabuľka 39 ilustruje nárast majetku vo fondoch kolektívneho investovania v priebehu roka 2002. Grafický vývoj čistej hodnoty majetku v správe jednotlivých správcovských spoločností v priebehu roka 2002 je na obrázku 9.

Tabuľka 39: 	Vývoj objemu spravovaného majetku vo fondoch kolektívneho investovania v Slovenskej republike v priebehu roka 2002 (v tis. Sk)

	31. 12. 2001	30. 6. 2002	31. 12. 2002	
Otvorené podielové fondy	6 217 884	10 108 344	    *14 293 111 	
Uzavreté podielové fondy	1 949 275	1 856 622	1 879 723	
Reštitučný investičný fond	3 195 792	3 183 218		
Spolu	8 167 159	11 964 966	16 172 834	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh
   *   Vrátane majetku v transformovanom Reštitučnom investičnom fonde na otvorený podielový fond

Obrázok 9:	Vývoj čistej hodnoty majetku v správe jednotlivých správcovských spoločností v priebehu roka 2002

Celková hodnota majetku je ovplyvnená vývojom po otvorení Reštitučného investičného fondu, a.s., kedy v období od 18. 12. do 31. 12. 2002 boli na žiadosť podielnikov vyplatené podielové listy v objeme 1 997 411 713,- Sk.

b)	Tuzemské správcovské spoločnosti
Osem správcovských spoločností, ktoré s povolením úradu ako orgánu dohľadu pôsobilo na slovenskom kapitálovom trhu, spravovalo na konci roka 2002 v 96 podielových fondoch majetok v hodnote 16,17 mld. Sk.
Tabuľka 40 poskytuje prehľad čistej hodnoty majetku spravovaného jednotlivými správcovskými spoločnosťami na konci roka 2002 v otvorených a uzavretých podielových fondoch. Otvorené podielové fondy sú pritom rozčlenené na fondy akciové, dlhopisové, fondy peňažného trhu a zmiešané podľa metodiky Asociácie správcovských spoločností na klasifikáciu podielových fondov, ktorá kategorizuje fondy podľa rizika trhu v súlade s postupmi európskej federácie FEFSI. Podiely jednotlivých kategórií fondov na slovenskom trhu znázorňuje obrázok 10.

Tabuľka 40: 	Správcovské spoločnosti a objem nimi spravovaného majetku k 31. decembru 2002

	Spolu
v mil. Sk	Otvorené podielové fondy	Uzavreté podielové
fondy	
		Akciové fondy	Dlhopis.
fondy	Fondy
peň.trhu	Zmiešané
fondy		
AMSLICO AIG Funds správ. spol., a.s.	462		360		102	 	
Asset Management Slovenskej sporiteľne, správ. spol., a.s.	2 701		452	1 807	442	 	
Investičná a Dôchodková, 
správ. spol., a.s.	62		62			 	
ISTRO ASSET MANAGEMENT, správ. spol., a.s.	482	53	100	109	219	 	
J&T ASSET MANAGEMENT, správcovská spoločnosť, a.s.   *	1 898	101	133		1 518	145	
PRVÁ PENZIJNÁ správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť	3 719				1 984	1 735	
Tatra Asset Management, správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť	5 098	427	2 283	1 692	696	 	
VÚB Asset Management, 
správ. spol., a.s.  	1 751	48	1 421	214	69	 	
Spolu v mil. Sk **	  16 173	629	4 811	3 822	5 031	1 880	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh
Poznámky:
*	Zahrnutý majetok Reštitučného investičného  fondu, a.s. po jeho transformácii na otvorený podielový fond  a po vyplatení podielových listov v hodnote 1,997 mld. Sk v období od 18. 12. do 31. 12.  2002
** 	Nie je zahrnutý majetok podielových fondov VKLADOVÝ FOND, otvorený podielový fond PROFICONT, správ. spol., a.s. a GARANT zmiešaný otvorený podielový fond PROFICONT, správ. spol., a.s., vytvorených spoločnosťou PROFICONT správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť  v nútenej správe ČSOB, a.s. v celkovom objeme 41,82 mil. Sk. Taktiež nie je zahrnutý majetok v podielových fondoch SLOVENSKÁ INVESTIČNÁ SPOLOČNOSŤ, a.s. – otvorený podielový fond SPOROFOND, Bratislava, SLOVENSKÁ INVESTIČNÁ SPOLOČNOSŤ, a.s. – otvorený podielový fond – VŠEOBECNÝ INVESTIČNÝ FOND, Bratislava, SLOVENSKÁ INVESTIČNÁ SPOLOČNOSŤ, a.s. – SLOVENSKÝ MAJETKOVÝ FOND, Bratislava – otvorený podielový fond v nútenej správe J&T ASSET MANAGEMENT, správcovská spoločnosť, a.s. v celkovom objeme 100,36 mil. Sk.	

Najviac podielových fondov spravovala na konci roka 2002 PRVÁ PENZIJNÁ správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť (44), pričom v 41 uzavretých podielových fondoch spravovala cca 1,7 mld. Sk, kým v 3 otvorených podielových fondoch spravovala 1,9 mld. Sk. 
Najväčší objem majetku v hodnote asi 5,1 mld. Sk spravovala spoločnosť Tatra Asset Management, správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť, a to v 13 otvorených podielových fondoch.
Podiely jednotlivých správcovských spoločností na slovenskom trhu na konci roka 2002 predstavuje obrázok 11.
Aj keď počet otvorených podielových fondov (43) je menší ako počet uzavretých podielových fondov (53), až 89 % všetkých finančných prostriedkov vložených do podielových fondov na Slovensku je investovaných do fondov otvoreného typu.

Obrázok 10:	Podiely jednotlivých kategórií fondov kolektívneho investovania na slovenskom trhu na konci roka 2002

V roku 2002 udelil úrad dvom spoločnostiam povolenie na vznik a činnosť správcovskej spoločnosti. Zakladateľmi oboch spoločností (Slávia Capital Asset Management a PARCUS ASSET MANAGEMENT) sú obchodníci s cennými papiermi. Do 31. decembra 2002 tieto spoločnosti ešte neboli zapísané do obchodného registra. Spoločnosti Slávia Capital Asset Management úrad súčasne udelil povolenie na vytvorenie špeciálneho podielového fondu.
Celkový prehľad správcovských spoločností a nimi spravovaných podielových fondov k 31. decembru 2002 je v tabuľke 41.

Obrázok 11:	Podiely jednotlivých správcovských spoločností na slovenskom trhu na konci roka 2002
Tabuľka 41: 	Správcovské spoločnosti a nimi spravované podielové fondy k 31. decembru 2002

	Správcovská spoločnosť	Sídlo	Spravované podielové fondy	
			uzavreté	otvorené	špeciálne	
1	PRVÁ PENZIJNÁ	Grösslingova 45,
811 09 Bratislava	41	3		
2	Tatra Asset Management	Hodžovo námestie 3,
811 06 Bratislava	0	13		
3	J&T ASSET MANAGEMENT	Lamačská cesta 3,
841 04 Bratislava	12	8		
4	VÚB Asset Management	Mlynské Nivy 1, 
820 04 Bratislava	0	6		
5	ISTRO ASSET MANAGEMENT	Laurinská 1, 
811 01 Bratislava	0	4		
6	Investičná a Dôchodková	Rajská 15,
811 08 Bratislava	0	3		
7	Asset Management Slovenskej sporiteľne	Záhradnícka 95,
815 76 Bratislava	0	4		
8	AMSLICO AIG Funds	Hviezdoslavovo nám. 20, 811 02 Bratislava	0	2		
9	Slávia Capital Asset Management *	Heydukova 6, 
811 08 Bratislava	0	2	1	
10	PARCUS ASSET MANAGEMENT  *	Panenská 13, 
811 03 Bratislava	0            	1		
Spolu	53	43 + 3 nové	1 nový	
Zdroj: Dokumentácia Úradu pre finančný trh
*	Týmto spoločnostiam úrad udelil povolenie na vznik a činnosť správcovskej spoločnosti a povolenie na vytvorenie podielových fondov, k 31.12.2002 však ešte neboli zapísané do obchodného registra.

V roku 2002 úrad odňal správcovskej spoločnosti PROFICONT povolenie na vznik a činnosť, určil núteného správcu majetku  PROFICONT a majetku v ňou spravovaných podielových fondoch a ku koncu roka 2002 povolil zrušenie PROFICONT s likvidáciou a menoval likvidátora tejto spoločnosti. O vstupe PROFICONT do likvidácie rozhodol jediný akcionár tejto spoločnosti v zmysle ustanovenia § 190 Obchodného zákonníka dňa  4. decembra 2002.
Prehľad počtu nútených správcov a podielových fondov v nútenej správe je v tabuľke 42.

Tabuľka 42: 	Nútení správcovia a nimi spravované podielové fondy k 31. decembru 2002

	Nútený správca	Sídlo	Podielové fondy v nútenej správe	
			uzavreté	otvorené	špeciálne	
1	J&T ASSET MANAGEMENT	Lamačská cesta 3,
841 04 Bratislava	0	3	0	
2	ČSOB, a.s., pobočka zahraničnej banky v SR	Michalská 18
815 63 Bratislava	0	2	0	
Zdroj: Dokumentácia Úradu pre finančný trh
c)	Výsledky hospodárenia tuzemských správcovských spoločností
Len tri správcovské spoločnosti ukončili svoje hospodárenie v roku 2002 so ziskom – PRVÁ PENZIJNÁ, J&T ASSET MANAGEMENT a Tatra Asset Management.
V tabuľke 43 sú uvedené hospodárske výsledky jednotlivých tuzemských správcovských spoločností dosiahnutých v roku 2002 (pri hospodárení s vlastným majetkom). Tabuľka tiež uvádza hodnoty dvoch ukazovateľov rentability – rentability aktív (ROA), teda návratnosť celkového vloženého kapitálu a rentability vlastného kapitálu (ROE), vyjadrujúcej zhodnotenie vlastného kapitálu.

Tabuľka 43: 	Hospodársky výsledok a ukazovatele rentability jednotlivých správcovských spoločností (hospodárenie s vlastným majetkom) – stav k 31. decembru 2002

Správcovská spoločnosť	Celkové
aktíva
v tis. Sk	Základné imanie
v tis. Sk 	Vlastné imanie
v tis. Sk 	Hospodár. výsledok
v tis. Sk 	ROA	ROE	
Investičná a Dôchodková	55 193	50 000	53 193	- 5 772	- 10,46 %	- 10,85 %	
AMSLICO AIG Funds	44 451 	70 000	41 885 	- 10 377	- 23,34 %	- 24,77 %	
ISTRO ASSET MANAGEMENT	22 905	50 000	18 188	- 7 285	- 31,81 %	- 40,05 %	
J&T ASSET MANAGEMENT	50 552	50 000	49 406	1 459	2,89 %	2,95 %	
PRVÁ PENZIJNÁ	117 005	50 000	61 060	4 208	3,60 %	6,89 %	
Tatra Asset Management	74 304	50 297	56 886	1 601	2,15 %	2,81 %	
VÚB Asset Management	55 946	50 000	48 460	-5 268	- 9,42 %	- 10,87 %	
Asset Management Slovenskej sporiteľne	65 197	50 000	55 394	- 2 037	- 3,12 %	- 3,68 %	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh

d)	Banky vykonávajúce činnosť depozitára
K 31. decembru 2002 vykonávalo v zmysle ustanovenia § 21 zákona o kolektívnom investovaní činnosť depozitára pre správcovské spoločnosti celkom 8 bánk, z toho jedna pobočka zahraničnej banky so sídlom v Slovenskej republike (Tabuľka 44). 
Na Komerční banku Bratislava, a.s. ako depozitára spoločnosti ISTROINVEST, investičná spoločnosť, a.s. prešli práva a povinnosti zrušenej investičnej spoločnosti vo vzťahu k podielovým fondom v zmysle ustanovenia § 19 zákona o kolektívnom investovaní. Československá obchodní banka, a.s., pobočka zahraničnej banky v SR bola rozhodnutím úradu určená za núteného správcu majetku správcovskej spoločnosti PROFICONT a majetku v ňou spravovaných podielových fondoch.

Tabuľka 44: 	Zoznam bánk vykonávajúcich činnosť depozitára k 31. decembru 2002

	Depozitár	Správcovská spoločnosť	
1	Tatra banka, a.s.	Tatra Asset Management 	
2	ČSOB, a.s., pobočka zahr. banky v SR	J&T ASSET MANAGEMENT, PROFICONT, AMSLICO AIG Funds	
3	Všeobecná úverová banka, a.s.	VÚB Asset Management	
4	ISTROBANKA, a.s.	ISTRO ASSET MANAGEMENT	
5	Banka Slovakia, a.s.	Investičná a Dôchodková	
6	Poštová banka, a.s.	PRVÁ PENZIJNÁ	
7	Komerční banka Bratislava, a.s.	Správa podielových fondov spoločnosti ISTROINVEST	
8	Slovenská sporiteľňa, a.s.	Asset Management Slovenskej sporiteľne	
 Zdroj: Dokumentácia Úradu pre finančný trh

e)	Zahraničné správcovské spoločnosti
K 31. decembru 2002 bolo držiteľom povolenia na zhromažďovanie peňažných prostriedkov od verejnosti na území Slovenskej republiky prostredníctvom organizačnej zložky celkom 9 zahraničných správcovských spoločností v zmysle ustanovenia § 15 zákona o kolektívnom investovaní. Z týchto držiteľov povolenia si 6 zahraničných správcovských spoločností zriadilo v Slovenskej republike aj organizačnú zložku zapísanú v obchodnom registri (Tabuľka 45). 
Československej obchodní banke, a.s. ako obchodníkovi s cennými papiermi s právoplatne udeleným povolením na poskytovanie investičných služieb bolo v zmysle ustanovenia § 15 ods. 5 zákona o kolektívnom investovaní udelené povolenie na predaj cenných papierov vydávaných zahraničnou správcovskou spoločnosťou.

f)	Výkonnosť a predaj podielových fondov
Priemerné zhodnotenie slovenských akciových otvorených podielových fondov v roku 2002 sa dostalo do záporných čísiel a predstavovalo pokles hodnoty o 32,86 %. Naopak, dlhopisové a peňažné fondy ťažili z aktuálnej situácie na trhu a hodnota ich podielov rástla. Priemerné ročné zhodnotenie dlhopisových fondov predstavovalo 4,99 %, pričom zhodnotenie dlhopisových fondov denominovaných v USD dosiahlo 7,13 %. Priemerné ročné zhodnotenie korunových fondov dosiahlo  7,13 %. Zhodnotenie fondov, ktoré investovali na zahraničných trhoch, bolo ovplyvnené aj vývojom aktív v zahraničí, nakoľko výmenný kurz koruny oproti hlavným menám EUR a USD sa v priebehu roku 2002 posilnil.
Podrobné údaje sú uvedené v tabuľkách 46 až 48 a na obrázkoch 12 až 16.

g)	Zloženie majetku otvorených podielových fondov
Vybrané údaje o zložení majetku v otvorených podielových fondoch sú uvedené v tabuľke 49.
Tabuľka 45: 	Zahraničné správcovské spoločnosti s povolením slovenského orgánu dohľadu – stav k 31. decembru 2002

	Správcovská spoločnosť	Sídlo	Organizačná zložka	Počet fondov	
1	CAPITAL INVEST	Wien,
Rakúska republika	Mostová 6,
81102 Bratislava	13	
2	VERITAS	Frankfurt/Main, SRN	Metodova 7,
821 08 Bratislava	4	
3	PIONEER AMERICA FUND	Dublin,
Írska republika	Nie je zriadená		
4	PIONEER GLOBAL EQUITY FUND	Dublin,
Írska republika	Nie je zriadená		
5	PIONEER EUROPEAN EQUITY FUND	Dublin,
Írska republika	Nie je zriadená		
6	PIONEER GLOBAL INVESTMENTS LIMITED	Dublin,
Írska republika	Vajnorská 21,
832 65 Bratislava	3 	
7	ŽB –Trust	Praha,
Česká republika	Ventúrska 12,
815 16 Bratislava	3	
8	Volksbanken	Wien,
Rakúska republika	Vysoká 9,
810 0 Bratislava	15	
9	WIOF	Luxembourg, Luxembursko	Čulenova 5,
816 46 Bratislava	5	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh

Obrázok 12:	Výkonnosť akciových otvorených podielových fondov v roku 2002 (po prepočítaní na slovenské koruny)

Obrázok 13:	Výkonnosť dlhopisových otvorených podielových fondov v roku 2002 (po prepočítaní na slovenské koruny)

Obrázok 14:	Výkonnosť otvorených podielových fondov peňažného trhu v roku 2002 (po prepočítaní na slovenské koruny)

Obrázok 15:	Výkonnosť zmiešaných otvorených podielových fondov v roku 2002 (po prepočítaní na slovenské koruny)

Obrázok 16:	Výkonnosť fondov fondov v roku 2002 (po prepočítaní na slovenské koruny)
Tabuľka 46: 	Zhodnotenie podielových fondov po prepočítaní na slovenské koruny
Fond	Správca	Zhodnotenie	
Peňažné a dlhopisové fondy	 	 	
1. PF Slnko	Investičná a Dôchodková	13,79 %	
2. Korunový dlhopisový	Tatra Asset Management	13,25 %	
3. Korunový dlhopisový	Asset Management SLSP	12,66 %	
4. Dlhopisový korunový	VÚB Asset Management	11,64 %	
5. Dlhopisový korunový	ISTRO ASSET MANAGEMENT	10,50 %	
Akciové fondy	 		
1. Eastern Europe Stock (rastový)	Capital Invest	7,11 %	
2. Eastern Europe Stock (výnosový)	Capital Invest	4,58 %	
3. Renta globálny akciový	J & T ASSET MANAGEMENT	-16,58 %	
4. Equity Fund US Small Caps	KBC	-18,84 %	
5. Equity Fund Oil	KBC	-19,86 %	
Zmiešané fondy	 		
1. Korunový akciovo – dlhopisový	Tatra Asset Management	13,16 %	
2. Kredit	PRVÁ PENZIJNÁ	8,89 %	
3. Eurofond	PRVÁ PENZIJNÁ 	5,42 %	
4. Bonus	PRVÁ PENZIJNÁ 	5,39 %	
5. Medzinárodný akciovo - dlhopisový	Tatra Asset Management	-3,89 %	
Fondy fondov	 		
1. Master Fund Defensive	KBC	-1,80 %	
2. Quartett Ertrag	Volksbanken - KAG	-4,51 %	
3. Master Fund Optimum	KBC	-8,27 %	
4. Master Fund Dynamic	KBC	-12,62 %	
5. Master Fund Equity	KBC	-16,90 %	
Zdroj:  Asociácia správcovských spoločností
 
Tabuľka 47: 	Zhodnotenie podielových fondov v pôvodnej mene
Fond	Správca	Zhodnotenie	
Eurové fondy (EUR)	 	 	
1. Renta Eurorenta	KBC	7,65 %	
2. Europa – Rentenfonds	Volksbanken - KAG	7,50 %	
3. Eastern Europe Stock (rastový)	Capital Invest	7,28 %	
4. Euro Government Bond (rastový)	Capital Invest	7,15 %	
5. Euro Corporate Bond (rastový)	Capital Invest	7,09 %	
Dolárové fondy (USD)	 	 	
1. Renta Dollarenta	KBC	9,54 %	
2. Dollar – Rent	Volksbanken - KAG	9,14 %	
3. Dollar Bond (rastový)	Capital Invest	8,06 %	
4. USD International Bond	WIOF	7,42 %	
5. Dollar Bond (výnosový)	Capital Invest	2,54 %	
Korunové fondy (SKK)	 	 	
1. PF Slnko	Investičná a Dôchodková	13,79 %	
2. Korunový dlhopisový	Tatra Asset Management	13,25 %	
3. Korunový akciovo – dlhopisový	Tatra Asset Management	13,16 %	
4. Korunový dlhopisový	Asset Management SLSP	12,66 %	
5. Dlhopisový korunový	VÚB Asset Management	11,64 %	
Korunové fondy (CZK)	 	 	
1. Master FUND ČSOB - Konzervatívny	KBC	5,65 %	
2. Master Fund ČSOB – Vyvážený	KBC	-8,40 %	
3. Master Fund ČSOB – Rastový	KBC	-15,94 %	
4. Master Fund ČSOB – Dynamický	KBC	-23,46 %	
Zdroj:  Asociácia správcovských spoločností
Tabuľka 48: 	Kumulované čisté predaje podielových fondov v roku 2002 (v Sk)
Fond	Správca	Kumul. čistý predaj	
1.	Korunový peňažný fond	Asset Management SLSP	1 662 016 356	
2.	Korunový peňažný	Tatra Asset Management	767 102 391	
3.	Dlhopisový korunový fond	VÚB Asset Management	523 224 588	
4.	Korunový dlhopisový fond	Asset Management SLSP	367 646 907	
5.	Dlhopisový eurofond	VÚB Asset Management	300 558 437	
6.	Dlhopisový dolárový fond	VÚB Asset Management	241 424 940	
7.	Peňažný korunový fond	VÚB Asset Management	197 050 848	
8.	Global Equity	WIOF	196 747 647	
9.	Príjmový dlhopisový	Amslico AIG Funds	176 777 176	
10.	Euro dlhopisový	Tatra Asset Management	148 500 399	
11.	Dolárový dlhopisový	Tatra Asset Management	139 858 115	
12.	Korunový akciovo-dlhopisový	Tatra Asset Management	139 084 696	
13.	Korunový dlhopisový	Tatra Asset Management	120 482 459	
14.	Americký akciový	Tatra Asset Management	110 205 866	
15.	Balanced Euro	WIOF	86 615 326	
16.	Dlhopisový korunový	ISTRO ASSET MANAGEMENT	79 931 770	
17.	Európsky akciový	Tatra Asset Management	79 085 380	
18.	Eurofond	PRVÁ PENZIJNÁ	70 218 907	
19.	Dollar-Rent	Volksbanken – KAG	65 683 764	
20.	Európsky technologický	Tatra Asset Management	61 436 129	
21.	Svetové akcie	VÚB Asset Management	59 111 700	
22.	USD International Bond	WIOF	57 488 772	
23.	Zahraničný rastový	Amslico AIG Funds	56 615 969	
24.	Vyvážený rastový fond	VÚB Asset Management	53 969 551	
25.	Einstein Absolut (rastový)	Capital Invest	42 886 350	
26.	Pioneer Global Equity Fund Plc	Pioneer Investments	36 420 618	
27.	European Equity	WIOF	32 131 072	
28.	Renta Dollarenta	KBC	31 191 451	
29.	Interbond	Volksbanken – KAG	30 157 977	
30.	Medzinárodný vyvážený	ISTRO ASSET MANAGEMENT	28 070 356	
31.	Pioneer America Fund Plc	Pioneer Investments	27 967 298	
32.	Pioneer European Equity Fund Plc	Pioneer Investments	25 985 902	
33.	Koruna peňažný	J & T ASSET MANAGEMENT	25 129 659	
34.	Medzinárodný akciovo-dlhopisový	Tatra Asset Management	23 316 655	
35.	Euro Cash (rastový)	Capital Invest	21 386 601	
36.	Renta Eurorenta	KBC	21 174 753	
37.	Globálny technologický	ISTRO ASSET MANAGEMENT	19 928 040	
38.	US Capital Growth Fund	WIOF	18 113 602	
39.	U.S. Bond dlhopisový	J & T ASSET MANAGEMENT	15 226 350	
40.	Euro bond dlhopisový	J & T ASSET MANAGEMENT	12 946 535	
41.	Europa - Rentenfonds	Volksbanken – KAG	11 816 350	
42.	Bonds Capital Fund 	KBC	7 986 565	
43.	Equity Fund Biotechnology	KBC	6 634 387	
44.	Europa-Invest	Volksbanken – KAG	6 533 311	
45.	Euro Corporate Bond (rastový)	Capital Invest	3 687 738	
46.	Euro akciový	J & T ASSET MANAGEMENT	3 549 734	
47.	1. PF Slnko	Investičná a Dôchodková	3 385 503	
48.	Euro Government Bond (rastový)	Capital Invest	3 194 279	
49.	Euro Cash (výnosový)	Capital Invest	3 071 612	
50.	Equity Fund US Small Caps	KBC	3 030 904	
Zdroj: Asociácia správcovských spoločností
Tabuľka 49: 	Vybrané údaje o zložení majetku v otvorených podielových fondoch

ISTRO ASSET MANAGEMENT,
správ. spol., a.s.	
 				 	
Globálny  technologický otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
NASDAQ 100 Trust	7,7 %		Cenné papiere	42 067 000 Sk	
Vodafone Group	3,5 %		Finančné prostriedky	11 902 000 Sk	
Oracle Corp.	3,3 %		Iný majetok	1 000 Sk	
Cisco Systems	3,0 %		Záväzky	533 000 Sk	
Hewlett - Packard	2,7 %		Čistá hodnota majetku	53 437 000 Sk	
YAHOO Inc.	2,7 %				
Orange	2,6 %		Počet  vydaných podielov	212 557 000	
Motorola Inc.	2,5 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,2514 Sk	

Medzinárodný vyvážený otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
HZL Istrobanka	17,6 %		Cenné papiere	81 070 000 Sk	
Štátny dlhopis SR 122	10,0 %		Finančné prostriedky	17 290 000 Sk	
dlhopis Westdeutche Landesbank	5,7 %		Iný majetok	2 649 000 Sk	
Štátny dlhopis 161	5,1 %		Záväzky	927 000 Sk	
dlhopis Unibanka	5,1 %		Čistá hodnota majetku	100 082 000 Sk	
dlhopis B.O.F.	5,1 %				
dlhopis VÚB	2,1 %		Počet  vydaných podielov	113 439 000	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	2,0 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,8823 Sk	

Dlhopisový korunový otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
HZL Istrobanka	10,5 %		Cenné papiere	149 747 000 Sk	
dlhopis Westdeutche Landesbank	6,8 %		Finančné prostriedky	65 882 000 Sk	
dlhopis Landesbank Sachsen	6,7 %		Iný majetok	5 603 000 Sk	
dlhopis SNS Bank	6,4 %		Záväzky	2 019 000 Sk	
Štátny dlhopis 174	5,4 %		Čistá hodnota majetku	219 213 000 Sk	
dlhopis Nafta Gbely	5,2 %				
Štátny dlhopis 131	5,0 %		Počet  vydaných podielov	195 298 000	
Štátny dlhopis 122	4,6 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,1225 Sk	

Peňažný otvorený podielový fond - IAM KONTO	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štátny dlhopis 122	9,2 %		Cenné papiere	68 705 000 Sk	
Štátny dlhopis 131	9,0 %		Finančné prostriedky	38 110 000 Sk	
Štát. pokl. poukážka 220	8,9 %		Iný majetok	2 784 000 Sk	
Štát. pokl. poukážka 219	8,9 %		Záväzky	485 000 Sk	
dlhopis Westdeutche Landesbank	7,4 %		Čistá hodnota majetku	109 114 000 Sk	
dlhopis SNS Bank	5,9 %				
Štátny dlhopis 183	5,5 %		Počet  vydaných podielov	105 114 000	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	3,7 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0381 Sk	
 	 	 		
Nútený správca ČSOB, a.s. pobočka zahraničnej banky v SR	
					
VKLADOVÝ FOND, otvorený podielový fond PROFICONT, správ. spol. a.s. 	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
ČEZ, a.s.	8,9 %		Cenné papiere	23 891 358 Sk	
Unipetrol, a.s.	5,6 %		Finančné prostriedky	17 880 136 Sk	
dlhopis B.O.F.	5,1 %		Iný majetok	0 Sk	
Slovnaft, a.s.	2,4 %		Záväzky	387 261 Sk	
3M Company	2,4 %		Čistá hodnota majetku*	41 384 233 Sk	
Alcoa	2,2 %				
Hewlett - Packard	2,2 %		Počet  vydaných podielov	42 023	
Citigroup Inc.	2,0 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	985 Sk	

*  Čistá hodnota majetku nedosahuje predpísanú hodnotu z dôvodu  neuplynutia lehoty správcovskej spoločnosti podľa § 37 ods. 2 zákona o kol ektívnom investovaní do času zavedenia nútenej správy a nútený správca nie je oprávnený vydávať  podielové listy.	

PRVÁ PENZIJNÁ
správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť	
					
BONUS o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Reštitučný o.p.f.	14,2 %		Cenné papiere	433 410 000 Sk	
Slovnaft, a.s.	13,5 %		Finančné prostriedky	260 990 000 Sk	
Istrokapitál, a.s.	9,8 %		Iný majetok	950 000 Sk	
dlhopis CPI var. 06	8,8 %		Záväzky	28 355 000 Sk	
CPI, a.s.	7,4 %		Čistá hodnota majetku	666 995 000 Sk	
Slov. plavba a prístavy, a.s.	4,6 %				
Kablo, a.s.	3,1 %		Počet  vydaných podielov	292 329	
Fortuna Hotels, a.s.	1,6 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	2 282 Sk	
					
EUROFOND o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Reštitučný o.p.f.	11,0 %		Cenné papiere	646 434 000 Sk	
Slovnaft, a.s.	10,0 %		Finančné prostriedky	446 429 000 Sk	
CPI, a.s.	7,1 %		Iný majetok	196 929 000 Sk	
ČEZ, a.s.	6,7 %		Záväzky	22 219 000 Sk	
Istrokapitál, a.s.	5,9 %		Čistá hodnota majetku	1 267 573 000 Sk	
Slov. plavba a prístavy, a.s.	3,2 %				
Kablo, a.s.	3,0 %		Počet  vydaných podielov	864 476 143	
Fortuna Hotels a.s.	1,9 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,4663 Sk	
	
KREDIT o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
VÚB, a.s.	11,2 %		Cenné papiere	15 578 000 Sk	
Reštitučný o.p.f.	9,7 %		Finančné prostriedky	34 804 000 Sk	
Slovnaft, a.s.	6,8 %		Iný majetok	44 000 Sk	
Dopravoprojekt, a.s.	3,6 %		Záväzky	609 000 Sk	
			Čistá hodnota majetku	50 137 000 Sk	
					
			Počet  vydaných podielov	46 243 075	
			Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0842 Sk	
Tatra Asset  Management,
správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť	
	
Korunový peňažný o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štátny dlhopis 149	12,1 %		Cenné papiere	787 268 513 Sk	
Štátny dlhopis 183	10,1 %		Finančné prostriedky	266 372 718 Sk	
dlhopis ŽSR	9,6 %		Iný majetok	0 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	6,3 %		Záväzky	7 563 719 Sk	
Štátny dlhopis 126	5,2 %		Čistá hodnota majetku	1 046 077 512 Sk	
dlhopis DEUTCHE APO	5,1 %				
dlhopis Bremer LB	4,9 %		Počet  vydaných podielov	750 099 329	
dlhopis SPP	4,5 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,3946 Sk	

Korunový dlhopisový o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štátny dlhopis 149	13,5 %		Cenné papiere	1 290 999 952 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	8,6 %		Finančné prostriedky	296 906 897 Sk	
dlhopis HYPO ALPE	8,2 %		Iný majetok	0 Sk	
dlhopis SNS Bank	6,2 %		Záväzky	4 679 743 Sk	
dlhopis ŽSR	6,1 %		Čistá hodnota majetku	1 583 227 106 Sk	
dlhopis ŽSR	5,1 %				
dlhopis West LB	5,1 %		Počet  vydaných podielov	897 331 301	
dlhopis LINDE	3,7 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,7644 Sk	

Euro dlhopisový o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis Austria 5,25%	5,0 %		Cenné papiere	412 765 710 Sk	
dlhopis Austria 5%	5,0 %		Finančné prostriedky	54 495 572 Sk	
dlhopis Germany 4%	4,6 %		Iný majetok	0 Sk	
dlhopis France 5%	3,9 %		Záväzky	2 154 157 Sk	
dlhopis Spain 5,35%	3,9 %		Čistá hodnota majetku	465 107 125 Sk	
dlhopis Holand 5%	3,9 %				
dlhopis Austria 3,9%	3,7 %		Počet  vydaných podielov	309 518 523	
dlhopis Germany 4,75%	3,4 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,5027 Sk	

Medzinárodný akciovo-dlhopisový o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis LINDE	9,2 %		Cenné papiere	330 305 965 Sk	
Štátny dlhopis 149	8,7 %		Finančné prostriedky	36 448 060 Sk	
dlhopis West LB	8,7 %		Iný majetok	0 Sk	
dlhopis SNS Bank	6,2 %		Záväzky	777 111 Sk	
dlhopis ŽSR	4,2 %		Čistá hodnota majetku	365 976 914 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	3,6 %				
dlhopis ŽSR	3,5 %		Počet  vydaných podielov	326 157 788	
dlhopis Bremer LB	3,4 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,1221 Sk	

Tatra Asset  Management,
správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť	
	
Európsky technologický o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Medion AG	7,5 %		Cenné papiere	104 803 008 Sk	
Singulus Technologies	5,7 %		Finančné prostriedky	65 962 482 Sk	
BB Biotech AG	3,7 %		Iný majetok	21 Sk	
Micronas Semiconductor	3,1 %		Záväzky	190 071 Sk	
ENI Spa	2,6 %		Čistá hodnota majetku	170 575 440 Sk	
SAP Systems Integration AG	2,5 %				
Qiagen N.V.	2,2 %		Počet  vydaných podielov	692 775 432	
T-Online International AG	2,2 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,2462 Sk	

Dolárový dlhopisový o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
US Treasury 6,5%	10,7 %		Cenné papiere	210 633 474 Sk	
US Treasury 8%	9,4 %		Finančné prostriedky	28 720 326 Sk	
US Treasury 3,25%	6,9 %		Iný majetok	0 Sk	
US Treasury 6,25%	6,0 %		Záväzky	4 886 248 Sk	
US Treasury 5,375%	5,6 %		Čistá hodnota majetku	234 467 552 Sk	
US Treasury 2%	5,1 %				
US Treasury 8,125%	4,8 %		Počet  vydaných podielov	242 417 768	
US Treasury 5,25%	4,4 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,9672 Sk	

Americký akciový o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Exxon Mobil Corporation	2,3 %		Cenné papiere	116 886 090 Sk	
Chevron Texaco Corp.	2,3 %		Finančné prostriedky	21 858 935 Sk	
Pfizer Inc.	2,2 %		Iný majetok	0 Sk	
Bank of America Corp.	2,2 %		Záväzky	326 267 Sk	
Allegran Inc.	2,2 %		Čistá hodnota majetku	138 418 758 Sk	
Kellogg Co.	2,1 %				
AllState Corp.	2,0 %		Počet  vydaných podielov	207 491 387	
XL Capital Ltd	1,8 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,6671 Sk	

Európsky akciový o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Nokia	3,2 %		Cenné papiere	100 908 836 Sk	
Total Fina ELF	2,9 %		Finančné prostriedky	17 009 203 Sk	
Swisscom AG	2,5 %		Iný majetok	0 Sk	
Royal Duch Petroleum	2,5 %		Záväzky	410 192 Sk	
Holcim Ltd.	2,3 %		Čistá hodnota majetku	117 507 847 Sk	
Vodafone Group Plc.	2,2 %				
STMicroelectronics NV	2,2 %		Počet  vydaných podielov	208 579 788	
Royal Bank of Scotland	2,1 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,5634 Sk	

Tatra Asset  Management,
správcovská spoločnosť, akciová spoločnosť	
	
Korunový akciovo dlhopisový o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Slovnaft, a.s.	10,5 %		Cenné papiere	272 992 091 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	8,7 %		Finančné prostriedky	57 317 911 Sk	
Štátny dlhopis 149	8,4 %		Iný majetok	1 690 816 Sk	
Štátny dlhopis 166	7,1 %		Záväzky	1 062 345 Sk	
dlhopis ŽSR	6,1 %		Čistá hodnota majetku	330 938 473 Sk	
dlhopis LINDE	6,1 %				
dlhopis DCX	5,5 %		Počet  vydaných podielov	90 952 093	
dlhopis Slovak Wireles	4,4 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	3,6386 Sk	
					
Inštitucionálny 01 o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis Czech 6,05%	23,0%		Cenné papiere	85 941 998 Sk	
slhopis Czech 6,75	12,2%		Finančné prostriedky	30 849 032 Sk	
dlhopis KonBan	11,8%		Iný majetok	7 684 860 Sk	
dlhopis Czech 10,9%	11,7%		Záväzky	154 351 Sk	
dlhopis RWE	8,0%		Čistá hodnota majetku	124 321 539 Sk	
dlhopis Czech 6,3%	1,3%				
dlhopis Czech 5,7%	1,2%		Počet  vydaných podielov	110 255 487	
			Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,1276 Sk	
					
Korunový peňažný dividendový o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štátny dlhopis 149	20,0 %		Cenné papiere	261 689 290 Sk	
dlhopis ŽSR	12,4 %		Finančné prostriedky	271 610 236 Sk	
Štátny dlhopis 125	10,3 %		Iný majetok	317 103 Sk	
dlhopis Slovakia DEM	6,4 %		Záväzky	3 617 935 Sk	
			Čistá hodnota majetku	529 998 694 Sk	
					
			Počet  vydaných podielov	529 825 929	
			Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0003 Sk	

Investičná a Dôchodková, správ. spol., a.s. 	
					
1. PF Slnko, o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis B.O.F.	8,7 %		Cenné papiere	46 188 000 Sk	
dlhopis ČSOB Leasing	8,4 %		Finančné prostriedky	14 253 000 Sk	
Štátny dlhopis 170	7,5 %		Iný majetok	1 447 000 Sk	
dlhopis Štát. fond cest. hospod.	7,2 %		Záväzky	271 000 Sk	
HZL VÚB VI	4,0 %		Čistá hodnota majetku	61 617 000 Sk	
dlhopis Poľnobanka	6,7 %				
dlhopis CAC	5,9 %		Počet  vydaných podielov	47 425 603	
Štátny dlhopis 138	5,3 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,2992 Sk	

VÚB Asset Management,
správ. spol., a.s.	
					
VÚB AM DLHOPISOVÝ KORUNOVÝ FOND, otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štátny dlhopis 133	16,0 %		Cenné papiere	590 794 000 Sk	
dlhopis SNS Bank	8,9 %		Finančné prostriedky	94 428 000 Sk	
Štátny dlhopis 163	5,4 %		Iný majetok	9 261 000 Sk	
HZL VÚB VI.	4,8 %		Záväzky	4 195 000 Sk	
Štátny dlhopis 187	4,3 %		Čistá hodnota majetku	690 288 000 Sk	
dlhopis Hypo Alpe-Adria	3,9 %				
dlhopis Sachcen LandesBank	3,8 %		Počet  vydaných podielov	583 690 000	
dlhopis West LB	3,5 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,1826 Sk	

VÚB AM DLHOPISOVÝ DOLÁROVÝ FOND, otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis Poland	9,2 %		Cenné papiere	232 747 000 Sk	
dlhopis Rabobank	7,4 %		Finančné prostriedky	84 084 000 Sk	
dlhopis Hungary	7,0 %		Iný majetok	4 150 000 Sk	
dlhopis Sweden	6,6 %		Záväzky	1 895 000 Sk	
dlhopis Greece	6,1 %		Čistá hodnota majetku	319 086 000 Sk	
dlhopis Austria	6,1 %				
dlhopis Italy	5,9 %		Počet  vydaných podielov	353 917 000	
dlhopis Lethman Brothers	5,6 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,9016 Sk	

VÚB AM DLHOPISOVÝ EUROFOND, otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis Slovakia	11,8 %		Cenné papiere	361 189 000 Sk	
dlhopis Štát. fond cest. hospod.	8,4 %		Finančné prostriedky	43 114 000 Sk	
dlhopis ŽSR	8,3 %		Iný majetok	9 113 000 Sk	
dlhopis Poland	8,0 %		Záväzky	2 073 000 Sk	
dlhopis Italy	6,9 %		Čistá hodnota majetku	411 343 000 Sk	
dlhopis SPP	6,5 %				
dlhopis Goldman Sachs	6,2 %		Počet  vydaných podielov	403 527 000	
dlhopis General Electric	5,5 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0194 Sk	

VÚB AM PEŇAŽNÝ KORUNOVÝ FOND, otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štátny dlhopis 187	14,0 %		Cenné papiere	160 680 000 Sk	
Štátny dlhopis 147	12,7 %		Finančné prostriedky	50 785 000 Sk	
Štátny dlhopis 185	7,3 %		Iný majetok	3 309 000 Sk	
Štátny dlhopis 172	5,1 %		Záväzky	1 228 000 Sk	
Štátny dlhopis 169	4,9 %		Čistá hodnota majetku	213 546 000 Sk	
dlhopis WestHypo LandesBank	4,6 %				
dlhopis Bremer LandesBank	4,5 %		Počet  vydaných podielov	199 914 000	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	3,8 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0682 Sk	

					
VÚB Asset Management,
správ. spol., a.s.	
					
VÚB AM VYVÁŽENÝ RASTOVÝ FOND, otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis Mexico	8,7 %		Cenné papiere	62 637 000 Sk	
dlhopis Russia	8,6 %		Finančné prostriedky	5 923 000 Sk	
dlhopis Slovak Wireless	6,7 %		Iný majetok	901 000 Sk	
Lukoil	5,4 %		Záväzky	376 000 Sk	
dlhopis Brazil	3,9 %		Čistá hodnota majetku	69 085 000 Sk	
dlhopis Banské Stavby	3,7 %				
Samsung Electronics	3,7 %		Počet  vydaných podielov	78 417 000	
Surgutneftegaz	3,5 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,8810 Sk	
	
VÚB AM SVETOVÉ AKCIE, otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Novartis	3,5 %		Cenné papiere	43 457 000 Sk	
Exxon Mobil	3,2 %		Finančné prostriedky	4 652 000 Sk	
Mitsubishi Tokyo	3,2 %		Iný majetok	0 Sk	
HBOS	2,9 %		Záväzky	227 000 Sk	
Microsoft	2,9 %		Čistá hodnota majetku *  	47 881 000 Sk	
General Electic	2,8 %				
Wal Mart Stores	2,8 %		Počet  vydaných podielov	75 534 000	
Pfitzer	2,8 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,6339 Sk	

*  Čistá hodnota majetku nedosahuje predpísanú hodnotu z dôvodu  neuplynutia lehoty podľa  § 37 ods. 2 zákona o kolektívnom  investovaní (spôsobené poklesom výmenného kurzu USD). 	

AMSLICO AIG Funds
správ. spol., a.s.	
					
Zahraničný rastový, o. p. f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis LINDE	10,4 %		Cenné papiere	94 236 000 Sk	
dlhopis Daimler	6,4 %		Finančné prostriedky	9 028 000 Sk	
dlhopis Bren LB	5,3 %		Iný majetok	38 000 Sk	
dlhopis FORD Motor Credit	5,0 %		Záväzky	1 489 000 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	3,2 %		Čistá hodnota majetku	101 813 000 Sk	
Nestle SA	2,2 %				
Rio Tinto	1,9 %		Počet akcií v ks	140 266 970	
Shell TT	1,7 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,7259 Sk	
					
Príjmový dlhopisový, o. p. f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štátny dlhopis 166	10,0 %		Cenné papiere	337 845 000 Sk	
dlhopis Schleswig - Holstein LB	8,9 %		Finančné prostriedky	27 038 000 Sk	
dlhopis ŽSR	8,8 %		Iný majetok	0 Sk	
dlhopis CAC	8,6 %		Záväzky	4 631 000 Sk	
dlhopis SNS Bank	5,6 %		Čistá hodnota majetku	360 252 000 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	7,6 %				
dlhopis Detsche Apotheker	7,6 %		Počet akcií v ks	320 972 260	
dlhopis Westfalische Hypobank	6,0 % 		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,1224 Sk	
J&T ASSET MANAGEMENT,
správcovská spoločnosť, a.s.	
					
KORUNA peňažný otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis Matador IV	7,3 %		Cenné papiere	70 068 000 Sk	
Daimler Chrysler	6,9 %		Finančné prostriedky	45 054 000 Sk	
dlhopis CAC	5,7 %		Iný majetok	2 051 000 Sk	
Štátny dlhopis 133	5,3 %		Záväzky	11 345 000 Sk	
Štátny dlhopis 131	4,9 %		Čistá hodnota majetku	105 828 000 Sk	
Štátny dlhopis 138	4,7 %				
Štátny dlhopis 122	4,7 %		Počet  vydaných podielov	98 147 863	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	4,7 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0783 Sk	
	
RENTA globálny akciový otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Slovnaft, a.s.	14,6 %		Cenné papiere	61 174 000 Sk	
VÚB, a.s.	13,2 %		Finančné prostriedky	13 016 000 Sk	
Poltar, a.s.	8,3 %		Iný majetok	3 064 000 Sk	
Slovakofarma, a.s.	6,3 %		Záväzky	2 925 000 Sk	
dlhopis CAC	4,1 %		Čistá hodnota majetku	74 329 000 Sk	
Inžinierske stavby, a.s.	3,7 %				
dlhopis SPP	2,3 %		Počet  vydaných podielov	68 519 259	
dlhopis Palma - Tumys	2,2 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0848 Sk	
	
HI-tech akciový otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Microsoft Co.	5,1 %		Cenné papiere	13 591 000 Sk	
VÚB, a.s.	4,6 %		Finančné prostriedky	10 364 000 Sk	
America Online Inc.	4,4 %		Iný majetok	0 Sk	
Slovnaft, a.s.	4,2 %		Záväzky	1 470 000 Sk	
American Express Co.	3,5 %		Čistá hodnota majetku *	22 485 000 Sk	
SAP AG	3,3 %				
Citigroup Inc.	2,9 %		Počet  vydaných podielov	58 796 306	
Tyco INTL	2,9 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,3824 Sk	

*  Čistá hodnota majetku nedosahuje predpísanú hodnotu z dôvodu  neuplynutia lehoty podľa  § 37 ods. 2 zákona o kolektívnom investovaní (pokles z dôvodu výplaty podielov).	
	
EURO akciový otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Groupe Danone	5,6 %		Cenné papiere	1 656 000 Sk	
ENI Spa	4,6 %		Finančné prostriedky	1 798 000 Sk	
Cadbury Schwepers	4,5 %		Iný majetok	0 Sk	
Novartis AG	4,3 %		Záväzky	285 000 Sk	
ABN AMRO Holding	3,8 %		Čistá hodnota majetku*	3 169 000 Sk	
Aventis	3,8 %				
AXA	3,1 %		Počet  vydaných podielov	4 616 654	
ING Group NV	2,9 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,6864 Sk	

*  Čistá hodnota majetku nedosahuje predpísanú hodnotu z dôvodu  neuplynutia lehoty podľa  § 37 ods. 2 zákona o kolektívnom investovaní (pokles z dôvodu výplaty podielov).	
					
J&T ASSET MANAGEMENT,
správcovská spoločnosť, a.s.	
					
JAPAN akciový otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Nissan Motor Co. 	5,8 %		Cenné papiere	528 000 Sk	
Canon Inc.	4,2 %		Finančné prostriedky	529 000 Sk	
Mitsubitshi Tokyo	4,1 %		Iný majetok	0 Sk	
Nippon Telegraph	4,0 %		Záväzky	174 000 Sk	
Fuji Photo Film	3,7 %		Čistá hodnota majetku *	883 000 Sk	
Matsushita Elec.	3,6 %				
ITO Yokado Co.	3,2 %		Počet  vydaných podielov	1 415 757	
Sony Corp.	3,0 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,6237 Sk	

*  Čistá hodnota majetku nedosahuje predpísanú hodnotu z dôvodu    neuplynutia lehoty podľa  § 37 ods. 2 zákona o kolektívnom investovaní (pokles z dôvodu výplaty podielov).	
	
U.S. BOND dlhopisový otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis Slovakia	19,9 %		Cenné papiere	8 750 000 Sk	
dlhopis Hungary	17,8 %		Finančné prostriedky	6 227 000 Sk	
dlhopis Poland	13,6 %		Iný majetok	282 000 Sk	
dlhopis Czech Export Bank	7,9 %		Záväzky	944 000 Sk	
			Čistá hodnota majetku*	14 999 000 Sk   	
					
			Počet  vydaných podielov	15 821 345	
			Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,9048 Sk	

*  Čistá hodnota majetku nedosahuje predpísanú hodnotu z dôvodu    neuplynutia lehoty podľa  § 37 ods. 2 zákona o kolektívnom investovaní (pokles z dôvodu výplaty podielov).	
	
EURO BOND dlhopisový otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis Slovakia	27,4 %		Cenné papiere	8 205 000 Sk	
dlhopis Hungary	17,6 %		Finančné prostriedky	5 840 000 Sk	
dlhopis Slovak Wireless	7,2 %		Iný majetok	235 000 Sk	
dlhopis SPP	7,0 %		Záväzky	952 000 Sk	
			Čistá hodnota majetku*	13 328 000 Sk	
					
			Počet  vydaných podielov	13 817 543	
			Čistá hodnota aktív na 1 podiel	0,9646 Sk	

*  Čistá hodnota majetku nedosahuje predpísanú hodnotu z dôvodu    neuplynutia lehoty podľa  § 37 ods. 2 zákona o kolektívnom investovaní (pokles z dôvodu výplaty podielov).	
	
Reštitučný otvorený podielový fond	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Slovenská sporiteľňa, a.s.	19,9 %		Cenné papiere	1 469 649 000 Sk	
Slovnaft, a.s.	19,9 %		Finančné prostriedky	46 062 000 Sk	
Štátny dlhopis 139	14,6 %		Iný majetok	21 808 000 Sk	
ČEZ, a.s.	13,5 %		Záväzky	19 071 000 Sk	
Czech Property Investment, a.s.	10,7 %		Čistá hodnota majetku	1 518 448 000 Sk	
Fortuna Hotels, a.s.	5,2 %				
dlhopis B.O.F.	2,8 %		Počet  vydaných podielov	945 389 000	
Slovenské plavby a prístavy, a.s.	2,1 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,6062 Sk	
Asset Management Slovenskej sporiteľne,
správ. spol., a.s.	
					
Korunový peňažný fond, o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štát. pokl. poukážka 217	13,8 %		Cenné papiere	1 235 542 000 Sk	
Štátny dlhopis 169	11,8 %		Finančné prostriedky	583 929 000 Sk	
Štát. pokl. poukážka 218	8,2 %		Iný majetok	747 000 Sk	
Štát. pokl. poukážka 220	6,9 %		Záväzky	12 985 000 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	5,9 %		Čistá hodnota majetku	1 807 233 000 Sk	
dlhopis SNS Bank	5,1 %				
dlhopis Sachcen LandesBank	4,5 %		Počet  vydaných podielov:	1 665 417 735	
dlhopis ŽSR	4,4 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0852 Sk	

Korunový dlhopisový  fond, o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
dlhopis ŽSR	8,3 %		Cenné papiere	275 068 000 Sk	
dlhopis SNS Bank	6,5 %		Finančné prostriedky	187 556 000 Sk	
dlhopis Sachcen LandesBank	5,6 %		Iný majetok	279 000 Sk	
dlhopis Daimler	5,1 %		Záväzky	10 713 000 Sk	
HZL Istrobanka	5,0 %		Čistá hodnota majetku	452 190 000 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	4,5 %				
dlhopis Brehmen LB	3,8 %		Počet  vydaných podielov	399 579 956	
Štát. pokl. poukážka 217	3,6 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,1317 Sk	

Konzervatívny zmiešaný fond, o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štát. pokl. poukážka 219	19,8 %		Cenné papiere	281 078 000 Sk	
Štát. pokl. poukážka 217	19,2 %		Finančné prostriedky	46 106 000 Sk	
dlhopis SNS Bank	6,8 %		Iný majetok	171 000 Sk	
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	5,5 %		Záväzky	1 360 000 Sk	
Štát. pokl. poukážka 220	4,4 %		Čistá hodnota majetku	325 995 000 Sk	
HZL Tatra Banka	3,5 %				
dlhopis DEPFA Pfandbriefbank	3,3 %		Počet  vydaných podielov:	321 783 	
Pepsico Inc.	0,9 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0130 Sk	

Progresívny zmiešaný fond, o.p.f.	
Cenné papiere s najväčšou váhou k 31.12.2002		Čistá hodnota majetku k 31.12.2002	
Štát. pokl. poukážka 217	23,3 %		Cenné papiere	101 714 000 Sk	
Štát. pokl. poukážka 219	7,5 %		Finančné prostriedky	14 820 000 Sk	
dlhopis SNS Bank	4,8 %		Iný majetok	97 000 Sk	
Štát. pokl. poukážka 220	4,1 %		Záväzky	599 000 Sk	
Glaxosmithkline Plc	1,8 %		Čistá hodnota majetku	116 032 000 Sk	
BP Plc.	1,8 %				
Vodafone Group Plc.	1,6 %		Počet  vydaných podielov	115 265 774	
Pepsico Inc.	1,6 %		Čistá hodnota aktív na 1 podiel	1,0066 Sk	
 	 	 	 	 	
Zdroj:  Dokumentácia Úradu pre finančný trh

8.	Prehľad legislatívneho vývoja v roku 2002

Rok 2002 ukončil obdobie niekoľkých rokov, v ktorých prešli zásadnými zmenami temer všetky právne predpisy upravujúce podnikanie na kapitálovom trhu. Od prvého dňa roka 2002 je účinný nový zákon o cenných papieroch, od 1. apríla 2002 nová právna úprava dohľadu nad finančným trhom a v júni 2002 schválil slovenský parlament nový zákon o burze cenných papierov s účinnosťou od 1. septembra 2002, veľkú novelu zákona o kolektívnom investovaní s účinnosťou od 1. januára 2003 a rozsahom neveľkú, ale dôležitú novelu zákona o dlhopisoch s účinnosťou od 1. septembra 2002. V priebehu roka vydalo Ministerstvo financií SR viaceré vykonávacie predpisy k týmto novým právnym úpravám. Právny rámec slovenského kapitálového trhu výrazne ovplyvnila aj veľká novela Obchodného zákonníka účinná od 1. januára 2002.

a)	Zákon o cenných papieroch a investičných službách a súvisiace predpisy
Najvýznamnejšou zmenou v legislatívnom rámci kapitálového trhu v Slovenskej republike bola rekodifikácia zákona o cenných papieroch zákonom č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch). Nový zákon nahradil predchádzajúci zákon o cenných papieroch,  t.j. zákon č. 600/1992 Zb. o cenných papieroch v znení neskorších predpisov, ktorý vzhľadom k jeho častým novelizáciám sa stal  neprehľadným a svojim obsahom už nezodpovedal požiadavkám, ktoré na danú oblasť legislatívy kladie prístupový proces SR k EÚ a naše členstvo v OECD.
Zákon vychádza zo smerníc EÚ upravujúcich činnosť subjektov kapitálového trhu, ako aj informačnú povinnosť a ochranu investorov (smernice č. 93/22 o poskytovaní investičných služieb v oblasti cenných papierov, smernice č. 93/6 o kapitálovej primeranosti obchodníkov s cennými papiermi a úverových inštitúcií, smernice č. 97/9 o kompenzačných schémach pre investorov, smernice č. 89/298/EEC o koordinácii zostavovania, preskúmavania a distribúcie informácií o cenných papieroch vo forme prospektu pri vykonávaní verejnej ponuky). Okrem zosúladenia s právom EÚ v oblasti kapitálového trhu bolo zámerom vytvoriť legislatívne predpoklady na riešenie známych, doteraz pretrvávajúcich problémov na trhu.
Mimoriadna pozornosť je v zákone venovaná povoľovacej činnosti pre vznik a činnosť obchodníkov s cennými papiermi alebo zriadenie pobočky zahraničného obchodníka s cennými papiermi. Výrazne sa zvýšili kritéria pre povoľovanie činnosti obchodníkov s cennými papiermi, pričom hlavné investičné služby v súlade so smernicou o investičných službách smie vykonávať len obchodník s cennými papiermi. Rovnako niektoré vedľajšie investičné služby nesmie bez povolenia úradu vykonávať iná osoba ako obchodník s cennými papiermi. 
Minimálne základné imanie ako aj minimálne vecné, technické a personálne predpoklady pre činnosť obchodníka s cennými papiermi sú diferencované v závislosti od rozsahu poskytovaných služieb. Pri určovaní minimálneho základného imania ako jednej z požiadaviek na kapitálovú primeranosť sa vychádzalo z príslušnej smernice o kapitálovej primeranosti. Obchodník s cennými papiermi je povinný udržiavať primeranosť vlastných zdrojov najmenej 8 %. Rovnako je povinný zabezpečiť udržiavanie primeranosti vlastných zdrojov konsolidovaného celku, ktorý kontroluje. Primeranosťou vlastných zdrojov sa rozumie pomer vlastných zdrojov obchodníka s cennými papiermi k aktívam podľa stupňa rizika v nich obsiahnutých. Vlastné zdroje obchodníka s cennými papiermi nesmú klesnúť pod úroveň základného imania.
Vo vzťahu k svojim klientom je obchodník s cennými papiermi povinný dodržiavať zákonom stanovené pravidlá – napr. konať pri poskytovaní služieb s odbornou starostlivosťou v záujme svojich klientov, neuprednostňovať obchody na vlastný účet, poskytnúť klientovi dôležité informácie súvisiace s obchodom, upozorniť na riziká, informovať klienta, či sa na požadovaný obchod vzťahuje systém ochrany klientov, vyhýbať sa stretu záujmov medzi ním a klientom alebo medzi klientmi navzájom, plniť pokyny klientov za najvýhodnejších podmienok, viesť klientmi zverené finančné prostriedky a cenné papiere na bankových účtoch a účtoch majiteľov cenných papierov oddelene od bankových účtov a účtov majiteľov, na ktorých má uložené peňažné prostriedky a cenné papiere patriace do jeho majetku, neponúkať výhody, ktorých spoľahlivosť nemôže zaručiť, atď.
V zákone sa – v súlade so smernicou o kompenzačných schémach pre investorov, zaviedol systém ochrany klientov obchodníka s cennými papiermi. Zákon zriaďuje Garančný fond investícií ako právnickú osobu, ktorá sústreďuje peňažné príspevky obchodníkov na poskytovanie náhrad za nedostupné peňažné prostriedky a investičné nástroje zverené obchodníkom s cennými papiermi. Obchodníci s cennými papiermi sú povinní uhradiť do fondu vstupný príspevok (jednorazový), ročný príspevok – opakujúci sa, ktorý slúži na vytváranie zdrojov fondu na výplatu náhrad za nedostupný klientsky majetok a podľa potreby tiež mimoriadny príspevok, ktorý slúži na doplnenie zdrojov fondu.  Výška vstupného i ročného príspevku je odstupňovaná v závislosti od rozsahu poskytovaných investičných služieb. Za chránený klientsky majetok poskytuje fond náhradu vo výške 90 % z klientského majetku, najviac vo výške sumy, ktorá sa rovná prepočtu 20 000 EUR na Sk podľa kurzu vyhláseného NBS ku dňu, keď sa klientsky majetok u obchodníka stal nedostupným (v prechodnom období, ktoré skončí po troch rokoch od vstupu Slovenska do Európskej únie, je táto náhrada najviac do výšky dvadsaťnásobku priemernej mesačnej mzdy).
Zákon mení systém evidencie cenných papierov zavedením systému viacstupňovej evidencie vlastníctva cenných papierov. Centralizovaný register emisií v centrálnom depozitári ostáva zachovaný, vedenie klientských účtov je umožnené obchodníkom s cennými papiermi, ktorí sú členmi centrálneho depozitára. Centrálny depozitár je akciovou spoločnosťou, jej základné imanie je najmenej 250 mil. Sk. Povolenie na vznik a činnosť centrálneho depozitára udeľuje úrad na základe splnenia zákonom stanovených podmienok.
Zásadne sa zmenila koncepcia verejnej obchodovateľnosti cenných papierov. Podľa novej právnej úpravy sa cenné papiere členia z hľadiska ich obchodovateľnosti na cenné papiere prijaté na trh kótovaných cenných papierov burzy a na cenné papiere obchodované na voľnom trhu, resp. cenné papiere vydané na základe verejnej ponuky. Na kótované cenné papiere sa vzťahujú v plnom rozsahu informačné povinnosti emitentov cenných papierov ako aj inštitút povinnej ponuky pri zrušení kótovania cenných papierov, na ostatné cenné papiere sa vzťahujú len informačné povinnosti emitenta o jeho finančnej situácii. 
Zákon vytvára čiastočný regulačný rámec pre činnosť vyhlasovateľov verejnej ponuky majetkových hodnôt. Je zavedená povinnosť vyhlasovateľa takejto verejnej ponuky zverejniť prospekt, ktorý schvaľuje úrad. Vyhlasovateľ je povinný upozorniť potenciálnych investorov na riziká spojené s propagovanou investíciou a je zakázané zverejňovať v rámci verejnej ponuky informácie o zhodnotení verejných prostriedkov, ktoré nebude možné hodnoverne preukázať. Subjekty, ktoré zhromaždili peňažné prostriedky na základe verejnej ponuky, sú povinné pravidelne zverejňovať informácie o svojej hospodárskej situácii.
Zákon umožňuje dohľad nad činnosťou licencovaných subjektov aj na konsolidovanom základe, teda sledovanie a reguláciu rizík konsolidovaných celkov a subkonsolidovaných celkov, ktorých súčasťou je obchodník s cennými papiermi alebo centrálny depozitár, za účelom obmedzenia rizík, ktorým je obchodník s cennými papiermi alebo centrálny depozitár vystavený z dôvodu jeho účasti v konsolidovanom celku. Úrad podľa závažnosti zistených nedostatkov môže uložiť sankcie, uložiť opatrenia na ozdravenie obchodníka s cennými papiermi., uvaliť nútenú správu, odňať povolenie, podať návrh na zrušenie a likvidáciu právnickej osoby, ktorej bolo odňaté povolenie na poskytovanie investičných služieb.
Zákon o cenných papieroch bol novelizovaný zákonom č. 291/2002 Z. z. o Štátnej pokladnici a o zmene a doplnení niektorých zákonov. Podľa tejto úpravy Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity poverená vykonávaním niektorých činností súvisiacich so správou štátneho dlhu a likvidity nebude pri poskytovaní investičných služieb od úradu potrebovať povolenie na poskytovanie investičných služieb. Toto ustanovenie nadobudlo účinnosť 1. júla 2002. 
Zákon o cenných papieroch bol ďalej novelizovaný zákonom č. 510/2002 Z. z. o platobnom styku a o zmene a doplnení niektorých zákonov, ktorý prijala Národná rada SR v júni 2002.  Táto novela upresnila niektoré ustanovenia zákona týkajúce sa činnosti obchodníka s cennými papiermi, sprostredkovateľa investičných služieb a centrálneho depozitára. Novela tiež mení podmienky na vzdelanie členov štatutárnych orgánov obchodníkov s cennými papiermi. V prípade sprostredkovateľa investičných služieb sa rozšírila definícia investičnej služby, ktorú je sprostredkovateľ oprávnený poskytovať o postupovanie pokynov klienta týkajúcich sa podielových listov otvorených podielových fondov a cenných papierov vydaných zahraničnými správcovskými spoločnosťami a obstarávanie vydávania a vrátenia týchto cenných papierov. Novo sa definuje pojem zabezpečenie zúčtovania a vyrovnania burzových obchodov s investičnými nástrojmi a zavádza sa ustanovenie o neodvolateľnosti príkazu na registráciu prevodu. Novela tiež rozširuje sankcie za porušovanie ustanovení zákona vyhlasovateľmi verejnej ponuky cenných papierov a majetkových hodnôt. Obchodníkom s cennými papiermi a pobočkám zahraničných obchodníkov s cennými papiermi, ktorí pred januárom 2002 vykonávali svoju činnosť na základe povolenia vydaného podľa predchádzajúcich predpisov, a ktorí v lehote určenej zákonom podali žiadosť o udelenie povolenia na poskytovanie investičných služieb, novela umožňuje až do právoplatného rozhodnutia úradu podnikať v súlade s doterajšími predpismi (t. j. v súlade so zákonom č. 600/1992 Z. z. o cenných papieroch v znení neskorších predpisov). Ustanovenia tejto novely nadobudli účinnosť 1. septembra 2002, s výnimkou niektorých článkov, ktoré nadobudli účinnosť 1. januára 2003.
V súvislosti so zákonom o cenných papieroch vydalo Ministerstvo financií SR v roku 2002 nasledujúce vykonávacie predpisy:
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 8/2002 Z. z. o obsahu odbornej skúšky sprostredkovateľa investičných služieb, spôsobe jej vykonania a výške úhrady za jej vykonanie; účinná od 1. februára 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 42/2002 Z. z., ktorou sa ustanovuje spôsob preukazovania splnenia podmienok na udelenie povolenia na poskytovanie investičných služieb; účinná od 1. februára 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 43/2002 Z. z., ktorou sa ustanovujú náležitosti žiadosti o udelenie predchádzajúceho súhlasu podľa § 70 ods. 1 zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch); účinná od 1. februára 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 92/2002 Z. z., ktorou sa ustanovujú podrobnosti a  spôsob preukazovania splnenia podmienok na udelenie povolenia na vznik a činnosť centrálneho depozitára cenných papierov; účinná od 1. marca 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 93/2002 Z. z., ktorou sa ustanovujú náležitosti žiadosti o udelenie predchádzajúceho súhlasu podľa § 102 ods. 1 zákona č. 566/2001 Z. z. o o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch); účinná od 1. marca 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 558/2002 Z. z., ktorou sa ustanovuje rozsah, spôsob a termíny predkladania výkazov, hlásení alebo prehľadov z účtovnej evidencie a štatistickej evidencie a ustanovuje obsah, forma, členenie, termíny, spôsob a miesto predkladania výkazov, hlásení a iných správ obchodníka s cennými papiermi a zahraničného obchodníka s cennými papiermi; účinná od 1. októbra 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 559/2002 Z. z. o primeranosti vlastných zdrojov obchodníkov s cennými papiermi; účinná od 1. októbra 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 631/2002 Z. z., ktorou sa ustanovujú podrobnosti o predkladaní výkazov, hlásení a správ právnických osôb zahrnutých do konsolidovaných celkov obchodníka s cennými papiermi a centrálneho depozitára; účinná od 1. decembra 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 753/2002 Z. z., ktorou sa mení a dopĺňa vyhláška Ministerstva financií SR č. 559/2002 Z. z. o primeranosti vlastných obchodníkov s cennými papiermi; účinná od 1. januára 2003.
V roku 2002 sa ďalej pripravila nasledujúca vyhláška, ktorá nadobudla účinnosť až v roku 2003:
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 34/2003 Z. z., ktorou sa mení a dopĺňa vyhláška Ministerstva financií SR č. 558/2002 Z. z., ktorou sa ustanovuje rozsah, spôsob a termíny predkladania výkazov, hlásení alebo prehľadov z účtovnej evidencie a štatistickej evidencie a ustanovuje obsah, forma, členenie, termíny, spôsob a miesto predkladania výkazov, hlásení a iných správ obchodníka s cennými papiermi a zahraničného obchodníka s cennými papiermi; účinná od 15. februára 2003.
Táto vyhláška okrem iného stanovila, že hlásenia, týkajúce sa primeranosti vlastných zdrojov a majetkovej angažovanosti predkladajú obchodníci s cennými papiermi, ktorí sú bankami v termínoch a spôsobom ustanoveným v nasledujúcich prepisoch:
Opatrenie Národnej banky Slovenska z 12. decembra 2002 č. 6/2002 o primeranosti vlastných zdrojov financovania bánk, účinné od 1. januára 2003. Oznámenie o vydaní je zverejnené v Zbierke zákonov pod č. 695/2002 Z. z.
Opatrenie Národnej banky Slovenska z 12. decembra 2002 č. 8/2002 o majetkovej angažovanosti bánk, účinné od 1. januára 2003. Oznámenie o vydaní je zverejnené v Zbierke zákonov pod č. 697/2002 Z. z.

b) Zákon o dohľade nad finančným trhom a súvisiace predpisy
Nový zákon č. 96/2002 Z. z.  o dohľade nad finančným trhom a o zmene a doplnení niektorých zákonov zásadným spôsobom mení postavenie orgánu dohľadu v oblasti kapitálového trhu a poisťovníctva. Na rozdiel od predchádzajúcej úpravy (zákon č. 329/2000 Z. z. o Úrade pre finančný trh), nový zákon  predovšetkým vytvára právny rámec pre nezávislosť úradu ako orgánu dohľadu v oblasti kapitálového trhu a poisťovníctva od štátnej moci a politických vplyvov. K tomu prispieva i nová koncepcia hospodárenia a financovania úradu.
Podľa nového zákona úrad vykonáva dohľad nezávisle a nestranne od štátnych orgánov, orgánov územnej samosprávy, iných orgánov verejnej moci a od ďalších právnických osôb alebo fyzických osôb; štátne orgány, orgány územnej samosprávy a žiadne iné orgány nesmú ovplyvňovať  úrad pri vykonávaní dohľadu. Rovnako sa toto vzťahuje na vykonávanie funkcií v orgánoch úradu.
Novou právnou úpravou sa zásadne mení postavenie úradu – ten sa stáva právnickou osobou, ktorej sa zákonom zverujú v oblasti verejnej správy dohliadacie a čiastočné regulačné právomoci. Zásadne sa tiež mení spôsob hospodárenia úradu. Príjmami úradu sú a) príspevky dohliadaných subjektov a iných právnických osôb a fyzických osôb, ktoré majú povolenie úradu vydané podľa osobitných predpisov na podnikanie v oblasti kapitálového trhu alebo poisťovníctva (prispievateľ), b) poplatky v konaní na úrade, c) zisk z predchádzajúcich účtovných období. Príjmom úradu môžu byť prostriedky poskytnuté zo štátneho rozpočtu, ak tak ustanoví zákon o štátnom rozpočte na príslušný rozpočtový rok. Prispievatelia sú povinní uhrádzať úradu ročný príspevok. 
Zákon nadobudol účinnosť 1. apríla 2002.
V súvislosti so zákonom vydalo Ministerstvo financií SR Vyhlášku Ministerstva financií SR č. 170/2002 Z. z. o výške poplatkov za úkony Úradu pre finančný trh, účinnú od 3. apríla 2002. Táto vyhláška bola novelizovaná Vyhláškou Ministerstva financií SR č.  517/2002 Z. z., ktorou sa mení a dopĺňa vyhláška č. 170/2002 Z. z. o výške poplatkov za úkony Úradu pre finančný trh, účinnou od 15. septembra 2002 a Vyhláškou Ministerstva financií SR č.  623/2002 Z. z., ktorou sa mení a dopĺňa vyhláška č. 170/2002 Z. z. o výške poplatkov za úkony Úradu pre finančný trh,  účinnou od 15. novembra 2002. 

c) Zákon o burze cenných papierov
Nový zákon č. 429/2002 Z. z. o burze cenných papierov je rekodifikáciou, ktorá bola na naše podmienky prijatá pomerne skoro, ani nie po dvoch rokoch uplatňovania zákona č. 330/2000 Z. z. o burze cenných papierov. K tomuto riešeniu bolo potrebné pristúpiť vzhľadom na rozsah potrebných zmien a doplnení zákona, najmä v súvislosti so zmenami v legislatíve upravujúcej finančný trh v roku 2001 a 2002, s harmonizáciou s právom EÚ, ako aj presunom pomerne rozsiahlej úpravy minimálnych náležitostí kótovacieho prospektu cenného papiera z doterajšej vyhlášky Ministerstva financií SR priamo do zákona. Medzi podstatné zmeny oproti doterajšej úprave možno zaradiť najmä:
•	Rozšírenie predmetu činnosti burzy o možnosť organizovať okrem sekundárneho trhu aj primárny trh cenných papierov.
•	Sprísnenie podmienok na vznik a činnosť burzy, okrem iného aj stanovením podmienok vhodnosti akcionárov s kvalifikovanou účasťou na burze (podiel viac ako 5 %).
•	Zavedenie systému predchádzajúcich súhlasov úradu na vykonanie niektorých úkonov, napríklad voľba členov predstavenstva a dozornej rady, zmeny v akcionárskej štruktúre burzy, jej zlúčenie, splynutie alebo rozdelenie, ako aj významný majetkový vstup burzy do základného imania iných osôb.
•	Rozšírenie kompetencií generálneho riaditeľa o právomoc rušiť burzové obchody.
•	Zriadenie útvaru inšpekcie burzových obchodov s právomocou vykonávať kontrolu burzových obchodov v súčinnosti s úradom.
•	Sprísnenie ustanovení o zákaze manipulácie kurzov cenných papierov a spresnenie a rozšírenie jej definície aj na šírenie nepravdivých správ s cieľom dosiahnutia zmeny kurzu.
•	Doplnenie rámcových podmienok pre prijatie cenných papierov na kótovaný trh v súlade s direktívou EÚ č. 34/2001, najmä podmienky minimálnej trhovej kapitalizácie (pri akciách 1 mil. EUR, pri dlhopisoch 200 tis. EUR) a podmienka distribúcie (tzv. free float). Po vstupe SR do EÚ nadobudnú účinnosť ustanovenia o vzájomnom uznávaní kótovacích prospektov medzi členskými štátmi a SR a zjednodušené postupy pri cezhraničnom kótovaní v rámci EÚ.
•	Precíznejšia úprava skončenia obchodovania s emisiami na trhoch burzy, najmä sprísnenie podmienok odchodu emitentov akcií z regulovaného voľného trhu burzy vrátane povinnosti emitenta za určitých podmienok vyhlásiť ponuku na prevzatie.
•	Flexibilnejšie stanovený rozsah kótovacieho prospektu umožňuje burze za určitých podmienok povoliť emitentovi zúženie rozsahu požadovaných údajov, na druhej strane je burza oprávnená v burzových pravidlách rozšíriť obsah kótovacieho prospektu. Súčasťou kótovacieho prospektu budú od roku 2004 povinne aj účtové závierky zostavené podľa medzinárodných účtovných štandardov.
•	Rozšírenie právomocí úradu pri výkone dohľadu nad burzou a burzovými obchodmi, napríklad o pozastavenie výkonu práv akcionárov burzy.
Rekodifikovaný zákon o burze cenných papierov významnou mierou rozširuje samoregulačné funkcie burzy, najmä v záležitostiach týkajúcich sa členstva na burze a prijímania cenných papierov na trh burzy. Preto zákon ustanovil, že v určitých prípadoch môžu byť jej rozhodnutia (najmä o prijatí na kótovanie a vylúčenie z kótovaného trhu) predmetom preskúmania príslušným súdom. Vzhľadom na skutočnosť, že prelicencovanie búrz cenných papierov sa uskutočnilo už v priebehu minulého roku, rekodifikovaný zákon uznáva kontinuitu už udelených povolení na vznik a činnosť burzy.
Zákon nadobudol účinnosť 1. septembra 2002, účinnosť niektorých ustanovení je odložená do vstupu Slovenskej republiky do Európskej únie.
V súvislosti s týmto zákonom vydalo Ministerstvo financií SR nasledujúce vykonávacie predpisy:
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 494/2002 Z. z., ktorou sa ustanovujú podrobnosti a  spôsob preukazovania splnenia podmienok na udelenie povolenia na vznik a činnosť burzy cenných papierov; účinná od 1. septembra 2002.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 495/2002 Z. z., ktorou sa ustanovujú náležitosti žiadosti o udelenie predchádzajúceho súhlasu podľa § 6 ods. 5 zákona č. 429/2002 Z. z. o burze cenných papierov; účinná od 1. septembra 2002.

d) Novelizácie zákona o kolektívnom investovaní
Od 1. januára 2002 je účinná druhá novela zákona č. 385/1999 Z. z. o kolektívnom investovaní (prvýkrát bol zmenený zákonom č. 329/2000 Z. z.), ktorá bola publikovaná ako čl. V. zák. č. 566/2001 Z. z. Táto novela liberalizovala vstup zahraničných správcovských spoločností na slovenský trh. Tie pri distribúcií fondov kolektívneho investovania, ktoré sami vytvorili alebo ktoré spravujú, nie sú nútené pre svoju činnosť vykonávanú na území Slovenskej republiky zakladať vlastnú organizačnú zložku, ale postačuje, ak predaj uvedených cenných papierov zabezpečia prostredníctvom obchodníkov s cennými papiermi, alebo pobočiek zahraničných obchodníkov s cennými papiermi s povolením na poskytovanie investičných služieb. Novela ďalej reagovala na zavedenie dvojstupňovej evidencie zaknihovaných cenných papierov centrálnym depozitárom a jeho členmi a vykonala rozsiahle terminologické zmeny v súvislosti so zavedením nových pojmov zákonom o cenných papieroch.
Integračné úsilie Slovenskej republiky si však vyžiadalo oveľa rozsiahlejšie zmeny v zákone o kolektívnom investovaní. Z tohto dôvodu sa pristúpilo k opätovnej novelizácii zákona o kolektívnom investovaní zákonom č. 432/2002 Z. z.
Najdôležitejšou zmenou v zákone o kolektívnom investovaní z pohľadu zosúladenia s právom EÚ (direktíva č. 85/611 UCITS) je doplnenie ustanovení o voľnom poskytovaní služieb v rámci EÚ, tzv. európsky pas, obdobne ako sa to už uskutočnilo v roku 2001 v právnych úpravách iných subjektov finančného trhu (banky, obchodníci s cennými papiermi a poisťovne). To znamená, že po vstupe SR do EÚ budú môcť slovenské správcovské spoločnosti za stanovených podmienok distribuovať svoje podielové listy otvorených podielových fondov verejnosti aj v inom členskom štáte, stačí ak vykonajú oznámenie príslušným orgánom dohľadu. Platí to však aj recipročne - správcovské spoločnosti so sídlom v štátoch EÚ budú oprávnené voľne distribuovať cenné papiere fondov, ktoré spĺňajú kritériá UCITS direktívy (tzv. eurofondy). Okrem úprav, ktoré si vyžiadali integračné snahy SR, obsahuje novela aj ďalšie významné zmeny, ktoré si vyžiadal vývoj na trhu kolektívneho investovania v SR, ako aj úpravy v legislatívnom a regulačnom rámci kapitálového trhu v roku 2001 a 2002 (najmä prijatie nového zákona o cenných papieroch a zákona o dohľade). Ide rozsahom o najväčšiu novelu zákona o kolektívnom investovaní od jeho prijatia v roku 1999. Z pohľadu subjektov kolektívneho investovania a investorov sú najdôležitejšími zmenami najmä:
•	Úprava podmienok pre udelenie povolenia na vznik a činnosť správcovskej spoločnosti a zavedenie systému predchádzajúcich súhlasov úradu, za účelom určitej unifikácie postupov pri udeľovaní povolení v rámci celého finančného trhu.
•	Umožnenie predaja podielových listov len takých zahraničných fondov, ktorých vytvorenie by bolo možné aj na území SR, čím sa odstránilo znevýhodnenie domácich správcovských spoločností oproti zahraničným.
•	Zvýšenie odmeny depozitára z 0,5 na 0,75 % z čistej hodnoty majetku v podielovom fonde.
•	Odstránenie niektorých nadbytočných limitov zloženia majetku v otvorenom podielovom fonde (minimálna hodnota kótovaných cenných papierov v portfóliu a 5 % peňažných prostriedkov na účte).
•	Zavedenie nových typov podielových fondov - fondy peňažného trhu a fondy investujúce do podielových listov iných fondov (tzv. fondy fondov).
•	Zavedenie povinnosti správcovskej spoločnosti a depozitára viesť evidenciu pokynov a zmlúv, sprísnenie ustanovení o propagácii podielových fondov, precíznejšie ustanovenia o dohľade. 
V priebehu prípravy novelizácie zákona o kolektívnom investovaní boli vo februári 2002 prijaté dve rozsiahle novelizácie UCITS direktívy týkajúce sa tak podmienok činnosti správcovských spoločností, ako aj ustanovení obmedzenia a rozloženia rizika spravovaných portfólií. Pretože väčšinu týchto ustanovení (vrátane rozšírenia činnosti správcovských spoločností o niektoré investičné služby) nebolo možné zohľadniť už v tejto novelizácii, ich zapracovanie do slovenskej legislatívy si vyžiada ďalšiu novelizáciu zákona o kolektívnom investovaní, ktorá sa rieši prípravou rekodifikovaného znenia zákona o kolektívnom investovaní. Predpokladaný termín účinnosti tohto nového zákona je 1. január 2004. Európska komisia stanovila na zapracovanie zmien vyplývajúcich z novely UCITS direktívy do národných legislatív termín február 2004.
Novela zákona o kolektívnom investovaní nadobudla účinnosť 1. januára 2003, účinnosť niektorých ustanovení je odložená do vstupu Slovenskej republiky do Európskej únie.
V súvislosti s novelou zákona vydalo Ministerstvo financií SR nasledujúce vykonávacie predpisy:
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 518/2002 Z. z., ktorou sa ustanovuje spôsob preukazovania splnenia podmienok na udelenie povolenia na vznik a činnosť správcovskej spoločnosti; účinná od 1. januára 2003.
Vyhláška Ministerstva financií SR č. 581/2002 Z. z., ktorou sa ustanovujú náležitosti žiadosti o udelenie predchádzajúceho súhlasu  podľa § 9 ods. 1 zákona č. 385/1999 Z. z. o kolektívnom investovaní v znení zákona č. 432/2002 Z. z.; účinná od 1. januára 2003.

e) Novela zákona o dlhopisoch
Novelou zákona č. 530/1990 Zb. o dlhopisoch v znení neskorších predpisov, ktorá bola vykonaná zákonom č. 430/2002 Z. z., sa dokončil proces liberalizácie vydávania dlhopisov. Novela bola vypracovaná na základe záväzkov vyplývajúcich pre Slovenskú republiku z pristúpenia k Dohovoru o OECD.  Týmto zákonom sa zrušilo posledné obmedzenie úplnej liberalizácie vydávania dlhopisu, t. j. povoľovanie na vydanie emisií dlhopisov s lehotou splatnosti do jedného roka a komunálnych obligácií, udeľované Úradom pre finančný trh, aj napriek tomu, že zadĺženosť komunálnej sféry je súčasťou celkového dlhu verejného sektora. V zákone sa upravil spôsob a podmienky vydávania komunálnych obligácií pre vyššie územné celky a obce. Táto novela zákona reflektovala taktiež na aktuálne zmeny v právnych predpisoch týkajúcich sa oblasti finančného trhu. Došlo tiež k zmene definícií pojmov menovitá hodnota dlhopisu, kurz dlhopisu a emisný kurz dlhopisu. Naďalej zostáva zachovaná oznamovacia povinnosť emitenta dlhopisu voči Ministerstvu financií SR a Národnej bane Slovenska pri vydávaní dlhopisov. Sprísňuje sa dohľad ako aj sankcie za nedodržanie povinností stanovených zákonom. 
Zákon nadobudol účinnosť 1. septembra 2002.

f) Novela Obchodného zákonníka
Novelou zákona č. 513/1991 Zb. Obchodný zákonník v znení neskorších predpisov, ktorá bola vykonaná zákonom č. 500/2001 Z. z. došlo k najvýznamnejšiemu a najrozsiahlejšiemu zásahu do noriem Obchodného zákonníka. V ustanoveniach novely sa nachádzajú zmeny vyvolané procesom prispôsobovania sa pravidlám komunitárneho práva, ktoré sú v našich podmienkach zosilnené procesom transformácie právneho systému. Novelou sa významne zmenili ustanovenia o obchodných spoločnostiach, vrátane akciových, posilnila sa úroveň ochrany minoritných akcionárov a zaviedlo sa delenie akciových spoločností na súkromné a verejné.
Zákon nadobudol účinnosť 1. januára 2002, účinnosť niektorých ustanovení je odložená do vstupu Slovenskej republiky do Európskej únie. Obchodný zákonník bol v roku 2002 ďalej novelizovaný zákonom č. 426/2002 Z. z. s účinnosťou od 1. septembra 2002.

g) Ďalšie predpisy
V roku 2002 ďalej vyšli nasledujúce opatrenia Ministerstva financií SR a Národnej banky Slovenska, týkajúce sa postupov účtovania, resp. podrobností účtovnej závierky subjektov kapitálového trhu:
Opatrenie Ministerstva financií SR z 13. novembra 2002 č. 20 359/2002-92, ktorým sa ustanovujú podrobnosti o postupoch účtovania a rámcovej účtovej osnove pre banky, pobočky zahraničných bánk, Národnú banku Slovenska, Fond ochrany vkladov, obchodníkov s cennými papiermi, pobočky zahraničných obchodníkov s cennými papiermi, Garančný fond investícií, správcovské spoločnosti, pobočky zahraničných správcovských spoločností a podielové fondy; účinné od 1. januára 2003. Vydanie opatrenia bolo oznámené v Zbierke zákonov pod č. 644/2002 Z. z.
Opatrenie Ministerstva financií SR z 10. decembra 2002 č. 21 832/2002-92, ktorým sa ustanovujú podrobnosti o usporiadaní, označovaní položiek individuálnej účtovnej závierky, obsahovom vymedzení týchto položiek a rozsahu údajov určených z účtovnej závierky na zverejnenie pre banky, pobočky zahraničných bánk, Národnú banku Slovenska, Fond ochrany vkladov, obchodníkov s cennými papiermi, pobočky zahraničných obchodníkov s cennými papiermi, Garančný fond investícií, správcovské spoločnosti, pobočky zahraničných správcovských spoločností a podielové fondy, účinné od 1. januára 2003. Vydanie opatrenia bolo oznámené v Zbierke zákonov pod č. 738/2002 Z. z.